上市險企半年報觀察①丨明年佔比將超50%！險企聚焦分紅險，推廣仍有痛點
南方財經全媒體記者 孫詩卉 實習生 陳嘉琪 上海報道
近日，各大上市險企陸續發佈半年報，針對後續產品策略，多家險企管理層在2024年中期業績發佈會上明確後續產品策略將聚焦分紅險。
值得注意的是，隨着相關監管要求的落地，普通型保險產品預定利率於8月底進一步下調至2.5%，而此次下調僅距離上一次從3.5%下調至3%一年時間，此外，10月1日起，新備案的分紅型保險產品預定利率上限從2.5%下調至2.0%；新備案的萬能型保險產品最低保證利率上限從2%下調至1.5%。
面對市場的動態變化，中國平安、中國太平紛紛在中期業績發佈會上表示，預計明年分紅險佔比將超過50%。中國太保同樣表示，長期來看，未來的分紅型產品目標占比會超過50%。
對外經濟貿易大學保險學院教授王國軍對21世紀經濟報道記者表示，分紅險的迴歸符合利率下行階段的市場環境，是保險公司在有效降低利差風險的同時，保持產品競爭力的不約而同的選擇。
多家上市險企明確將增加分紅險銷售佔比
隨着半年報業績的發佈和業績說明會的舉行，多家上市險企在回覆投資者關於產品策略的問題時，明確將增加分紅險的銷售佔比。
中國平安在半年報中就明確表示，未來將“主打”分紅險，預計該品類產品將佔到銷售額的50%以上。值得注意的是，目前，中國平安上半年分紅險規模保費354.20億元，佔保費總規模的9.13%。
中國平安副總經理付欣在接受21世紀經濟報道記者專訪時表示，“預計後續分紅險會替代傳統型產品成爲新的主力產品類型，佔比可能會超過50%。分紅型業務發展將提升客戶抵禦利率風險和退保風險的能力，因爲分紅產品是公司和客戶共擔未來利率風險的機制，所以我覺得這是未來的產品策略。”
“同時，今年公司也會結合市場利率和預定利率的調整，對分紅險的分紅水平和萬能險的結算水平進行調整。這些舉措對公司整體負債成本下降有明顯成效。”付欣說道。
中國太平也在其中期業績發佈會上表示，後續將對分支機構疊加分紅險的考覈，預計後面四個月分紅險佔比會有很大的提升，明年預計分紅險佔比應該在50%以上。太平人壽總經理程永紅表示，在接下來對銀保渠道會進一步優化產品結構，全面聚焦5年期以上長繳類別分紅險驅動。
中國太保總精算師兼財務負責人張遠瀚在業績會上表示，隨着預定利率的下調、宏觀環境的變化，原來的產品結構已經不太適合客戶的需求，可以看到的方向就是轉向分紅險。“長期來看，我認爲分紅型產品未來佔比會超過50%。”
據悉，今年以來，太保加大了分紅型產品的銷售，目前銷售量同比翻了5倍。此外，對代理人的分紅險培訓也已經啓動。
中國人壽則表示，在進行產品和業務轉型的過程當中也會進一步加強長期分紅產品的研發與投放，並平衡好保證利率水平和浮動利率之間的關係、平衡好演示利率水平與分紅實現率水平之間的關係。
新華保險副總裁、總精算師龔興峰表示，一方面要做優傳統險，另一方面要在分紅險進行發力，推出更多的分紅險來滿足客戶對於保障和儲蓄以及整個資產傳承多方面的需要，從而使得分紅險與傳統險有一個均衡發展，也希望通過分紅險的發展來進一步帶來新的增長動力和增長的紅利。
相關專業人士指出，分紅險很可能將是未來產品發展的主流方向。隨着市場利率持續走低，投資者們對於投資產品的選擇也受到很大影響，而分紅險作爲一種類固收產品，長期看有增長可持續性，能夠滿足市場需要。中信證券研報分析，在新會計準則實施後，同爲浮動收益產品形態的分紅險和萬能險，分紅險有着更好的收益平滑機制，其能大幅降低股票資產價格波動對保險公司當期利潤表的影響。
產品預定利率下調 分紅險產品吸引力或將進一步增強
而在險企產品策略切換的背後，或是市場利率下行、產品預定利率多次調降，以及投資端承壓、利差損風險加大等多方面因素。
2023年7月，預定利率由3.5%下調至3%，在產品利率切換期間，曾掀起一輪銷售熱潮。值得注意的是，僅時隔一年，預定利率就迎來了進一步下調，8月19日，金融監管總局公佈了已於八月初印發的《關於健全人身保險產品定價機制的通知》，提出自9月1日起新備案的普通險產品預定利率上限爲2.5%，自10月1日起新備案的分紅險、萬能險產品預定利率上限分別爲2.0%、1.5%，預定利率超過上限的產品停止銷售。同時，還首次在行業內提出要建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制，推動保險公司在利率下行週期及時調整負債成本。
