深夜，納指暴漲！AI巨頭崩了

人工智能巨頭超微電腦因業績不如預期，股價大跌。

除了英偉達之外，華爾街的頭部科技巨頭均已公佈了最新財季的業績。雖然它們都不約而同地表示，會繼續加大對人工智能的投入，但市場對於巨頭們的不斷“畫餅”已經厭倦。

美股開盤後，超微電腦（Supermicro Computer）低開低走，截至發稿跌超15%，報521.96美元/股。

值得注意的是，當地時間週三，美股開盤上漲，截至發稿，三大指數均漲超1%，納指暴漲近2%。

人工智能大牛股熄火

公開資料顯示，超微電腦爲全球的企業級IT、數據中心、雲計算、高性能計算以及嵌入式系統研發並供應端到端的綠色計算解決方案。公司產品包含一系列完整架裝、工作站、刀片服務器、存儲、圖像處理器、系統、網絡設備和完整機架解決方案等。

公司發佈的最新財報顯示，二季度實現收入53.08億美元，同比增長142.95%，大致與市場預期的53億美元相符；非會計準則每股攤薄後盈利同比增長78.06%，至6.25美元，低於市場預期的8.07美元。

截至2024年6月末止的2024財年，超微電腦的年度收入爲149.43億美元，按年增長109.77%，非會計準則每股攤薄後盈利同比增長87.04%，至22.09美元。

管理層表示，收入增長主要受到新一代風冷和直接液冷（DLC）機架級AI GPU平臺的強勁需求推動，這些產品佔了企業和雲服務提供商市場收入的70%以上，需求仍然強勁。

雖然公司營收保持增長，但盈利能力有所下降。二季度，超微電腦的毛利率由上年同期的17.01%下降至11.23%；不考慮以股代薪的影響，非會計準則毛利率亦由上年同期的17.06%下降至11.29%。

管理層解釋，毛利率下降主要因爲產品和客戶組合的差異，公司現專注於以具有競爭力的價格贏得戰略性新設計，以及新DLC AI GPU集羣在產量爬升中導致初始成本增加。未來會從戰略合作伙伴引入基於多項新技術的創新平臺，並會提升其DLC解決方案的生產效率。

管理層披露，第四季的經營利潤率爲7.82%，低於之前的預期，主要因爲超規模數據中心業務的貢獻佔比提高，以及DLC組件在6月和9月財季的加急費用。此外部分關鍵新組件短缺導致8億美元收入延遲，不過這筆組件的交付日期會延至7月，這導致其每股盈利下降，但將在9月確認。

在前景展望方面，超微電腦預計其2025財年第一季（三季度）收入介於60億美元—70億美元之間，超越華爾街預期的54.6億美元；預計每股季度盈利爲6.69美元—8.27美元，中位數7.48美元，低於市場普遍預期的7.58美元。

管理層預計2025財年收入介於260億美元—300億美元之間，並認爲短期的盈利能力壓力將得到緩解，並會在DLC和DCBBS開始批量交付時，於2025財年之前恢復至正常區間。交付在短期內仍會因爲一些關鍵新組件的供應鏈瓶頸而受壓，但隨着馬來西亞和中國臺灣地區工廠產量擴大，以及美洲和歐洲業務擴張所帶來的規模效益，其生產成本將會降低。

跟隨財報一起公佈的還有1：10的拆股方案。

公司總裁兼首席執行官樑見後表示，強勁的增長得益於公司在人工智能基礎設施市場的技術和產品領導地位，尤其是在生成式人工智能訓練和推理方面。公司一直在快速擴張，以確保獲得大量AI CSP機會，並部署了世界上最大的AI超級集羣。

在電話財報會上，分析師提出了有關英偉達最新Blackwell處理器發貨可能延遲的問題。超微電腦是英偉達的合作伙伴，爲該芯片製造商生產基於AI的服務器。樑見後表示，供應商推出新技術時出現延遲是“正常的可能性”。但他認爲，超微仍能向其合作伙伴提供液冷解決方案，不會產生太大影響。他還表示，公司預計12月季度Blackwell的貢獻很小，3月季度的銷量將會有所改善。

人工智能板塊或加速下跌

超微電腦因爲提供人工智能服務器，客戶包括英偉達和馬斯克旗下Xai，公司股價成爲本輪科技牛市的最大受益者。2023年公司全年漲幅246%，2024年上半年股價一度上漲3倍。但隨後逐漸回落，但年初至今漲幅仍然高達117%。超微電腦於今年3月被納入標普500指數，並在7月22日被納入納斯達克100指數。

在財報發佈後，摩根大通將超微電腦目標價從1150美元降至950美元。

截至上週，包括微軟、谷歌、亞馬遜、Meta和蘋果在內的科技巨頭相繼發佈最新季度財報。財報數據顯示，美國大型科技公司在人工智能方面的支出仍在不斷增加。科技廠商表示，企業投資不足的風險遠遠高於投資過度。數據顯示，今年上半年，微軟、谷歌、亞馬遜和Meta資本支出增加了50%，總額超過千億美元，達到1060億美元，創下史無前例的新高。這些投資中很大一部分用於支持人工智能的基礎設施建設。

但市場對人工智能前景的質疑聲音越來越大。近日的人工智能概念股均遭遇了大跌，投資者擔心產出或與鉅額投入不匹配，將令這些科技企業的效益降低。

資本市場的憂慮也順着產業鏈蔓延到上游供應商，包括超微電腦，如果這些科技巨頭因爲AI項目效益不佳而削減投資，或是砍掉投入，英偉達以及超微電腦等上游供應商也將受到影響，這是當前市場的邏輯。

龍頭英偉達將在8月28日公佈第二季度財報。如果不能超市場預期，人工智能板塊可能將迎來加速下跌的局面。

責編：葉舒筠

校對：祝甜婷

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