商品價崩跌 通膨有望觸頂

CRB商品指數走勢

在美國聯準會（Fed）積極緊縮貨幣，遏止通膨巨獸之際，物價壓力的一大來源大宗商品價格短線明顯下跌，激起市場對於通膨觸頂的樂觀期待。

2022年來大漲六成的天然氣在第二季收黑3.9％，美國西德州原油由高點每桶逾120美元降至106美元。由於經濟衰退疑慮升高，市場擔心將衝擊能源需求，週二油價應聲重挫，紐約指標期油大跌近5％至103美元，布蘭特期油也失守110美元，來到107美元，重挫5.6％。花旗發佈最新研究報告指出，若下半年出現經濟衰退，油價將下探65美元。

黃小玉價格皆較第一季大幅滑落，棉花自5月初以來大跌逾三分之一，作爲建材的銅與木材價格分別下挫22％與31％，此外，倫敦金屬交易所（LME）的工業金屬甚至經歷2008年全球金融危機以來最大季線跌幅。

雖然許多原物料價格仍位在歷史相對高檔，且近來價格走低是供給與需求面因素，即便如此，投資人仍將商品價格降落，視爲是聯準會減緩經濟成長的努力，已經讓市場需求降低的跡象。

投顧Navellier ＆ Associates投資長納維里爾（Louis Navellier）指出，大宗商品價格下降顯然是通膨降溫的有力證據。

投資人密切關注6日出爐的聯準會6月例會會議記錄，試圖從中尋找下半年升息線索。聯準會努力壓低攀升至逾40年高點的通膨，又試圖避免經濟跌進衰退。

交易員和分析師指出，近來商品價格下跌的原因之一是先前大買金屬、穀物和能源抗通膨的投資人撤離市場。

之前引發大宗商品價格飆漲的主因包括：疫情時的封鎖令造成供應中斷、2021年氣候條件欠佳打擊產量、能源儲備枯竭和俄烏戰爭。但上述壓力已慢慢緩和。

隨着美國、歐洲和澳洲氣候好轉，市場期望豐收能填補因戰爭而流失的烏克蘭小麥、玉米和蔬菜油供給。俄國入侵烏克蘭一度造成穀物大漲，如今價格已回降至戰爭前的水準。

房貸利率上揚抑制新屋需求，造成疫情時期的木材價格泡沫破滅。大陸封城與美國消費者支出由商品移至服務則削弱棉花和銅的需求展望，爲價格帶來下壓。