時隔4個月後，北交所的上市首審給了這家企業

時隔4個月後，北交所終於迎來上會企業。

北交所宣佈上市審覈委員會將於6月17日召開2024年第10次上市審覈委員會審議會議，屆時成都成電光信科技股份有限公司（下稱“成電光信”）將上會受審。

這是北交所2024年春節後首次召開上市委審議會議。

成電光信主營網絡總線和特種顯示產品，主要應用於國防軍工領域。報告期內業績呈現穩步增長的態勢，2021年至2023年收入分別爲1.21億元、1.69億元和2.16億元，同期歸母淨利潤分別爲0.21億元、0.34億元和0.45億元。

行業的特殊性之下，成電光信主要收入來自中航工業，2023年該客戶貢獻了超8成的收入。

不僅如此，成電光信的供應端也呈現高集中度的特點，同期其前五大供應商的採購總額佔比超5成。

此番上市，成電光信計劃發行不超過920萬股募集1.50億元，投向“FC網絡總線及LED球幕產業化”、“總部大樓及研發中心”項目的建設以及補充流動資金。

新政後北交所首審

今年春節後，深交所、上交所和北交所的上市審覈節奏放緩明顯。

節後至5月15日，三大交易所始終未召開上市委審議會議。

率先打破龍年以來“0上會”記錄的是深交所，5月16日深交所召開主板IPO上市委審議會。彼時市場最爲關注的正是該場審議會之後，其他交易所是否也會推進IPO項目的上會。

如今來看，上市審覈態勢似乎有回暖的跡象。

繼深交所之後，上交所也在5月31日召開了上市委審議會，聯芸科技（杭州）股份有限公司（下稱“聯芸科技”）作爲科創板首發企業上會受審獲得通過，併成爲科創板龍年以來首家過會的企業。

目前聯芸科技已經向證監會提交註冊申請，這與其過會僅相距4天。

隨着成電光信即將上會受審，北交所迎來了2024新年以來的首場上市審議會。

這意味着，三大交易所的上市委審議會均已重啓。

申報材料顯示，成電光信主要產品是光纖通道（FC）網絡總線和特種顯示，應用於國防軍工領域。2023年，這兩項業務的收入分別爲1.19億元、0.93億元，佔比分別爲54.98%、42.91%。

FC網絡總線產品主要應用於軍用裝備相關特殊總線網絡的數據模擬仿真、監控、通信等。例如機載網絡總線設備就是用於傳輸飛機上的飛行控制、導航、雷達等各種機載設備的網絡傳輸；特種顯示主要應用於軍用模擬仿真訓練領域。例如戰鬥機飛行員仿真模擬訓練系統可以用於模擬戰機外部視野的視景、戰機內部駕駛環境的飛行座艙等。

正因如此，成電光信的客戶以中航工業等軍工企業爲主。2021年至2023年，第一大客戶中航工業分別貢獻了0.97億元、1.32億元和1.85億元，佔比分別爲79.83%、78.25%和85.42%。

其中，中航工業A1公司是主要客戶，2023年給成電光信帶來1.17億元的收入，佔比爲53.92%。

“公司客戶集中度較高，與軍工電子行業上市公司智明達客戶集中度相似，符合軍工行業特性。公司與主要客戶均具有較長的合作年限，其中與中航工業A1單位合作年限超過10年，相關業務具有穩定性以及可持續性。”成電光信指出。

或是客戶較爲強勢，成電光信的應收賬款佔比也在逐年提高，截至2023年末應收賬款賬面價值爲1.25億元，佔當期收入的比例爲57.69%，較2022年提高了24.7個百分點。

這造成成電光信2023年經營活動淨現金流未能達正，爲-0.28億元。

成電光信承認，客戶的強勢地位下，其所能採用的催收手段有限。

“2023年下半年公司交付產品較多，銷售收入佔比相對較高，因公司下游客戶主要爲國內大型國有企業下屬單位，其回款週期相對較長，公司尚未收到客戶相應回款。”成電光信指出，“由於公司在行業中處於的相對弱勢地位，公司能採取的催收手段較爲有限，對公司經營活動現金流造成了不利影響。”

業績增長待考

成電光信的採購端同樣呈現集中度較高的態勢。

2021年至2023年，成電光信向前五大供應商採購材料的金額分別爲0.43億元、0.69億元和0.82億元，佔各期採購總額的比例分別爲43%、55.02%和 56.08%。

其中，深圳市艾森視訊科技有限公司（下稱“艾森視訊“）是成電光信的重要供應商。

2021年至2023年，成電光信向艾森視訊採購原材料的金額分別爲0.24億元、0.42億元和0.38億元，佔比分別爲23.62%、33.08%和25.78%，位居第一大供應商之位。

北交所曾對艾森視訊是否就是大客戶指定的供應商提出問詢。

“結合艾森視訊的主要股東、主要經營區域、主要產品及服務，以及發行人其他同類供應商情況，說明發行人向其持續採購的原因及合理性，是否爲客戶指定供應商，是否存在供應商依賴。”北交所指出。

對此，成電光信否認了這一可能性，並指出艾森視訊的實控人李付民在LED顯示行業深耕多年，具備豐富的經驗。

“艾森視訊爲公司自主選擇並履行內部供應商准入流程後確定的供應商，並非客戶指定供應商。”成電光信指出，“其實際控制人李付民在LED顯示行業深耕多年。”

從整體業績情況來看，報告期內成電光信增長顯著。

2021年、2022年、2023年，成電光信的收入同比增幅分別高達199.44%、39.43%和27.72%；同期歸母淨利潤同比增幅分別爲648.37%、61.09%和33.98%。

北交所對於這一業績增速是否具有可持續性持質疑態度，並要求成電光信結合在手訂單對2024年業績做出預測。

“結合已定型批產產品的延續採購情況、在研跟進產品進度及預計定型批產週期、在手訂單及預計收入實現時間、下游市場增量需求來源等情況，量化分析說明發行人業績增長可持續性，是否存在市場空間受限情形。”北交所指出。

根據成電光信的預計，2024年的收入、淨利潤分別可達到2.71億元、0.51億元。

值得一提的是，今年1季度成電光信已經實現的收入和淨利潤分別爲0.78億元、0.19億元，分別同比增長了591.31%、1461.87%，佔預計實現數的比例分別爲28.78%、37.25%。

若成電光信2024年的業績預測準確，則相當於僅今年1季度就已經爲全年貢獻了近4成的利潤，這與往年存在一定的差別。

從往年第四季度利潤表現來看，除了2022年，成電光信的利潤具有一定的季節性，基本集中在第四季度。2021年至2023年的第四季度淨利潤佔比分別爲103.97%、27.80%、40.22%。

成電光信能否順利通過上市委的審議，市場正在拭目以待。