市場還是賭場？
美國因應金融海嘯，自2008年底～2014年底實施三輪的量化寬鬆（QE），分別是2008年12月QE1、2010年11月QE2、2012年9月QE3，釋出2.5兆美元，2020年3月因應疫情實施無限量QE，迄2021年2月已爲市場注入3.7兆美元。
■亞當斯密說，在一隻看不見的手引導下，人們追求各自利益的同時也有效促進了社會利益。凱因斯則警告：「投機者若只是企業穩定發展水流上的泡沫，那未必會釀出禍害，然而一旦企業成爲投機漩流上的泡沫時，那就嚴重了。當一國的資本市場變成賭場的副產品，那就不妙了。」
近期榖物、金屬及原油等初級原料的國際行情大幅上揚，人們都說這是全球經濟復甦，需求升高，在市場那隻看不見的手調節下，價格自然逐月走高，然而這恐非事實。
歷來初級原料大漲，總有些似是而非的說法，十多年前當鎳、鋅、銅、鉛一路狂漲，人們說這與中國大陸的崛起有關，2007年榖物價格上漲逾倍，則說這是全球發展生質能所致，晚近鎳、銅行情走高原因又是什麼？專家說這是拜電動車的發展所賜。事實上，這些說法只是國際資金炒作行情的藉口罷了。
最好笑的是原油，十多年來原油飆漲的理由無奇不有，非僅俄羅斯總統普丁震怒、北韓試射飛彈、委內瑞拉罷工、阿拉斯加油管破裂可以讓油價大漲特漲，就連墨西哥灣的熱帶低壓（還未形成颶風），也足以讓原油的行情連日狂飆。這哪是油價上漲的理由？說到底，這根本是投機客炒作的藉口。
我們觀察2000年以來各類初級原料價格變化，非常驚人，鎳於2007年一度狂漲至每噸近5萬美元，金融海嘯後不到1萬美元，今年初又直逼2萬美元，跌宕起浮之大，若非熱錢炒作，何以致此？再以原油而言，美伊戰爭前不到30美元，隨後連年狂飆，2008年升破130美元，去年初受疫情影響跌破20美元，今年以來又三級跳，如此大起大落，自然是國際資金追高殺低的傑作。
至於榖物也是如此，黃小玉（黃豆、小麥、玉米）的行情雖不像原油及金屬變化如此猛烈，但漲跌也經常跌破專家眼鏡，糖價、棉花亦復如此，2003年國際糖價大跌，次年又大漲，引來不小民怨，臺糖公司當年發佈新聞稿如此敘述：「由於國際糖價上半年不正常的下跌，致使目前國內糖價每公斤僅10.5元，半年來由於國際糖價已呈回升趨勢，估計明年元月一日將調漲50％。」
輸入性通膨箭在弦上
國際油、糖、棉花、榖物、金屬等大宗物資的行情如此大起大落，也許有人會說，這是市場那隻看不見的手調節使然，事實不然，這麼波瀾壯闊的變化，這根本是國際投機客炒作所致，這是賭場而非市場，投機客以自由化之名行投機之實，以避險之名行恣意炒作，炒匯、炒股、炒銅、炒糖、炒棉花、炒原油，市場爲之翻雲覆雨，經濟爲之風聲鶴唳，1998年亞洲金融風暴、2000年網路泡沫、2008年金融海嘯皆是國際投機客貪婪炒作所釀成的悲劇。
如今全球經濟漸露曙光，但是美國無限量化寬鬆（QE）所創造的巨量熱錢也蠢蠢欲動，繁榮與泡沫參差其間，所有國際初級原料已開始大漲，在巨量熱錢追逐下，這些農工原料未來的走勢會否像昔日這麼瘋狂，殊難逆料，而隨着原料價格大漲，生產成本增加，新一波的輸入性通膨已箭在弦上，不容須臾大意。