趨勢大師論壇－超級褓母沒離開過

而美國央行的一舉一動更是全球投資人關注的焦點，自3月份疲軟的經濟數據公佈後，聯準會上週利率決策會後果然指出將對升息時機抱持「開放態度」，表示聯準會將依照美國接下來數月的各項經濟數據，作爲參考指標決定升息時點。

聯準會憂慮美國後續的復甦力道，第一季經濟狀況受氣候拖累反應在近期美股的整理格局，但FOMC會後聲明卻令我想起林志炫翻唱席琳狄翁（Celine Dion）的一首歌：《沒離開過》。如果仔細觀察每一次會後聲明，你會發現針對美國經濟當前面對或未來可能遭遇的種種問題，聯準會這位超級褓母從未撒手不理過。

從柏南奇（Ben Bernanke）到葉倫（Janet Yellen），從2008年金融海嘯至今，聯準會堅守貨幣寬鬆的刺激政策、歷經3次量化寬鬆（QE），一路帶領美國經濟起死回生。即使QE停止，超級褓母功成卻未身退，手握政策之鑰，持續關注美國經濟各種風吹草動。

2008年以前，QE是個抽象的學術名詞；如今，全球老少都知道QE、也見識了QE的成效。爲達成「充份就業」的目標，美國超級褓母必定不會輕易放手。

所以，市場多數認爲第一季氣候因素屬於短期利空，美國經濟之後將逐季回溫，持續挑戰戰後最長的一次多頭景氣循環。戰後最長的景氣循環超過10年，而這輪循環至今也已近8年。除了產業復甦外，在這次多頭中，美國股市也得到生技、科技等新經濟生力軍支撐，樂觀預期將帶領美元資產在震盪波動之中，走向另一波榮景。

最近陸續公佈的美國第一季企業財報即是一例，除了被市場過度下修的盈餘估值，仍有將近7成企業表現優於預期外，其中包括蘋果、Google等龍頭股表現優異，待美股消化強勢美元負面因素後，將持續挑戰最長的多頭市場。

在超級褓母的保護傘下，QE停止或可能升息並非代表美國的貨幣政策將立即緊縮，而只是代表美國從空前寬鬆到「停止加碼寬鬆」。事實上，美國的貨幣政策仍然非常寬鬆，這有助於美國持續展延多頭格局。頁岩油的汰弱留強和經濟的暫時疲軟，並非代表多頭格局被破壞，反而顯示挑選對的資產、合適的標的更加重要。

目前我們處於震盪但強勢美元一枝獨秀的格局，看好美國的投資人也不必重押單一美元資產，不妨透過集收益和股票成長於一身的投資策略，結合美國高收益債、可轉債、成長型股票等三大資產，達到分散風險，並透過股息、債息和資本利得三大收益打造多元現金流的效果。股市波動較大時，也可以股票搭配選擇權賣出買權（covered call），增加權利金收益，降低股票波動度。

《沒離開過》有這麼一段歌詞寫道：「我眺望遠方的山峰，卻錯過轉彎的路口」，雖然最後驀然回首發現那人未曾離開過，但投資錯過了豈不可惜，那人（超級褓母）既然尚未離我們而去，就該把握每一個投資當下，別輕易讓投資機會在下一個轉彎路口又悄悄溜走。