事關中長期資金、上市公司市值管理、併購重組！吳清最新發聲要點速覽

9月24日，國務院新聞辦公室舉行新聞發佈會，中國證券監督管理委員會主席吳清在發佈會上介紹了金融支持經濟高質量發展有關情況，並答記者問。

關於接下來的資本市場改革舉措，澎湃新聞記者梳理了吳清講話的十大要點版。

一是突出增強資本市場內在穩定性。樹立回報投資者的鮮明導向，提高上市公司質量和投資價值。

二是突出服務實體經濟回升向好和經濟高質量發展。聚焦服務新質生產力等重點領域，用好股票、債券、期貨等多種資本市場工具，多措並舉活躍併購重組市場。同時，努力會同各方面暢通私募股權創投基金“募投管退”各環節循環。

三是突出保護中小投資者合法權益。堅決打擊財務造假、操縱市場等違法違規行爲，並在代表人訴訟、先行賠付等方面爭取落地更多示範性案例。

四是大力發展權益類公募基金。督促基金公司進一步端正經營理念，堅持投資者回報導向，創設更多滿足老百姓需求的產品，努力爲投資者創造長期收益。

五是完善“長錢長投”的制度環境。重點提高對中長期資金權益投資的監管包容性，全面落實3年以上長週期考覈。

六是持續改善資本市場生態，塑造中長期資金“願意來、留得住、發展得好”的良好市場生態。

七是推動包括中央匯金公司在內的各類中長期資金投資股市，提供更好的政策環境。

八是提高上市公司質量、提升投資價值，上市公司必須切實擔負起責任。

九是上市公司和相關方不能以市值管理的名義實施操縱市場、內幕交易等違法違規行爲。

十是引導證券公司等中介機構充分發揮交易撮合和專業服務等功能，助力上市公司實施高質量的併購重組。

以下是吳清發佈會發言內容全覽：

健全投資和融資相協調的資本市場功能重點抓好“三個突出”

吳清表示，爲貫徹中央金融工作會議精神，今年4月國務院出臺了新“國九條”。證監會認真抓好落實，會同相關方面制定了若干個配套文件，並且制定修訂了50多項制度規則，與新“國九條”一起形成了“1+N”政策規則體系，一批重點措施也在落實過程中，資本市場強監管、防風險、促高質量發展取得了一些初步成效。

一是市場生態進一步好轉。堅持監管“長牙帶刺”、有棱有角，國辦轉發了證監會等五部委關於進一步做好資本市場財務造假綜合懲防工作的意見，到8月末，已經查辦的證券期貨違法案件有577件，特別是嚴肅查處了恆大地產、中核鈦白等一些重要案件，與財政部從嚴查處了恆大地產審計機構普華永道，形成有力震懾。

二是市場基礎制度加快完善。優化發行上市、分紅、減持、交易等各個環節的制度規則。上市公司2023年度分紅達到了2.2萬億元，創歷史新高。加強程序化交易監管，程序化交易監管規則進一步嚴格，暫停轉融券業務。深入推進公募基金費率改革，推動行業機構把功能性建設擺在首位。

三是市場功能保持基本發揮。克服很多困難，保持了IPO、再融資的適當節奏。持續提升境外上市的備案管理工作質效。穩步發揮債券、期貨市場功能。前8個月，交易所債券市場發行各類債券8.9萬億元，保持穩步增長。

四是資本市場改革創新堅定推進。圍繞做好金融“五篇大文章”，發佈實施資本市場服務科技企業“十六條”和“科創板八條”等一批政策措施，配合做好支持創投發展相關工作。更好發揮併購重組作用，今年5月以來全市場披露重大重組案例近50單，市場反響比較積極。

吳清表示，黨的二十屆三中全會對進一步全面深化資本市場改革作出戰略部署，證監會將堅持強本強基、嚴監嚴管，堅持以改革促發展、保穩定，不斷健全投資和融資相協調的資本市場功能，更好服務中國式現代化，重點抓好“三個突出”。

