瑞眼科新建醫院效益預測或吹泡泡 旗下醫院未達三級掛牌教學醫院

《金證研》南方資本中心 芷露/作者南江 映蔚/風控

2024年11月14日，成都普瑞眼科醫院集團股份有限公司（以下簡稱“普瑞眼科”）發佈公告稱，擬將投資總額約1億元的募投項目“信息化管理建設項目”的達到預定可使用狀態日期進行延期，延期至2026年12月。

而普瑞眼科擬募集資金總額爲2.86億元，並於2022年7月成功在創業板上市，實際募資額超10億元。上市後，普瑞眼科計劃使用超額募集資金合計超5億元分別投向7個新建醫院項目，並稱5家醫院進入成熟期後將實現年收入2億元以上。而2021年，普瑞眼科旗下是多家醫院中僅1家實現營收超2億元，且2023年度，普瑞眼科旗下醫院對應子公司營收超2億元的或也僅2家。

此外，普瑞眼科旗下一家醫院未達到三級水平卻掛牌成教學醫院，同樣值得關注。普瑞眼科於2023年1月通過股轉取得東莞光明眼科醫院80%股權，東莞光明眼科醫院原股東包括中山大學中山眼科中心（以下簡稱“中山眼科中心”）。且原股東退股時要求東莞光明眼科醫院不再使用與其合作的字樣。而退股後，東莞光明眼科醫院在其官網介紹中，仍自稱在中山眼科中心指導下提升水平。

一、擬新建7家醫院預計5家年創收2億元，計劃披露前一年僅1家醫院營收超2億元

上市企業應嚴格按照相關要求，準確、完整、及時地披露募集資金使用情況。成功在創業板上市後，2022-2023年，經董事會等同意，普瑞眼科計劃使用超額募集資金合計超5億元投入7個新建醫院項目中。而在普瑞眼科2021年旗下僅1家醫院營收超2億元的情形下，2022-2023年，普瑞眼科相繼發佈的公告稱其中5家新建醫院進入成熟期後將實現年收入2億元以上。

1.1 普瑞眼科於2022年上市，擬使用逾5億元的超募資金新建7家醫院

據公開信息，普瑞眼科股票於2022年7月在深圳證券交易所（以下簡稱“深交所”）創業板上市。

據普瑞眼科2022-2023年募集資金年度存放與使用情況專項報告，2022-2023年，經董事會等同意，普瑞眼科計劃使用超額募集資金合計55,267.93萬元分別投向7個項目。7個項目內容均爲新建醫院，對應新建7家醫院。

值得留意的是，對於相關項目的經濟效益，普瑞眼科曾披露7家醫院中超半數成熟期後年收入將達2億元以上。

1.2 稱其中5家新建醫院成熟期年收2億元以上，而普瑞眼科2021年收入超2億元醫院僅1家

據普瑞眼科2022年發佈的各期關於使用部分超募資金新建眼科醫院項目的公告，對於超募資金投向的經濟效益，7個醫院新建項目達到預定可使用狀態日期在2023年3月-2024年12月。其中該7個醫院新建項目中，5家醫院達到成熟期後每年實現營業收入2億元至2.3億元。

需要指出的是，2021年，普瑞眼科僅1家醫院年度收入超過2億元。

據普瑞眼科簽署日期爲2022年6月24日的招股說明書（以下簡稱“2022年6月24日簽署的招股書”）、簽署日期爲2021年4月2日的招股說明書、簽署日期爲2022年3月9日的招股說明書，2017-2021年，普瑞眼科已開業的醫院數量分別爲14家、15家、18家、18家、19家。同期，普瑞眼科年度主營業務收入超過2億元的醫院數量分別爲0家、0家、0家、0家、1家。另外，普瑞眼科有2家門診部，分別系合肥門診和廬江門診，上述醫院數量不包括該兩家門診部。

據2022年6月24日簽署的招股書，2021年，普瑞眼科主營業務收入超過2億元的醫院爲昆明普瑞眼科醫院有限責任公司（以下簡稱“昆明普瑞”）。昆明普瑞設立於2008年7月，設立時已由普瑞眼科實控人直系親屬間接控股。2013年12月，普瑞眼科收購昆明普瑞，昆明普瑞成爲普瑞眼科的全資子公司。