北京工商大學中國保險研究院副院長兼秘書長寧威向21世紀經濟報道記者分析，如果利率下行，保險產品的預定利率不下調，極易造成保險公司利差損。而由於壽險產品的定價機制，預定利率下調又會導致壽險產品的價格上漲。但當前市場利率持續下行，保險產品的預定利率上限面臨不得不下調的局面。
多位業內人士表示，隨着預定利率調降，分紅險的吸引力將進一步提升，有望獲得更大市場份額。
據瞭解，分紅險產品的收益構分爲保證利率和非保證利率兩部分。保證利率是分紅險產品定價時爲保單設計的利率（即預定利率），可以視作保險公司爲客戶提供的保底收益，非保證利率部分即紅利部分，紅利取決於保險公司分紅產品賬戶的經營情況。按規定，保險公司應至少將分紅保險業務當年度可分配盈餘的70%分配給客戶。這部分收益是不確定的，會隨着市場波動。
而正是分紅險這種“保底+浮動”的特性，讓其在當前形勢下吸引力進一步提升。中信證券預計，分紅險爲主的類固收產品將成爲市場主力，有巨大的發展空間。並表示，2023年起，隨着資管新規打破剛兌、利率走低後，分紅險將重新成爲主流保險產品，未來也將是財富管理市場上主流的類固收產品。
分紅險產品紅利實現率普遍下滑 推廣面臨哪些難題？
儘管業內有不少人期待分紅險產品未來的發展，但是也有業內人士向21世紀經濟報道記者表示，對於分紅險能否真的大規模“推起來”還有待觀察。如果經濟增速減緩，分紅也很難實現。一方面，分紅險的上一波銷售熱潮已經是多年以前，當前很多險企缺乏這方面有經驗的代理人；另一方面，隨着行業信息的透明化，分紅實現率等數據的定期披露以及相關的一些行業新聞可以輕鬆獲取，而現在的分紅實現率可能難以給客戶足夠的信心。
對於分紅實現率的下滑，上述人士對記者表示，這一方面是市場投資環境不好，疊加利率持續下行，保險公司投資收益率普遍不高，此外，監管方面也爲降低行業利差損風險對分紅水平進行了指導。
紅利實現率是保險公司實際派發給分紅型保險產品保單持有人的紅利金額與紅利利益演示之間的比值，關乎分紅險收益實現情況。但今年分紅險產品的紅利實現率普遍下滑。據相關數據統計，50餘家人身險公司今年披露的2000餘款分紅險產品紅利實現率（年度現金分紅、保額分紅），約1900款產品紅利實現率未達100%，佔比約9成。
對外經濟貿易大學創新與風險管理研究中心副主任龍格表示，大中小型公司的分紅險產品差異化會凸顯，因爲大公司的投資水平和穩定性相對較好。此外，分紅險產品消耗資本金也較多，隨着分紅險產品規模的增長，中小公司還面臨增資壓力，中小公司的股東的增資能力也有待考量。
王國軍也對21世紀經濟報道記者表示，投資能力強的保險公司在分紅險方面會有不錯的斬獲，但投資能力一般和較差的公司，大量的分紅險營銷會將保險公司拖入陷阱。
分紅險收益率吸引力下降 “保險+服務”能否破局？
雖然整體分紅實現率下滑，但一位產品相關人士對記者表示，雖然分紅險收益率的吸引力有所下降，但相對其他產品，橫向對比，分紅險依然爲消費者提供了更大的想象空間。此外，保險公司還可以通過“保險+服務”的模式來提升自身的競爭力和客戶滿意度。這種模式的核心在於提供更加個性化和多元化的服務，以滿足客戶在保障、健康、養老、投資等多方面的需求。
新華保險就在此次的業績發佈會中表示，要進一步地做好“保險+服務”整個保險生態圈的建設。
其中，“新華尊”高淨值客戶服務體系可爲客戶及其家人量身定製“健康管理、法稅規劃、商旅出行、品質生活”等服務；“新華安”居家養老服務體系將通過“健康管理、安全監測、適老改造、生活服務、居家照護”五大類服務，解決老年人疾病無助、行動不便、生活照護等問題。與此同時，新華還在加速推進“新華瑞”中高端客戶服務體系、“新華悅”系列康養服務體系建設，努力完成客戶服務生態體系的整體構建。
龔興峰表示，通過這些服務的升級，公司就不僅僅侷限在以產品論產品，以價格論價格，以保障論保障，而是更多地讓客戶能夠體驗到更多，去打造一個完整的生態鏈。
類似地，中國太平則聚焦兩個生態圈的建設。中國太平總經理尹兆君表示，我們圍繞保險相關服務幫助客戶解決問題，選擇醫康養方向，決定打造保險+服務生態圈，取得積極成效，戰略價值初步顯現。保險+大養老框架下，完成了養老社區東南西北中的網絡，形成獨特的重中輕結合的養老服務模式，不斷豐富養老服務業態，目前還在蘇州、大灣區一些城市試點居家養老。養老+大健康方面，我們投資了太平康復醫院，設立太平醫療健康中心，搭建跨境醫療服務平臺，持續推進保險+醫康養服務的深入融合。
中國太平董事會秘書張若晗認爲，長期而言，生態圈建設直接提升了公司服務保險客戶需求的能力，有力地推動了負債端產品的價值轉型，提升了產品的價值率和客戶滿意度，以及公司與客戶之間的黏性。