山西汾酒跌超8% 股價創2020年11月以來新低

本站財經8月28日訊 山西汾酒跌超8%，股價創2020年11月以來新低。

山西汾酒2024年中報顯示，公司實現營業總收入227.46億元，同比增長19.65%，歸母淨利潤84.10億，同比增長24.27%。

平安證券發佈點評稱：

公司收入整體平穩，大衆價格帶表現更優。分產品看，2Q24公司中高價酒收入46億元，同比增長2%，其他酒類收入28億元，同比增長58%，我們預計玻汾產品放量明顯，承接淡季大衆價格帶需求。分市場看，2Q24公司省內收入28億元，同比增長11%，省外收入46億元，同比增長22%。分渠道看，2Q24公司批發代理收入69億元，同比增長17%，電商收入5億元，同比增長45%。

受產品結構影響，盈利能力略承壓。2Q24公司毛利率75.1%，同比-2.7pct，主因產品結構略下滑。2Q24公司銷售/管理/研發/財務費用率分別爲11.5%/4.3%/0.4%/-0.03%，同比分別+0.5/-0.6/+0.1/-0.03pct。受毛利率壓力影響，2Q24公司歸母淨利率29.0%，同比-1.8pct。截至2Q24公司合同負債57億元，同比/環比分別-0.2/+1.4億元。青花戰略持續推進，看好長期前景。考慮消費整體承壓，我們調整2024-26年歸母淨利預測至127/148/170億元（原值：131/160/193億元）。

展望未來，公司深化營銷改革，加速渠道拓展，“一輪紅日、五星燦爛、清香天下”市場結構逐漸形成，青花汾酒銷售亮眼，老白汾、巴拿馬等腰部產品亦較快放量，玻汾維持穩健。維持“推薦”評級。