漂移基金有望迴歸 消費股增量資金在路上

證券時報記者 安仲文

隨着消費刺激政策不斷落地，此前跑輸的新零售新消費賽道有望逐漸趕上。

10月16日，港股新零售新消費賽道表現搶眼，茶百道股價盤中一度飆升80.5%，收盤漲幅雖大幅收窄，但仍上漲近30%。此外，高鑫零售收盤漲幅15.08%，東方甄選漲5.57%，奈雪的茶股價盤中一度飆升27.3%，收盤漲4.3%。

有機構人士表示，考慮到近期政策對消費的強力支持，預計新零售賽道可能成爲年底尋找彈性空間的核心對象。

當前來看，消費賽道基金漲幅明顯落後，這也意味着後續仍有做多空間。以偏股混合型基金爲例，年內業績倒數的有多隻是消費賽道基金，其中，中信建投基金旗下的消費升級基金最近一個月淨值漲幅僅爲9%，年內虧損依然超過20%；天治基金旗下的天治新消費混合基金年內虧損仍然超過30%，該基金重倉新消費賽道，最近一個月內的收益率僅爲4%，而同期滬深300指數漲幅達21.3%。

此前，有不少消費主題基金因爲業績壓力，轉而降低倉位並將資金漂移至其它賽道。以華南地區一家大型公募的消費主題基金爲例，由於前期消費股持續低迷，基金經理在今年6月末將消費股倉位配置到基金合同所規定的最低限度水平。此外，上海地區一隻消費主題基金則幾乎將全部倉位轉向資源股、礦產股，前十大重倉股中已無任何一隻消費服務類品種。

業內人士認爲，隨着政府刺激政策對國內經濟的顯著拉動，消費信心正在持續回暖和升溫，此前漂移至其他賽道的消費主題基金有望成爲消費板塊新的增量資金。

關於當前消費賽道的佈局機會，一些基金經理強調消費或已走出悲觀階段，消費公司的靜態估值、股息率已具備較高的吸引力。

鵬華消費優選基金經理蔣鑫表示，當前持倉仍以醫藥、消費爲主，國內市場培育出了一大批創新藥和消費產品，從產品到創新都在全面趕超，逐步具備全球創新力。此前，消費受經濟和地產的影響，消費龍頭公司的估值和股息率已經接近紅利類資產。蔣鑫認爲，當前以消費爲代表的權益類資產估值水平很低，從長期角度看，具備性價比，堅持佈局遠期空間大、估值低、悲觀預期充分、基本面有趨勢性向上變化的優質消費賽道成長股，在具備較高性價比的行業和企業中挖掘超額收益的機會。

匯添富消費升級基金經理胡昕煒認爲，對於消費行業來說，由於和中國經濟高度相關，在“生產強、消費弱”的宏觀背景下，短期、階段性的景氣度不高已是客觀現實。但中國有大量的人口、廣袤的市場和充分的內需潛力，人均GDP依然不高，消費發展的空間仍然是極大的。當前很多消費股的市值、估值已經向下調整了很多，如果經濟逐步走出底部區間，消費向上的彈性是可以期待的。未來將繼續聚焦於A股和港股的優質消費公司。

廣發消費品精選基金經理林英睿則強調，關於消費賽道的投資機會，市場會從不同角度去評估經濟的現狀和未來，但這種評判往往帶有中短期的基本面動量成分，然後在情緒動量的推動下走向極致。他認爲，在消費賽道上，應該在基本面不斷驗證前期假設的情況下，繼續保持樂觀的態度，耐心等待市場價值的真正迴歸。