平安證券首席經濟學家鍾正生：美聯儲首次降息50BP對經濟和市場整體影響更偏積極

9月18日，美國聯邦儲備委員會宣佈，將聯邦基金利率目標區間下調50個基點，降至4.75%至5.00%之間的水平。這是美聯儲自2020年3月以來的首次降息，也標誌着由貨幣政策緊縮週期向寬鬆週期的轉向。

平安證券首席經濟學家鍾正生在有關“美聯儲2024年9月議息會議解讀”研報中分析此次降息的意料之外與情理之中。

降息50BP的政策邏輯“情理之中”在於，美國就業市場走弱的斜率較爲陡峭，通脹也較快回落，就業和通脹形勢快速回到“平衡”狀態，美聯儲維持“限制性利率”顯得不合時宜，需要儘快邁向“中性利率”。

但是，經濟和通脹上行風險也是降息後可能出現的“意料之外”。一方面，當前美國經濟增長趨勢較強，與就業市場的走弱相悖。另一方面，從動態角度看，美聯儲降息可能進一步增大美國經濟和通脹上行風險。

平安證券首經團隊傾向認爲，美聯儲年內合理的降息幅度爲100BP，即後續兩次會議各降25BP，以防止金融條件不必要地過快放鬆。

有關市場展望，鍾正聲分析指出，歷史經驗顯示，美聯儲首次降息前，美債、黃金等通常受益；首次降息後，多數資產價格波動風險反而階段增大。本輪美聯儲開啓降息相對較晚，這也令首次降息50BP的幅度看起來較爲激進。但這也說明，本輪美聯儲政策的靈活性較強。我們認爲，首次降息50BP對經濟和市場整體影響更偏積極。此外，本輪資產走勢需要結合降息影響，以及美國大選、日本加息等宏觀背景綜合判斷。

據新華社報道，美聯儲決策機構聯邦公開市場委員會18日在會議結束後發表聲明說，該委員會對通貨膨脹率可持續地朝着2%目標前進有了“更大信心”，並認爲實現充分就業和物價穩定兩大目標的風險大致處於平衡狀態。

在會後舉行的新聞發佈會上，美聯儲主席鮑威爾稱50個基點的降息是一個“強有力的行動”，同時表示聯邦公開市場委員會並不認爲降息行動慢了，而是認爲這是及時的舉措。