散戶不買賬！現代汽車印度子公司上市開局不利

轉自：財通社

近日，現代汽車印度子公司正式在印度國家證券交易所（NSE）正式掛牌上市。但該股開局不利，上市首日股價即下跌4%，並未達到印度新股上市的典型強勁表現。但有分析認爲，其通過IPO獲得的高估值可能吸引其他跨國公司如沃爾瑪考慮在印度上市。現代汽車印度子公司通過這次IPO籌集了33億美元，成爲印度歷史上最大的IPO。然而，上市首日股價下跌的部分原因是散戶投資者對此次IPO的反應冷淡，面向散戶的股票發售並未獲得超額認購。該IPO在上週獲得了超過兩倍的超額認購，但這些投資主要由機構領頭，高額的定價阻礙了散戶投資者的信心。據孟買證券交易所（BSE）的數據顯示，零售投資者的部分僅認購了約50%。出現這種情況的原因之一可能是因爲現代汽車印度子公司的市值較大，增加了短期炒作獲利的難度。

儘管如此，現代汽車印度子公司的估值遠高於其在韓國的母公司。印度子公司的市盈率約爲25倍，而母公司僅約5倍。印度市場對現代汽車的收入貢獻約爲6%，但其子公司的剩餘股份價值已接近母公司市值的三分之一。現代汽車印度子公司的收入在過去兩個財年中增長了49%，淨利潤在此期間翻了一番。趁着近年來印度經濟的崛起以及印度股市的亮眼表現，越來越多的海外企業都期望在印度市場分得一杯羹。自2020年以來，印度股市已連續多年走牛，孟買SENSEX指數漲幅超過2倍。Wind數據顯示，2020年4月初至2024年9月末，SENSEX指數的累計漲幅達186.1%，遠超美股納指、標普500和歐洲衆多發達市場主要股指同期的漲幅。據統計，今年在印新股上市的公司股價平均上漲了39%。與此同時，印度今年IPO已經累計募資超過120億美元，優於過去兩年的表現。今年5月，當現代汽車首次曝光正推動印度子公司在當地提交上市申請時，便被推測將成爲印度史上的最大IPO。按照33億美元的上市規模來看，現代汽車在印的上市超過了此前印度人壽保險公司2022年約25億美元（約177.8億元人民幣）的上市規模，目前是僅次於美股倉儲巨頭Lineage的今年全球第二大IPO，也是韓國汽車製造商首次將一個業務部門單獨在海外上市，還是印度股市自2003年馬魯蒂鈴木之後首次迎來汽車股上市。自1996年進入印度市場以來，現代汽車已成爲該國第二大汽車製造商，市場份額約爲15%，而其姊妹公司起亞汽車的市場份額爲6%。去年，現代汽車的內燃機版Creta車型、Alcazar和Exter SUV在印度的銷量爲22萬輛，佔該公司印度汽車總銷量的60%。相比之下，市場領導者馬魯蒂鈴木的市場份額爲43%。印度不僅是現代汽車快速增長的市場，也是其出口生產基地，特別是對中東的出口。過去兩個財年中，現代汽車印度子公司對中東的銷量增長了近兩倍。現代汽車印度子公司的高估值不僅因爲其在快速增長的本地市場和廉價勞動力，還因爲印度股市的繁榮。即使在印度股市近期的標準下，現代汽車印度子公司的IPO不算特別成功，但其上市似乎仍能獲得一定的估值溢價。這可能吸引其他公司效仿。例如，LG電子正在考慮出售其子公司的部分股份，而沃爾瑪可能會利用印度市場的高估值機會，尤其是在其擁有電子商務巨頭Flipkart和支付平臺PhonePe的情況下。