“三駕馬車”打造“金三角” 海南礦業盈利持續增厚
（原標題：“三駕馬車”打造“金三角” 海南礦業盈利持續增厚）
經過多年的轉型升級,以傳統鐵礦經營爲主的海南礦業,其核心資產與核心能力都發生了質的改變,這主要表現在以下幾個方面。
戰略轉型:雙輪驅動+三駕馬車
戰略決定方向。作爲A股資源類上市公司中唯一既有礦產又有能源的企業,近年來,海南礦業繼續以戰略性資源爲核心,在戰略上選擇了“產業運營+產業投資”雙輪驅動。在賽道上,以“鐵礦石+油氣+鋰”的三駕馬車作爲業務主線,並持續關注全球範圍內優質的上游資源投資併購項目。
鐵礦石業務:成品礦銷量從2022年的260.17萬噸增長至2023年的279.96萬噸,同比增長5.84%;2024年規劃鐵礦石成品礦產量實現275萬噸。
油氣業務:2023年油氣銷量同比增長26.89%,達到481.27萬桶當量;2024年規劃油氣權益產量提升至715萬桶當量,銷量提升至540萬桶當量。
鋰業務:2023年公司獲得非洲馬裡Bougouni鋰礦控股權,該鋰礦項目預計於2024年底投產,年產鋰精礦可達10-12萬噸;同時,公司2萬噸電池級氫氧化鋰項目預計2024年四季度建成投產。
國際化佈局:控股上游資源 全面加強全球合作
國際化佈局的主要抓手是通過收併購,主要聚焦在油氣賽道,其中最成功的當屬收購洛克石油。
洛克石油:洛克石油是一家擁有超過20年作業經驗的國際化油氣公司,在中國四川、南海北部灣、南海珠江口以及馬來西亞擁有多處油氣資產,具備從勘探、評估到開發、生產的全週期業務能力。
2019年,海南礦業收購洛克石油51%的股權,進軍油氣勘探開發業務。此後,海南礦業的核心業務從單一的鐵礦石,拓展至石油、天然氣領域,實現了“鐵礦石+油氣”雙主業的戰略轉型。2023年,海南礦業進一步收購洛克石油剩餘49%股權。
2021年至2023年,洛克石油權益產量從437萬桶增長到626萬桶,複合增長率爲19.87%;營業收入和歸母淨利潤分別從2021年的11.36億元和1.78億元增加到2023年的17.55億元和3.85億元。今年一季度,洛克石油實現油氣產量繼續增長,達到198.53萬桶當量,其中,八角場氣田產量同比增長超100%。
鋰礦開採與加工:隨着全球新能源產業的快速發展,海南礦業積極佈局鋰資源領域,以搶佔新能源賽道的有利生態位。2023年,公司出資1.18億美元獲得非洲馬裡Bougouni鋰礦的控股權,這一舉措標誌着海南礦業正式進軍鋰礦採選領域。
公開資料顯示,Bougouni鋰礦項目由三個採區組成,資源量超過3000萬噸,平均品位爲1.06%,計劃分兩期開採,一期年產能爲10-12萬噸鋰精礦,預計將於2024年年底正式投產。
今年7月,公司與阿吉蘭兄弟控股集團簽署諒解備忘錄,雙方將共同探討在沙特合作建設鋰鹽廠項目的可行性,並共同設立以上游鋰資源、當地礦產勘探及在全球範圍內尋求新能源金屬礦產和技術投資機會爲主的產業基金。
盈利增厚:傳統主業穩健 新增行業營收佔比大幅提升
鐵礦石業務:作爲海南礦業的傳統主業,近年來保持穩健增長。2023年,公司成品礦銷量達到279.96萬噸,同比增長5.84%。鐵礦石業務的毛利率也保持在較高水平,近三年平均毛利率達到50.72%。
鐵礦石業務的穩健表現爲公司整體盈利提供了堅實支撐。隨着磁化焙燒技改項目的推進,鐵精粉品位預計將從62%提高到65%以上,實現產品質量和資源綜合利用水平提升。
油氣業務:自2019年海南礦業收購洛克石油51%股權以來,油氣業務成爲公司業績增長的重要驅動力。2023年,油氣業務營收達到17.55億元,同比增長顯著,佔總營收的37.51%,淨利潤貢獻達到3.85億元,佔比近半。
洛克石油的多個開發中的項目,如潿洲10-3油田西區項目和惠州12-7油田項目,預計將在未來幾年內陸續投產,爲油氣業務提供新的增長點。同時,川中八角場氣田通過技術手段持續增儲、增產、增效,進一步提升油氣業務的盈利能力。
鋰業務:海南礦業積極佈局新能源領域,鋰業務有望成爲公司未來的重要盈利增長點。公司通過收購非洲馬裡Bougouni鋰礦控股權,掌握了穩定的鋰資源供應。該鋰礦項目資源量超過3000萬噸,平均品位爲1.06%,一期年產能可達10-12萬噸鋰精礦,預計於2024年底投產。
公司同時在建的2萬噸電池級氫氧化鋰項目,預計於2024年四季度建成投產。該項目定位高端,主要目標客戶爲日韓等高鎳三元鋰電池企業,產品競爭優勢明顯。隨着鋰業務的逐步投產,新增行業營收佔比將大幅提升,爲公司帶來顯著的盈利增長。
2023年,海南礦業實現營業收入46.79億元,同比增長1.67%;歸母淨利潤6.25億元,同比增長1.67%。2024年一季度,公司實現歸母淨利潤2.47億元,同比增長53.21%,環比增長70.43%;實現扣非歸母淨利潤2.26億元,同比增長49.46%,環比增長54.85%。
基於上述原因,多家券商對公司未來發展持樂觀態度,上調了盈利預測。信達證券預計2024-2026年歸母淨利潤分別爲8.17億元、10.66億元、12.01億元;中信證券則給予公司“買入”評級,目標市值163億元,對應目標價8元;國投證券維持“增持-A”評級,並將6個月目標價上調至9.2元。