不難看出，2017-2021年，普瑞眼科已開業醫院中僅昆明普瑞實現了2億元及以上的收入。而昆明普瑞繫於2008年設立，是一家成立超過十年的醫院。

1.3 2023年普瑞眼科披露對其淨利潤影響10%以上的子公司中，僅2家實現收入超2億元

據普瑞眼科2023年度報告，截至2023年末，普瑞眼科將上海普瑞眼科醫院有限公司、東莞光明眼科醫院等53家子公司納入合併財務報表範圍。

截至2023年末，對普瑞眼科淨利潤影響達10%以上的重要子公司分別爲東莞光明眼科醫院、烏魯木齊普瑞眼科醫院有限公司（“烏市普瑞”）、昆明普瑞、蘭州普瑞眼科醫院有限責任公司（以下簡稱“蘭州普瑞”）、馬鞍山昶明科技發展有限公司（以下簡稱“馬鞍山昶明”）。

其中，子公司烏市普瑞、昆明普瑞及蘭州普瑞，對應的醫院分別爲烏魯木齊普瑞眼科醫院、昆明普瑞眼科醫院、蘭州普瑞眼科醫院。

而2023年，東莞光明眼科醫院、烏市普瑞、昆明普瑞及蘭州普瑞的營業收入，分別爲2.13億元、1.86億元、2.9億元、1.54億元。2024年1-6月，東莞光明眼科醫院、烏市普瑞、昆明普瑞及蘭州普瑞的營業收入，分別爲1.05億元、0.92億元、1.67億元、0.75億元。

也就是說，2022年普瑞眼科上市，此後擬使用逾5億元的超募資金新建7家醫院。且7個項目達到預定可使用狀態日期，在2023年3月-2024年12月。2022-2023年，普瑞眼科相繼發佈的公告稱，上述7家新建醫院中5家醫院進入成熟期後將實現年收入2億元以上。

而在2021年，普瑞眼科旗下19家醫院中僅1家實現營收超2億元。而拉長時間線來看，最新一期財年即2023年度，普瑞眼科旗下醫院對應子公司營收超2億元的或也僅2家。

二、相關規定指出教學醫院應達三級水平，鄭州普瑞眼科醫院等級系二級卻掛牌教學醫院

近年來，不少民營醫院通過增掛高校附屬醫院牌子來提升品牌形象。普瑞眼科也不例外。值得留意的是，相關規定指出，按照全國醫院分級標準，教學醫院應達到三級醫院水平。而普瑞眼科旗下一家醫院，系二級醫院，卻與專科院校籤合作協議並掛牌教學醫院。

2.1 2020年普瑞眼科旗下鄭州醫院與專科院校籤合作協議，掛牌教學醫院至今

據普瑞眼科2022年6月24日簽署的招股書，普瑞眼科所處的眼科醫療服務行業是技術密集型和人力密集型行業，爲客戶提供高質量的眼科專業醫療服務有賴於高水平的醫護團隊和經營團隊。隨着專科醫院的增多，行業內對醫療專業人才和管理人才的需求持續增加，無論從數量還是質量上，行業對人才的渴求也越發強烈。

據普瑞眼科及河南醫學高等專科學校官網公開信息，2020年8月25日，鄭州普瑞眼科醫院與河南醫學高等專科學校正式簽署戰略合作協議。同日，河南醫學高等專科學校教學醫院鄭州普瑞眼科醫院舉行揭牌儀式。

據河南醫學高等專科學校官網2021年12月發佈的信息，2021年11月，河南醫學高等專科學校醫學技術系老眼視光技術教研室主任趙小釗、眼視光技術教研室老師靳蓓等，一行赴鄭州普瑞眼科醫院檢查眼視光專業學生實習情況。

據河南醫學高等專科學校官網2024年5月發佈的信息，2024年5月6日，醫學技術學院舉辦了《新形勢下的眼視光技術專業的實習與就業》專題講座，特別邀請了河南醫學高等專科學校教學醫院鄭州普瑞眼科醫院黃爲院長作客講座。

