深度解讀就業、通脹及利率三邊關係 美聯儲降息憑什麼？

FX168財經報社（北美）訊 對職場人來說，一個火爆的就業市場通常是好消息。當失業率低時，人們可以很容易地換工作，並從僱主那裡談判更好的工資。職場人可以有更多的錢花，這推動了經濟增長。

但低失業率和強勁的就業增長有一個缺點：強勁的就業市場可能會推動更高的通脹，使美聯儲走上一條試圖降低通脹的道路——這可能意味着在利率下降之前需要更長的等待時間。

與此同時，失業率的上升可能會帶來一線希望：隨着通貨膨脹放緩和失業人數的增加，美聯儲開始降低利率，就像他們在9月會議後所做的那樣，當時美聯儲將利率下調了半個百分點。

本文將解釋就業市場和通貨膨脹是如何聯繫在一起的，以及美聯儲如何利用利率來影響兩者。

通貨膨脹和就業市場有什麼聯繫？

強勁的就業市場會推動通貨膨脹率上升，但高通脹也會在美國勞動力市場產生反響。

勞動力市場緊張通常由低失業率、職位空缺增加和工資增長速度比平時快來定義。企業需要僱用更多工人，以跟上激增的需求。由於企業面臨競爭，所以他們更有可能提供加薪和更高的工資。畢竟，如果僱員的老闆拒絕增加僱員的工資，那麼僱員可以很容易地把其服務帶到另一個僱主。

僱員有更多的錢可以花，這推高了價格。畢竟，通貨膨脹通常被描述爲金錢太多，追逐商品太少。

與此同時，內布拉斯加州大學奧馬哈分校經濟學教授Christopher Decker博士表示，更高的勞動力成本增加了經營成本。“企業要麼必須減少產量，[這]通常涉及削減其他地方的成本，提高價格，或者兩者兼而有之。”

但高通脹也影響了就業市場，在短期內往往會吸引更多的人進入勞動力市場。

坦帕大學研究貨幣政策的經濟學助理教授託Thomas Stockwell博士說：“高通脹通常會導致僱員人數增加，以利用更高的工資。”“然而，當僱員意識到他們的購買力被通貨膨脹侵蝕時，他們將不太願意工作。”

然而，大多數消費者通常無法永遠吸收更高的價格。因此，最終，他們將不得不削減支出，以應對價格上漲。

Decker說：“更高的價格最終會減緩甚至逆轉需求增長。”“隨着需求的減少，對更多勞動力的需求就會減少。”

這是美聯儲直到最近纔將利率保持在23年來高位的一個重要原因——這讓許多準房主和其他借款人感到沮喪。

Decker說：“通過減少對商品、服務和商業投資的需求，工資和價格的壓力都減輕了，因此通貨膨脹放緩了。”

更高的失業率可能意味着更低的通貨膨脹率和利率，而較低的失業率可能導致更高的通貨膨脹率和利率。我們解釋了就業市場和通貨膨脹是如何聯繫在一起的，以及美聯儲如何利用利率來影響兩者。

更高的失業率可能意味着更低的通貨膨脹率和利率，而較低的失業率可能導致更高的通貨膨脹率和利率。我們解釋了就業市場和通貨膨脹是如何聯繫在一起的，以及美聯儲如何利用利率來影響兩者。

美聯儲是如何考慮利率問題的？

美聯儲決策者從國會獲得雙重授權，以促進穩定的價格和最大化就業。

美聯儲對通貨膨脹的關注

當通脹率高時，美聯儲會提高聯邦基金利率，目的是冷卻支出。聯邦基金利率是銀行相互收取的隔夜貸款金額。當銀行支付更多借錢時，他們會以更高的利率的形式將成本轉給消費者，使借錢更昂貴。

這個想法是通過讓消費者縮減消費來馴服價格上漲。如果減少大量購買，理論上，價格的增長速度會更慢。

美聯儲在新冠肺炎封鎖後專注於通脹，當時能源價格飆升和供應鏈中斷導致通脹水平達到幾十年來最高。這就是爲什麼美聯儲在2022年3月至2023年7月期間加息了11次。

但美聯儲在加息時就像是在走鋼絲。爲了應對消費者需求的下降，企業可能會減少招聘，導致失業率飆升。如果消費者支出疲軟，失業率高，美聯儲通常會降息作爲迴應。

例如，美聯儲將利率下調至接近零，以應對2007-2009年金融危機和新冠肺炎疫情。

美聯儲的目標通脹率非常明確：自2012年以來，它一直以個人消費支出（PCE）價格指數衡量的2%的通脹率爲目標。近幾個月來，PCE開始越來越接近該水平。雖然它仍然高於美聯儲2%的目標，但仍遠遠低於最近2022年6月超過7%的峰值。

美聯儲努力最大限度地提高就業率

Stockwell說：“沒有像通貨膨脹那樣明確的失業目標。”“但爲了保持通貨膨脹穩定，重要的是保持失業率儘可能接近自然失業率。如果勞動力市場沒有短缺或過剩，失業率就會存在。”

Stockwell說，最高就業率不是0%的失業率，因爲有些失業率是健康的。經濟學家們總是會有摩擦性失業，這是由轉型期的人驅動的，即你辭職尋找新機會，或者你是剛畢業的大學畢業生，正在找工作。一些結構性失業，即工人因技術發展、全球化或消費者需求的廣泛變化等因素而失業，也將永遠存在。

Stockwell說：“充分就業是指只有那些因摩擦或結構性失業的人而失業。”

但隨着通貨膨脹的降溫，美聯儲的充分就業目標更加受到關注。美聯儲委員會主席鮑威爾引用了招聘放緩和失業率上升的理由——失業率爲4.2%，仍然相對較低。

儘管利率很高，但經濟是如何繼續增長的？

早在2022年，當美聯儲首次開始加息時，許多經濟學家就認爲經濟衰退和更高的失業率即將到來。然而，到目前爲止，兩者都沒有實現。相反，美國經濟在2023年實際增長了3.1%。標準普爾全球評級預測2024年增長2.7%。

經濟學家很快就指出，即使在最近的高峰期，按照歷史標準，利率也沒有那麼高。Stockwell說，在利率開始上升之前，經濟經歷了大約15年的異常低利率。

Stockwell說：“我們現在的利率並不高。”“我們已經恢復到更正常的利率。”

同樣重要的是要注意，並非所有行業都同時經歷了一個火熱的就業市場。例如，醫療保健、教育、州和地方政府等部門往往相對防通脹，對利率不敏感。這些部門一直在大量招聘。與此同時，大科技公司往往對利率敏感，更有可能在高利率環境中裁員。

更高的利率並不總是會像美聯儲希望的那樣減緩消費者支出，因爲它們不會對每個人產生平等的影響。如果你想買房子並鎖定低抵押貸款，你正在與信用卡債務作鬥爭，或者你是一個尋求融資擴張的企業主，高利率是痛苦的。但有人在2020年或2021年鎖定了低利率抵押貸款，並且沒有攜帶循環債務，他們可能在很大程度上不受高利率的影響，因此即使價格繼續上漲，他們也能負擔得起繼續消費。

這一切對利率意味着什麼？

關於利率走向的猜測不乏。但鮑威爾在9月降息後的評論中表示，美聯儲將繼續“一次會議”做出決定，強調了央行雙重授權所需的平衡行爲。

鮑威爾說：“我們知道，過快地減少政策約束可能會阻礙通貨膨脹的進展。”“與此同時，過慢地減少限制可能會過分削弱經濟活動和就業。”