全民為何瘋 ETF？00939、00940掀 ETF 之亂 金管會黃天牧 QA 一次釋疑

金管會主委黃天牧。 （聯合報系資料庫）

臺灣國人瘋 ETF ，甚至出現解定存、借信貸、挪學費、抵房子去搶 ETF，市場也關切 ETF 背後成分股集中度的問題，金管會主委黃天牧今早一次釋疑。

黃天牧認爲，全民瘋 ETF 有三大關鍵：

至於，集中度問題，黃天牧則說，目前48檔 ETF 去投資臺股共402檔成分股，權值大成分股、也是相對比較分散，初步來看「集中度問題還在可以被管理的範圍內」。

目前金管會最關心兩件事：

以下爲採訪QA：

Q：ETF 出現過熱現象，金管會祭出何種手段？解定存去投資的風險爲何？

黃天牧（以下稱黃）：目前有提出幾項規劃措施，過去 ETF 管理金管會也有幾項改革措施，從證期局日常監理收到檢舉或是金檢缺失，看到最關心兩件事：

一是想投資 ETF 者，投信公司是否有在銷售過程中去接露 ETF 相關商品資訊？包括風險、配息，整個細部資訊，是否都讓投資人充分了解。

二是收到檢舉和金檢看到，投信公司自己跟網紅或是透過行銷公司跟網紅，都有一種置入性行銷，這置入性行銷中是否對投資人提供了和商品不一致的資訊，影響投資人決策，這是我們比較關心的。

三是是否有羊羣效應？投資人近期有一種錯失恐懼症「FOMO」（Fear of Missing Out），擔心自己趕不上這班船，羊羣效應是任何熱賣金融商品都可能產生的行爲，重點是投信公司是否有充分告知投資人有關商品相關完整資訊，投資人收到資訊是否跟商品有誤差。

Q：投信資金進入臺股，是否造成臺股波動？

黃：48檔 ETF 有關臺股 ETF 部分佔臺股市值2.38%，交易量佔臺股不到1%，交易量是不多的。

臺股 ETF 是佔臺股市值2.38%，加上臺股基金是五千多億元，佔臺股市值也僅3%，臺股有63兆元左右，從臺股市值來說，是否有過度影響？從數字來看，是還好的。

Q：ETF 過熱根本原因是？背後代表甚麼意義？

黃：民衆他希望有一個相對風險能夠管理，又可以看得到穩健收益商品。

當然過去這幾年資本市場平穩發展，包括日前臺股一度超過兩萬點，臺股所代表的半導體和電子產業近年發展，大家對臺股發展是有信心的，進而對於以臺股爲主要配置成分股的 ETF，對未來發展有期待，

加上國人喜歡配息制的商品，業者也針對國人期待設計出這些商品，對國人來說，這是有吸引力的。

Q：ETF 擔心背後成分股集中度問題？

黃：48檔 ETF 投資臺股402檔成分股 相對是比較分散

Q：402檔成分股會有資金倍數效果被放大，集中度過高？或是 ETF 尚未掛牌就搶上車？

A後者問題是所有被動式 ETF 問題，因爲成分股是透明的，任何人都可以去做這個動作，這也是爲何國外要推動主動式 ETF 的關係，主要是避免讓投資人去猜測持股的變動。

另外，所有 ETF 合計佔臺股市值和交易量都比較小的，權值大成分股也是相對分散的，就目前結構來說，大家顧慮可以去關心，但尚未有市場擔心的地方

但隨 ETF 愈來愈大，一月初證期局請周邊單位，交易所和集保中心，從整個市場角度去觀察 ETF 成分股中的共通部分，集中度是否有強化抵禦力的作法，您關切問題還不至於發生，但制度設計上會朝這方向去努力

我們關心集中度問題，但實際報表來看，ETF 成分股也很分散，佔個別股票持股高，也很分散。初步看，目前還在能夠被管理的範圍之內，但是也尋求市場中長遠制度的發展，因此會請周邊單位建立市場相關管理機制。