需要指出的是，高等醫學院校教學醫院應達三級水平。

2.2 法規指出教學醫院應達三級醫院水平，且河南省規定未經審定備案不得掛名

據《普通高等醫學教育臨牀教學基地管理暫行規定》，高等醫學院校的教學醫院（以下簡稱“教學醫院”）是指經衛生部、國家中醫藥管理局和國家教育委員會備案的，與高等醫學院校建立穩定教學協作關係的地方、部門、工礦、部隊所屬的綜合醫院或專科醫院，承擔高等醫學院校的部分臨牀理論教學、臨牀見習、臨牀實習和畢業實習任務。

第十條規定，教學醫院應具備的基本條件包括“按照全國醫院分級標準，教學醫院應達到三級醫院水平”。

據河南醫學高等專科學校公開信息，截至2023年12月，河南醫學高等專科學校爲普通高等專科學校、高等職業院校。

據河南省教育廳、河南省衛生健康委員會於2022年6月發佈的《河南省醫學類職業院校臨牀教學和實習基地管理辦法（試行）》第二條，河南省醫學類職業院校臨牀教學和實習基地(簡稱“臨牀教學和實習基地”，下同)是指與舉辦醫學類教育的職業高等學校和中等職業學校（簡稱“醫學職業院校”，下同）建立教學合作關係、承擔臨牀理論教學和臨牀實踐教學任務的醫療機構。臨牀教學和實習基地分附屬醫院、教學醫院和實習醫院三種類型。

第四條，按照全國醫院分級標準，教學醫院應達到三級醫院水平。

第十五條，與此同時，自2023年起，每年3月、8月爲臨牀教學和實習基地集中申報受理時間，擬設置附屬醫院、教學醫院和實習醫院的醫學職業院校，需在每年3月底和8月底前進行申報，逾期原則上不予受理。設置教學醫院或實習醫院的，按醫院所在省有關文件要求履行相應手續後報省臨牀教學和實習基地審定工作組備案。

第十七條，未經審定或備案的，不得使用附屬醫院、教學醫院或實習醫院的名稱。

值得一提的是，據河南省教育廳、河南省衛生健康委員會於2024年公佈的2023年河南省醫學類職業院校附屬醫院臨牀教學和實習基地備案結果的通知，河南醫學高等專科學校的附屬醫院、臨牀教學和實習基地，並無鄭州普瑞眼科醫院。

而需要指出的是，鄭州普瑞眼科醫院爲二級醫院。

2.3 截至查詢日2024年11月14日，衛健委顯示鄭州普瑞眼科醫院爲二級醫院

據衛健委公開信息，截至2024年11月14日，鄭州普瑞眼科醫院執業許可證的級別爲二級，有效期爲2016年9月25日至2031年年9月24日。

同樣地，據河南省醫療保障公共服務平臺數據，截至查詢日2024年11月14日，鄭州普瑞眼科醫院的醫院等級爲二級無等。

也就是說，相關規定指出，醫學類高等院校教學醫院應達到三級醫院水平。而鄭州普瑞眼科醫院爲二級醫院，卻掛牌爲河南醫學高等專科學校的教學醫院。

三、公立醫院退股要求不得使用與其合作字樣，旗下醫院仍稱在公立醫院指導下提升水平

與民營醫院相比，公立醫院通常具有更高的社會認可度。而普瑞眼科旗下一醫院不再由公立醫院參股後，在其介紹中表示多年來在“公立醫院”幫助指導下提升管理和技術水平。

3.1 2023年1月取得東莞光明眼科醫院80%股權，該醫院原由中山眼科中心持股45%

據普瑞眼科2023年年度報告，202年1月5日，普瑞眼科通過股轉取得東莞光明眼科醫院的控股權，持股比例爲80%。

據普瑞眼科公告信息及公開信息，中山眼科中心、普瑞眼科全資子公司創發企業有限公司（香港）（以下簡稱“香港創發”）原分別持有東莞光明眼科醫院45%、35%股權。

後經普瑞眼科董事會和股東大會同意，香港創發參與廣東聯合產權交易中心組織的中山眼科中心所持東莞光明眼科醫院35%股權公開掛牌轉讓。2022年1月，香港創發以1.98億元價格拍得該部分股權。同月，香港創發支付股權轉讓款1.98億元的等額保證金。2023年1月，東莞光明眼科醫院完成工商變更登記手續及董事改選事宜。

