日元套利交易風險揮之不去 多位分析師發出警告

財聯社9月9日訊（編輯 牛佔林）隨着日元匯率持續走高以及日本央行不斷釋放加息的信號，多位分析師感到惴惴不安，他們警告稱，大規模日元套利交易平倉可能重演，從而導致全球風險資產(如股票)再次遭到拋售。

摩根士丹利首席美股策略師邁克·威爾遜最新發布報告稱，如果美聯儲本月大幅降息，美國股市可能面臨日元套利交易進一步平倉的風險。

他指出，如果最初降息幅度超過25個基點，可能會支撐日元。這將促使日本外匯交易員在國內利率走高後撤出美國資產，令上月導致全球市場陷入動盪的模式重演。

在8月份的全球性恐慌性拋售中，日元套利交易的解除被認爲是市場崩潰的核心原因。套利交易是指投資者借入日本等利率較低國家的貨幣，然後用這些資金投資於其他地方的高收益資產(如股票)。

套利交易有賴於借入貨幣利率保持在低位，以及市場波動性保持在低位。但隨着日本央行加息，推動日元匯率上漲，借入日元的投資者被要求追加保證金。這些投資者被迫買入日元以平掉之前的頭寸，從而進一步推高日元匯率，並引發進一步的追加保證金，然後引發了全球性拋售。

威爾遜在報告中寫道：“日元套利交易的平倉可能仍是一個不可忽視的風險因素，美國短期利率的快速下降可能令日元進一步走強，從而促使美國風險資產做出負面反應。”

自7月中旬以來，由於越來越多的人擔心美國經濟將出現硬着陸，美國股市的漲勢受挫。標普500指數上週再次遭遇拋售，因數據顯示就業市場降溫。

威爾遜精準預測了上月美國股市的回調，他指出，美債市場已經反映出，美聯儲在放鬆政策方面等待的時間太長了。

這位策略師預計，在下週美聯儲會議之前，市場波動性將繼續上升，且美股短期內不會反彈。

與此同時，資管巨頭BK Asset Management外匯策略董事總經理Kathy Lien表示，隨着市場避險情緒升溫，日元交易員將密切關注全球股市，預計日元套利交易的平倉將繼續，全球股市或將再次面臨一段時期的激進拋售。

Lien預測，美債收益率和美元的下行趨勢將繼續推動日元走高。“市場上充斥着避險情緒，如果股市真的出現大規模拋售，可能會出現更爲激進的平倉，就像8月份那樣。”

雖然日元套利交易總額已經有所縮減，但Lien警告稱，"我確實認爲，本月全球股市可能出現相當劇烈的拋售，尤其是在美國經濟正朝着許多央行官員擔心的方向發展之際。"

Fed Watch Advisors首席投資官兼創始人Ben Emons表示，槓桿型對衝基金一段時間以來重新增加了日元期貨的空頭頭寸，顯示出新的套利交易已重新活躍起來。但與此同時，日元兌美元繼續走強至接近年內最高位，可能令這些日元套利交易再次解除。