千點大反攻 人民幣匯率再爆發

8月伊始，人民幣對美元匯率開啓一波強勢走勢。北京商報記者注意到，8月2日晚間，人民幣對美元匯率持續走高，創下近期升值高點，在岸、離岸人民幣對美元匯率分別升破7.16、7.15關口。對於人民幣對美元匯率這一升值表現，市場普遍認爲直接原因在於8月2日晚間公佈的美國非農就業數據不及預期，推動美元、美債利率回落，包括人民幣在內的部分非美貨幣走高。同期，中國人民銀行、國家外匯管理局接連釋放政策信號，強調“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”。

人民幣對美元匯率強勢“反攻”

8月2日，人民幣對美元匯率在晚間交易市場走出一波升值行情。Wind數據顯示，8月2日20時30分左右，在岸、離岸人民幣對美元匯率升值幅度持續擴大，在3小時內迅速拉昇，上行突破多個關口。

盤中，在岸、離岸人民幣對美元匯率相繼升破7.16，離岸人民幣對美元匯率更是一度升破7.15關口，最高升值至7.1433。同期在岸人民幣對美元匯率最高升值至7.1557，雙雙創下2024年1月以來新高。

從全天表現來看，8月2日，在岸人民幣對美元匯率開盤價爲7.2443，日內最低貶值至7.2468，相較升值高點最高振幅達到911基點；離岸人民幣對美元匯率開盤價爲7.2522，日內最低貶值至7.2526，相較升值高點最高振幅達到1093基點。

截至8月2日收盤，在岸人民幣對美元匯率報7.1568，日內漲幅達到1.18%；離岸人民幣對美元匯率報7.1658，日內漲幅爲1.18%。

事實上，7月以來，人民幣對美元匯率升值走勢已有顯現，7月最後一週便呈現了兩次顯著升值，在岸人民幣對美元匯率、離岸人民幣對美元匯率強勢上漲，接連創下近幾個月以來新高。

基於7月的強勢表現，市場對其後續走勢討論不斷。進入8月後，人民幣對美元匯率初期表現相對平穩。8月2日早間披露的人民幣對美元中間價，單日調降53基點報7.1376。直至同日晚間，人民幣短期內迅速“反攻”，徹底“點燃”金融市場。

值得注意的是，人民幣匯率持續走強的同時，非美貨幣普遍拉昇，美元指數則連續走低。其中，日元對美元匯率盤中升破147，收漲1.9%報146.55。美元指數則在跌破104後直逼103，最終收跌1.06%報103.23，創下2024年3月以來新低。

對於人民幣這一回升走勢，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析其原因稱，8月2日晚間美國非農就業數據弱於預期，疊加市場加大美聯儲9月降息押注，進一步推動美元、美債利率回落。同時，日元強勁反彈情緒外溢，歐美股市劇烈波動引發資金避險需求，而近期國內加大宏觀政策實施力度，經濟復甦預期增強，市場對人民幣及資產走勢預期趨於樂觀。

平安證券首席經濟學家鍾正生在研報中指出，人民幣急升存在三大宏觀基礎：一是美元指數回落，二是國內穩增長政策加碼，三是貿易順差新高。此外，日元升值是人民幣急升的觸發因素之一。

鍾正生認爲，2023年以來人民幣與日元匯率保持了高度相關性，主要源於二者都具備了套息交易中低息貨幣的屬性。儘管中美利差寬度不及日美利差，但人民幣匯率今年以來的低波動狀態，使得人民幣作爲套息貨幣的屬性並不弱於日元，從而二者的走勢邏輯有相通之處。

人民幣資產有望成爲“避風港”

根據8月2日晚間公佈的美國非農就業數據，美國7月非農就業人數增加11.4萬人，預估爲增加17.5萬人，前值爲增加20.6萬人，整體弱於市場預期。另外，美國7月失業率4.3%，超出市場預期4.1%，也創下2021年10月以來新高。

東方金誠首席宏觀分析師王青認爲，美國通脹持續回落、勞動力市場降溫，加之經濟下行風險加劇，已構成了降息基礎。預計美聯儲將在9月啓動首次降息。市場短期風險偏好將會有所提振，美元指數和美債利率或將偏弱震盪，有利於減輕人民幣的被動貶值壓力。

外部因素帶來的變動之外，中國經濟基本面仍舊是人民幣匯率的堅實支撐，監管近期也再度強調“穩匯率”。據人民銀行官網8月2日消息，人民銀行在部署2024年下半年工作時提到，2024年以來，人民幣匯率在複雜形勢下保持基本穩定，下半年將強化預期引導，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，堅決防範匯率超調風險。

同日，國家外匯管理局指出，2024年下半年要優化企業匯率避險服務，助力高質量共建“一帶一路”，同時加強預期管理，維護外匯市場基本穩定。

對於人民幣匯率後續走勢，周茂華指出，自4月下旬以來，中美利差已呈現觸頂回落態勢。中國經濟穩步復甦，物價保持溫和回升態勢，將制約市場利率下行空間；同時美聯儲經濟與通脹趨緩，政策逐步轉向降息週期，預計中美利差有望逐步收窄。如果後續美國就業市場出現超預期惡化，可能促使美聯儲加快降息步伐，進一步減弱中美利差對人民幣匯率的影響。

“儘管海外政治經濟環境仍存在較大不確定性，但國內經濟復甦與美聯儲降息週期方向較爲確定。基於我國外貿韌性強、國際收支保持基本平衡、人民幣資產吸引力增強等因素，年內人民幣面臨的環境較爲有利，預計人民幣匯率將保持穩中略升走勢，相對於主要國際貨幣走勢平穩。”周茂華補充道。

綜合海內外因素考慮，周茂華認爲，發達經濟體經濟增長趨緩、企業盈利前景承壓、地緣衝突、貿易保護主義、美國大選等因素，導致海外市場波動性有所加大，加上目前海外資產股票整體高位，風險相對於收益有所增大。而國內經濟、政策和企業盈利前景相對確定，估值處於低位的人民幣資產有望成爲全球資金的“避風港”。

北京商報記者 廖蒙