日圓惡性貶值 臺灣工具機業備戰

根據《財訊》報導，在美國緊縮金融、日本維持超寬鬆政策的情況下，日圓持續貶值；但由於日本出口企業早已全球佈局，反而中小企業承擔更大的負面影響。(圖/財訊提供)

《財訊》報導指出，日本逐步開放邊境，許多人迫不及待想飛到日本觀光，趁着日圓貶值時報復性消費。尤其，6月13日日圓匯價貶破1美元兌135日圓，下探1998年10月以來最低，大家都想問，現在是不是換日圓最划算的時候？

這波日圓貶值主因是美日利差擴大。今年3月美國聯準會開始升息，市場人士預料美日利率差距會開始擴大，4月1個月內日圓兌美元匯率就從1美元兌118日圓左右貶到129日圓。而美國五月消費者物價指數（CPI）比去年同期大增8.6%，創40年來新高，政府勢必要緊縮金融。分析師指出，美國秋季期中選舉前，總統拜登將會強力抑制通膨。

日銀按兵不動 投機客搶進

《財訊》分析，相對的，日本銀行對利率則按兵不動。日本前首相安倍晉三當年提出3支箭政策，第一支箭就是貨幣寬鬆政策，直到通膨率達到2%的目標。儘管四月日本核心CPI年增率爲2.1%，但日銀認爲這與能源及食品漲價脫不了關係，預料不會長期持續，因此還不打算改變政策。日銀17日決定維持超低利率後，總裁黑田東彥即指出，日本現在物價上漲，基本上是因爲國際能源漲價，是成本推動的通膨，如果此時調高利率或緊縮貨幣，將使景氣更糟。

日圓貶值的另一個原因是，日本經常帳收支惡化。俄烏戰爭後，歐洲各國經濟制裁俄羅斯，原油、瓦斯、穀物等國際商品價格大漲，使日本貿易逆差擴大，進口企業賣日圓、買美元，資金外流導致日圓貶值。在這樣的情況下，投機客極可能大舉賣日圓，又進一步加重日圓貶值的壓力。

根據《財訊》報導，目前看來，日本政府幹預外匯市場的機會也很渺茫。原因是日本干預必須和美國協商，而美國爲了降低進口物價，樂見美元升值，因此聯手干預的可能性不高；而日本獨自干預或口頭干預，都發揮不了作用。

中經院日本中心主任魏聰哲指出，這次日圓貶值被稱爲「惡性日圓貶值」，因爲比起改善製造業的獲利，日圓貶值對非製造業獲利的衝擊更大。事實上日本製造業中，除了國產比率相對較高的工具機產業，其他如汽車、家電等都已經將部分生產基地移往海外，或仰賴進口零組件較高的產業，因日圓貶值享有的匯差效益並不如以往。

《財訊》報導指出，日本東京商工研究公司6月1日至9日實施的問卷調查顯示，5月上旬日圓貶至1美元兌130日圓左右時，46.7%的經營者回答「對經營有負面影響」，比4月（1美元兌122到124日圓）多了7個百分點；其中48%是中小企業，38%是大企業，顯示中小企業衝擊更大。而且如果調高利率，因疫情而負債累累的中小企業，會更加吃不消。