而此次股權轉讓完成後，香港創發合計持有東莞光明眼科醫院80%股權。故自2023年1月，普瑞眼科將東莞光明眼科醫院納入合併財務報表範圍，且中山眼科中心不再對東莞光明眼科醫院持股。

值得留意的是，中山眼科中心爲公立醫院。中山眼科中心退出東莞光明眼科醫院時，曾要求東莞光明眼科醫院不得再使用與中山眼科中心合作的字樣。

3.2 中山眼科中心爲公立醫院，退股時要求東莞光明眼科醫院不再使用與其合作的字樣

據公開信息，中山眼科中心屬於公立眼科醫院。

而據廣東聯合產權交易中心公開的東莞光明眼科醫院35%股權轉讓信息，轉讓方中山眼科中心與標的企業東莞光明眼科醫院股東“東莞實業投資控股集團有限公司”、“香港創發企業有限公司”簽訂了三方合作協議。終止合作經營的具體時間根據此次股權轉讓完成工商變更的時間確定。

合作終止後，中山眼科中心不再委派董事或以其他方式參與標的企業即東莞光明眼科醫院的經營管理、決策。東莞光明眼科醫院對外宣傳等不得再使用“與中山眼科中心合作”的字樣。

換言之，在中山眼科中心退出對東莞光明眼科醫院持股後，東莞光明眼科醫院或不能再使用與中山眼科中心合作的字樣。

3.3 東莞光明眼科醫院在其官網介紹中，披露其在中山眼科中心幫助指導下提升水平

而據東莞光明眼科醫院官網，截至查詢日2024年11月14日，東莞光明眼科醫院在其官網上醫院簡介中，稱建院以來，在廣州中山大學中山眼科中心的幫助和指導下，不斷提升醫院管理水平和醫療技術水平。經過多年發展，現已成爲東莞市三級管理眼科醫院、東莞市幹部保健基地醫院、中山大學中山眼科中心眼科專科聯盟成員單位。

此外，據東莞光明眼科醫院官網，青光眼專科的介紹顯示，東莞光明眼科醫院青光眼專科建立以來，得益於中山大學中山眼科中心教授尤其是全國知名青光眼專家葉*才教授的引領和培育，專科實力快速發展，人才力量不斷壯大。

不難看出，在中山眼科中心退股後，東莞光明眼科醫院仍在其介紹中提及中山眼科中心。

3.4 中山眼科中心退股次月，東莞光明眼科醫院稱“引入”數名中山眼科中心醫生

據東莞光明眼科醫院公衆平臺於2023年4月發佈的醫院教授簡介彙總，東莞光明眼科醫院教授包括了中山大學中山眼科中心主任醫師胡*、中山大學中山眼科中心眼外傷科主任醫師羅*文、中山大學中山眼科中心眼眶病眼腫瘤科副主任醫師艾*明等。

而據東莞光明眼科醫院官網及公衆平臺發佈的信息，2023年2月，東莞光明眼科醫院中心從中山大學中山眼科中心引入9名不同專業的眼科醫生，擔任醫院白內障科、角膜病科、腫瘤整形科、眼底病科、屈光眼肌科、青光眼科、角膜屈光科、眼外傷科的專家顧問，併成功結對。

也就是說，2023年1月，普瑞眼科取得東莞光明眼科醫院80%股權，該醫院原由中山眼科中心持股45%。且中山眼科中心退股時，要求東莞光明眼科醫院不再使用與其合作的字樣。而退股後，東莞光明眼科醫院在其官網介紹中，仍稱在中山眼科中心指導下提升水平，還聘請了數名中山眼科中心醫生。