杉杉股份兩大主業滿產滿銷，周婷稱2025年仍將保持市場份額全球領先

作爲人造石墨和偏光片雙龍頭企業，杉杉股份（600884，SH）當前產能位居市場前列。

負極材料方面，據鑫欏資訊數據顯示，2024年第三季度中國鋰電負極材料產量爲54.4萬噸，全球佔比達98.6%；其中人造石墨負極仍佔據主流地位，佔比達88%，上海杉杉的產量佔比爲21%，市佔率仍居首位。

偏光片方面，據CINNO Research數據顯示，2024年上半年，杉杉股份在大尺寸（包括TFT-LCD電視/顯示器/筆記本電腦）偏光片的出貨面積份額爲34%，持續保持全球領先；從主要產品應用領域來看，公司LCD電視用偏光片業務、LCD顯示器用偏光片業務的市場份額均排名全球首位。

在杉杉股份2024工作會議上，董事長周婷表示，穩定與發展是當前工作的第一要務。面對當前挑戰，杉杉將繼續保持兩大主業的龍頭地位，重塑市場預期。

人造石墨價格企穩回升

公開資料顯示，杉杉股份負極材料當前擁有三大生產基地，包括四川眉山20萬噸一體化項目、雲南安寧30萬噸一體化項目及4萬噸硅基負極一體化項目。目前，四川、雲南兩地項目一期已經投產，且產量持續增長。

同時，隨着杉杉股份一體化基地成本優勢凸顯，負極業務盈利能力快速恢復，盈利水平逐季環比顯著提升。2024年三季報顯示，公司前三季度實現營收132.84億元，實現歸母淨利潤2321.29萬元，其中，負極和偏光片業務合計實現營收132.41億元，淨利潤5.17億元。

高工鋰電調研獲悉，2024年前三季度，杉杉科技負極銷量同比增長超30%，公司各地工廠開工率平均90%以上，接近滿負荷生產狀態，目前四季度人造石墨負極在手訂單充沛，全年銷量預計比去年提升約30%。

另據GGII數據，2024年前三季度中國負極材料出貨量149萬噸，同比增長24%，其中人造石墨、天然石墨材料出貨分別爲128萬噸、20.5萬噸。截至12月20日，中/高端人造石墨單噸價格爲3.1/4.9萬元，中/高端天然石墨單噸價格爲3.7/5.8萬元，自二季度以來年內價格基本維持穩定。

值得注意的是，杉杉股份在不斷加大負極前沿技術的研發投入，除了在快充負極方面取得顯著進展之外，在硅基負極、硬碳負極等新型負極材料方面，新產品的產業化進程同樣表現出色。

其中，作爲下一代負極材料之一，杉杉科技已率先量產，其開發出的高容量、高首效的硬碳材料，解決了市場上硬碳負極材料量產難、容量低的固有難題，性能處於全球領先地位。在產業化進程上，其自主設計的千噸級硬碳產線已建成投產，並實現了在鈉電、鋰電（含固態電池）和超級電容領域的批量應用。

高工鋰電分析認爲，通過持續的技術創新，杉杉股份不斷推出高性能、差異化的產品，滿足市場對高性能鋰電池的需求，將有利於其在激烈的市場競爭中保持領先地位，併爲其長期韌性增長提供強大動力。

投資、投產多個偏光片項目

偏光片是顯示面板的核心材料，伴隨着下游LCD面板的發展，偏光片的需求同樣保持穩步增長，據中商產業研究院數據，我國偏光片供應量從2020年的1.4億平方米將提升至2023年的6億平方米，需求量也將從2020年的2.9億平方米將提升至2023年的5.8億平方米。

據西部證券研報，截至2023年10月，全球偏光片市場以住友化學、日東電工等日本企業主導，其中住友化學市佔率約22%，日東電工市佔率17%，二者合計約佔有近40%的市場份額。

不過，隨着下游面板產能逐漸向國內轉移，日本本土的液晶面板廠家份額下降，老牌的偏光片生產廠商停止產能擴張或尋求轉型，以及2021年2月杉杉股份收購LG偏光片業務併成立杉金光電，國內在偏光片市場的地位不斷上升，國產替代進程加速。

據中國電子報報道，2021年至2023年，杉金光電的偏光片供應能力從1.46億平方米/年增長至2.20億平方米/年。同時，今年1月，杉金光電在四川綿陽的偏光片項目主體完工，一期預計年產5000萬平方米新型顯示用偏光片，達產後年銷售額將達到30億元以上。

今年5月，杉金光電宣佈投資15億元建設杉金光電（南京）偏光片材料全球研發中心及生產線升級擴建項目，共分兩期建設。其中一期是在現有工廠中新增試產線和精密塗布設備，進行產線改造，主要用於生產高端IT/Mobile用LCD/OLED偏光片產品，以及車載偏光片產品。

今年9月，杉杉股份公告了杉金光電收購LG化學旗下偏光片業務的最新進展，稱截至目前，買賣雙方正就本次交易相關細節做進一步協商溝通，以積極推進交割事宜。

據瞭解，LCD TV面板是偏光片的最大下游需求，其高出貨量保障了偏光片的需求基本盤。根據Omdia數據，2024年上半年LCD TV面板出貨量達到1.23億片，同比基本持平，預計全年出貨仍將維持2.4億片左右。在出貨面積上，24年上半年LCD TV面板出貨面積爲8714萬平方米，同比增長6%。

2025年保持兩大主業龍頭地位

12月15日，杉杉股份召開了2024工作會議，董事長周婷表示，穩定與發展是當前工作的第一要務。面對當前挑戰，要保持兩大主業的龍頭地位，以先進技術率先佔領藍海市場，以富含新質生產力的產業特徵重塑市場預期。在鋰電產業築底回升，新型顯示產業加速發展的背景下，要進一步鞏固產業龍頭地位，提高盈利能力，增強投資者回報。

據介紹，負極材料產業方面，2024年，杉杉科技在產品銷量和淨利潤上實現了“量利雙增”。面對行業激烈競爭，杉杉科技保持了人造負極全球出貨量第一的行業地位。

另據2024年半年報，雲南安寧年產30萬噸鋰離子電池負極材料一體化基地項目已於今年1月正式投產，一期產能正在爬坡中，石墨化加工量逐月提升，雲南基地採用新型箱體爐技術，通過提升裝爐量，快速降溫等手段，公司自供的石墨化成本得到了進一步下降。

偏光片產業方面，2024年，杉金光電進一步鞏固了偏光片全球領先的地位。在產品上，杉金光電全面向高端市場邁進，大尺寸LCD偏光片尺寸突破115寸，OLED TV和OLED手機用偏光片實現量產出貨。OLED IT用、車載、VR/AR偏光片均已進入客戶認證階段。

2025年，杉杉科技將全力以赴提升市佔率，蟬聯人造石墨全球第一的行業地位。同時，杉杉科技還將把2025年定爲“技術年”和“品質年”，充分發揮一體化優勢，進一步加速產品創新、提升產品品質。

杉金光電將進一步推動銷售額的穩健增長，並持續改善收益結構。針對新的SP業務及其他高附加值業務，杉金光電將全力加大新事業、新產品的佔比。同時，杉金光電也將進一步強化原材料供應鏈、優化現有產品性能、推動新產品開發，進一步鞏固企業技術“護城河”，提升企業競爭力。

（本文不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。）