全球財經連線|滬指收復3400點,A股或將形成慢牛格局
南方財經全媒體記者李依農 實習生馬千淳 上海報道
上證指數重返3400點
儘管近期盤面有所波動,但整體呈現普漲格局。3月14日,A股迎來單邊爆發。上證指數衝破3400點,創年內新高。深證成指、創業板指也均有不錯表現。如何看待上證指數重返3400點?核心驅動力主要是什麼?我們來聽聽中國銀行研究院研究員範若瀅的分析。
A股初步呈現慢牛特徵
範若瀅:今年春節以來,A股整體表現穩健,市場情緒也有較爲明顯的回暖。綜合來看,A股目前已經初步呈現出慢牛的特徵。這一輪股市上漲其實是科技突圍,情緒修復和政策主動作爲等因素共同作用的一個結果。
本輪股市上漲由多因素共同作用
範若瀅:第一,DeepSeek帶動市場情緒回暖。本輪A股上漲呈現出比較明顯的前期科技先行的結構性特徵。DeepSeek的橫空出世,讓國內外市場都充分認識到了中國在AI領域釋放出來的一個能量,引起了全球資本對於中國科技企業的價值重估。春節後至今,恆生科創、科創50等指數表現都比較好,呈現出比較好的一個漲勢。而美國納斯達克指數則出現了明顯的一個下跌。
第二,資金面持續改善。二月份,A股新開戶數爆發式增長,個人和機構投資者的新開戶合計達到了284萬戶,僅次於去年10月份的一個歷史峰值。三月份,北上資金淨流入也創出了歷史新高,外資重點加倉了A股的消費科技等核心資產。基本來看。近兩個月市場的成交量也保持在較高水平之上。
第三,政策預期的升溫使市場預期形成合力。央行在3月13日釋放了明顯的降準降息信號。市場現在對於未來央行注入更多流動性提高了預期。同時,近期促消費鼓勵生育等政策也在密集的出臺。這些政策也將通過增強居民的消費能力和意願,來進一步強化當前市場對於未來經濟復甦的信心。
重估中國資產仍是進行時
2月以來,由DeepSeek引發的全球投資者重估中國資產的熱潮仍在持續。在科技股之後,大消費、大金融也有所回暖。這是否意味着資產重估已經從科技版塊逐步擴散至其他版塊?重估之後,A股的估值水平是否已經回到正常水平?哪些版塊將成爲下一階段的焦點?相關解讀,我們請前海開源首席經濟學家楊德龍帶來他的解讀。
A股估值未來仍有較大提升空間
楊德龍:本週市場呈現震盪調整走勢,而週五則出現較大幅度回升。在消費板塊大漲的帶動下,上證指數突破3400點整數關口,創出年內新高。券商板塊也出現一定回升,市場信心得以提振。
今年以來,人形機器人板塊成爲漲幅最大的板塊,相關主題投資基金今年以來已上漲超過50%,形成了很強的賺錢效應,也帶動了整個AI板塊的崛起。DeepSeek的出現打破了美國在科技方面壟斷的幻想,刺破了美股科技股泡沫。另一方面,特朗普發起的貿易戰引發貿易伙伴反制,對美國經濟增長造成負面影響,也影響到美股的表現。因此,近期美股下跌,而A股和港股則承接了從美股撤出的資本流入。A股和港股雖然經過一波上漲,但與美股估值相比仍具有很大吸引力,平均估值不到美股的三分之一,未來還有很大的估值提升空間。
科技股走強形成擴散效應
楊德龍:今年市場的行情整體上是由科技股走牛帶動,形成擴散效應,流入到其他尚未大幅上漲的板塊。從週五的走勢來看,這一觀點已得到初步驗證。在科技股出現短期回落的情況下,白酒板塊大幅上漲,帶動消費股回升,板塊輪動已經開始出現。
對於人形機器人板塊的投資,要着眼於十年產業週期,不要過多關注短期股價波動。目前該產業仍處於先導期,此時尚未迎來主升浪,即產業發展最快的時期尚未到來,相關公司尚未釋放出大量收入和利潤,未來非常值得期待。
全球股市“東昇西落”
在A股回暖之際,美股表現有所下滑,全球股市呈現出“東昇西落”格局。美國市場的不確定性加劇,導致資本逐步流入以中國爲代表的東方市場。本週,美股就以“黑色星期一”拉開帷幕,對經濟衰退的憂慮情緒導致美股持續遭到集中拋售。截至美東時間13日收盤,與2月19日創下的收盤紀錄高點相比,道指累跌8.5%,標普500指數跌10.1%,納指跌13.7%。全球資金流向的轉變釋放了哪些信號?在全球不確定性增加的背景下,A股市場對外資和中長期資金的吸引力如何?“東昇西落”的趨勢是否可持續?我們來連線上善資本集團首席經濟學家夏春。
外資重新認識中國
夏春:目前很多資金的變化主要還是靠我們自己的資金。現在的外資,一部分是FDI(直接投資),還有在投資組合上,股債上面的資金可以說阻止了過去那種不斷外流的情況。
今年春節期間以及去年年底,其實中國有很多技術上的一些突破,改變了大家的信心。此外,還有一大的原因是過去中國的外貿積累了大量的順差。近三年,累計的順差在2.5萬億美元左右。這些順差過去買入海外的資產,現在敘事發生改變以後,大家意識到一邊是特朗普對美國的影響,一邊是中國科技的突破,對中美之間的認識重新發生了改變。
目前來看,近期主要仍是中國的資金。但是外資肯定還是會看到,雖然中國股市漲了,港股漲了,但現在無論是市盈率、市淨率、還有其他估值指標,我們依然比海外市場要便宜很多。另外一方面,通過此次的兩會,釋放出要刺激消費、刺激內需等政策上的變化,疊加中國外貿的優勢依然保持,在這種情況下,外資開始重新認識中國。
今年美股或先跌再漲
夏春:現在如果單純的說“東昇西落”,也不是那麼簡單。比如美國總統特朗普,畢竟還是希望市場表現好,把美股刺激一下。因此,今年美股很可能會先跌再漲。美國現在的經濟數據變差,但是也沒有那麼差勁。此外,現在歐洲的經濟數據很好,歐洲的股市表現也很好,我認爲還是儘量去客觀描述這個趨勢。
(市場有風險,投資需謹慎。本節目嘉賓意見僅代表本人觀點。)
策劃:於曉娜
監製:施詩
編輯:李依農
記者:李依農 楊雨萊 實習生馬千淳
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