秦洪看盤｜韌性初顯，醞釀轉機

週三A股市場整體上略顯疲軟。其中，上證綜指下穿2800點，再創調整以來的低點。不過，相對於日經225指數4.24%的調整幅度，A股以及港股等中國資產股在週三的如此走勢就顯得有點韌性。看來，低位的A股爲代表的中國資產有望面臨着一定的築底契機。

鈍化特徵顯現

其實，近期A股市場的走勢出現了兩個較有意思的特徵，一是前期相對抗跌的滬深300指數、上證綜指等股指出現了疲態。其中，上證綜指更是在近幾個交易日出現了領跌態勢，不僅僅在週二盤中向下擊穿了2800點，在週三更是收盤點位擊穿了2800點的心理整數關口。這就說明了前期抗跌，近期就會領跌。相對應的是，前期調整較爲充分的深證成指、科創50指數等股指則在近幾個交易日出現了相對抗跌的態勢。

二是前些年調整較爲充分的品種在近期有了一定的底部交易鈍化態勢。比如說教育、固態電池等領域。其中，固態電池等品種的底部鈍化更有代表性，不僅僅是因爲這代表了長期供求關係的轉變所帶來的盈利預期復甦，而且還因爲長期的調整使得浮籌得以出清，進而意味着進一步殺跌的能量趨於衰竭，這也是半年報業績雖仍略低於預期，但股價卻再也跌不動的原因之所在。

由此可見，除了前期相對抗跌的上證綜指、滬深300指數以及低波紅利主線的籌碼尚未完全出清之外，對於調整多年的賽道股以及調整了三年之久的創業板指、科創50指數、深證成指等股指來說，調整的壓力已充分釋放，底部鈍化的態勢特別明顯。也正因爲如此，雖然海外市場在近期大幅波動，甚至在週三，亞太股市又是血雨腥風，但A股，甚至與A股一樣調整了數年之久的港股等中國資產，在均出現了低位相對抗跌的態勢。

築底契機浮現

更爲重要的是，隨着外圍市場的波動加劇，低位的A股、港股可能會迎來一定的海外動量資金的回補。一方面是因爲近年來的持續調整，北向資金爲代表的外資持續減配中國資產，尤其是2024年以來，北向資金爲代表的外資一直處於謹慎的態勢中。所以，當前外資配置中國資產的比例與中國經濟在全球經濟的比重並不匹配。既如此，隨着海外市場的波動加劇以及A股等中國資產的低位優勢，的確可能會吸引部分外資動量資金的回補。

另一方面則是因爲近年來的產業政策動向有了較強的轉變信號，比如說在遊戲產業方面，輿論的宣傳更傾向於正面，較兩年前的輿論氛圍有了較強的改善，這必然會改變當前A股存量資金對遊戲產業的認知，從而提振遊戲產業的估值中樞。類似的產業領域還包括平臺經濟、教育等諸多領域。與此同時，經過持續三年多的調整之後，新能源領域的過剩產能也得到了一定程度的出清，新能源產業的盈利預期也在增強，從而意味着不少領域的龍頭股的業績改善預期在升溫，這也有利於資金的迴流。

由此可見，在海外市場波動加劇之際，持續調整多年的A股以及港股等中國資產的確有了一定程度的築底預期。如果再考慮到美元利率走低預期升溫，結匯潮也有望出現，如此一來，A股的流動性也有望得到較大程度的改善，這可能也是週三A股不少股指以及部分龍頭品種出現相對抗跌的原由。所以，對於短線A股走勢來說，的確有震盪築底的可能性。

（執業證書：A1210612020001）