“去星留帽”後，西藏發展風險未完全解除

21世紀經濟報道記者肖夏 重慶報道

麻煩不斷的西藏發展暫時卸下了退市壓力。

7月17日晚，西藏發展股份有限公司（000752.SZ）公告，將於7月19日起被撤銷退市風險警示，18日停牌一天，19日開市起復牌，繼續被實施其他風險警示。

簡單來說，*ST西發將變成ST西發，成爲莫高股份之後今年又一家實現摘星的酒類股。

西藏發展擁有當地啤酒龍頭拉薩啤酒，但此前連續多年虧損，並因債務逾期面臨多起訴訟。2019年、2023年，由於連續被會計師事務所出具“無法表示意見”的審計報告，西藏發展連續被實施退市風險警示，更名*ST西發。由於*ST西發2023年財報未被出具保留意見、否定意見或無法表示意見的審計報告，且期末淨資產爲正，*ST西發此前向深交所申請摘星，並獲得了同意。

針對再度出現虧損且被出具意見的2023年報，此前交易所也下發了問詢函，要求就流動性、逾期債務、可持續經營能力、內部控制、未披露關聯交易等情況進行說明。

西藏發展7月18日也披露了問詢函的回覆。結合回覆來看，雖然暫時去星，西藏發展的風險仍然未完全解除。

業績剛好轉 仍存流動性風險

2021年至2023年，西藏發展連續三年度歸母淨利、扣非淨利爲負，分別虧損2577萬元、7893萬元、1653萬元。

連虧三年後，西藏發展業績剛有好轉跡象。

西藏發展前不久披露業績預告：今年上半年預計實現營收1.7億元至2.1億元，歸母淨利潤爲800萬元至1200萬元，實現扭虧。這將是其2018年以來首次實現上半年盈利。

但全年盈利能否轉正還有待觀察。上半年，西藏發展預計扣非淨利潤僅有200萬元至400萬元。

2023年，西藏發展年收入近3.37億元，絕大部分是來自拉薩啤酒的銷售。不過其同期西藏發展母公司負債總額已經接近5.42億元，資產負債比例超過130%，處於資不抵債階段。

截至今年一季度末，西藏發展的現金及現金等價物餘額還有5.5億元。但由於債務逾期招致債權人起訴，西藏發展共有5個銀行賬戶被凍結，被凍結金額2.29億元。

對此，西藏發展在問詢函中表示，已經與債權人達成債務和解或部分免除，改善了公司流動性風險，因公司債務尚未全部解決，仍存在流動性風險。

已有暫時解決方案的包括其對原控股方盛邦控股的剩餘負債 1.5 億元經與股東溝通暫不考慮償還，而其與阿拉丁、新疆日廣通遠等債權人的2.8億元債務已經和解但後續還需支付償還。除此之外，西藏發展仍然有上億元的逾期債務如何解決還尚不確定。

從18日的回覆來看，西藏發展要依靠重整來推進償債。

“公司相關債務還款資金擬來源於聯合體投資方投入的資金，公司及管理人與投資人各方進行積極溝通，推動資金儘快到位，擬通過重整解決上述債務相關清償問題。”西藏發展在18日的問詢函回覆中表示。

西藏發展在回覆中還表示，公司對外負債對目前的主營業務（拉薩啤酒）的生產經營未造成直接影響。

預重整再度延期 面臨內控新規

西藏發展的重整，等待一年後依舊沒有動作。

去年7月，經債權人申請，拉薩中院決定對西藏發展進行預重整，但此後多次延期。

根據今年6月下旬的最新公告，由於臨時管理人提出西藏發展因歷史問題情況複雜，部分債務涉及歷史遺留問題提出延期，其理由正當，當地法院決定西藏發展的預重整再度延期一個月。

通過重整引入新資方，是西藏發展擺脫債務困局的機會，但同時也有風險。如果重整順利，西藏發展有望迴歸可持續發展軌道；如果重整失敗，後續存在被宣告破產並被實施破產清算的風險。

此外也要看西藏發展的內控情況能否好轉。

就在上個月，因涉嫌信息披露違法違規，包括董事長羅希、實控人儲小晗在內的多位西藏發展相關方人士遭到罰款並被實施市場禁入，其依據是2016年至2022年的年報、2022年半年報存在重大遺漏，未按規定披露關聯交易，並存在非經營性資金佔用。其中，子公司拉薩啤酒代前控股方盛邦控股支付近1.23億元土地保證金構成佔用非經營性資金佔用，在2022年半年報中並未披露。

今年新“國九條”出臺後，交易所提出了更嚴格的退市規定：連續兩年內控被出具非標準意見的公司將被實施退市風險警示，連續第三年被出具非標意見的公司將退市。

針對2021年到2023年的內部控制措施，ST西發已經連續三年被年審會計師出具否定意見。會計師針對2023年出具否定意見的依據就包括了上述未披露的非經營性資金佔用。不過值得指出的是，上述內控非標意見的新政策，將從2024年爲第一個會計年度。

這給西藏發展留下了緩衝時間。而在那之前，預重整的進展將更爲關鍵。