一是突出增強資本市場內在穩定性。樹立回報投資者的鮮明導向，提高上市公司質量和投資價值。加快投資端改革，推動構建“長錢長投”的政策體系。我們將會發布關於推動中長期資金入市的指導意見。我們還將進一步完善政策工具箱，守牢風險底線。

二是突出服務實體經濟回升向好和經濟高質量發展。聚焦服務新質生產力等重點領域，用好股票、債券、期貨等多種資本市場工具，多措並舉活躍併購重組市場，我們還將發佈關於促進併購重組的六條措施。同時努力會同各方面暢通私募股權創投基金“募投管退”各環節循環。

三是突出保護中小投資者合法權益。堅決打擊財務造假、操縱市場等違法違規行爲，同時在代表人訴訟、先行賠付等方面爭取落地更多示範性案例。

三方面進一步促進中長期資金入市

對於中長期資金入市，吳清表示，長錢確實非常重要。中長期資金投資運作專業化程度高，穩定性強，對於克服市場短期波動，發揮資本市場“穩定器”“壓艙石”作用有着非常重要的意義。

“近年來，證監會大力促進發展權益類公募基金，會同有關方面持續推動中長期資金入市，取得了一些階段性成效。到今年8月底，權益類公募基金、保險資金、各類養老金等專業機構投資者合計持有A股流通市值接近15萬億元，較2019年初增長了1倍以上，佔A股流通市值比例從17%提高到22.2%。”吳清進一步指出，“其中非常突出的是全國社保基金。全國社保基金成立以來在境內的股票市場投資平均年化收益率達到了10%以上，成爲A股市場長期投資、價值投資的典範。”

吳清同時稱，我們也看到，當前資本市場中長期資金總量不足、結構不優、引領作用發揮不夠充分等問題依然比較突出，“長錢長投”的制度環境還沒有完全形成。爲落實黨的二十屆三中全會精神，進一步打通中長期資金入市的痛點堵點，最近在有關部委的大力支持下，證監會等相關部門制定了《關於推動中長期資金入市的指導意見》，近日將會印發。

“即將發佈的《指導意見》中有一系列關於支持中長期資金入市的安排，相信制度環境會不斷優化。總體是着眼於‘長錢更多、長錢更長、回報更優’的目標，進一步促進中長期資金入市。重點提出了三方面舉措。”吳清表示。

一是大力發展權益類公募基金。重點是督促基金公司進一步端正經營理念，堅持投資者回報導向，着力提升投研和服務能力，創設更多滿足老百姓需求的產品，努力爲投資者創造長期收益。近期，大家可能也關注到，新發行了10只中證A500ETF，很受市場歡迎，很快就達到了募集上限。下一步，我們將進一步優化權益類基金產品註冊，大力推動寬基ETF等指數化產品創新，適時推出更多包括創業板、科創板等中小盤ETF基金產品，更好服務投資者，更好服務國家戰略和新質生產力發展。此外，我們將推動公募基金行業穩步降低綜合費率，這也是近期被討論比較多的問題，現在已經走了兩步，後面還有一步。通過穩步降低綜合費率，更好讓利投資者、回報投資者。

二是完善“長錢長投”的制度環境。重點是提高對中長期資金權益投資的監管包容性，全面落實3年以上長週期考覈。打通影響保險資金長期投資的制度障礙，促進保險機構做堅定的價值投資者，爲資本市場提供穩定的長期投資。同時，引導多層次、多支柱養老保障體系與資本市場良性互動，完善全國社保基金、基本養老保險資金投資政策制度，鼓勵企業年金基金根據持有人不同年齡和風險偏好探索開展不同類型的差異化投資。

三是持續改善資本市場生態。重點是多措並舉提高上市公司質量和投資價值，完善機構投資者參與上市公司治理等配套制度安排，同時嚴厲打擊各類違法違規行爲，塑造中長期資金“願意來、留得住、發展得好”的良好市場生態。

值得一提的是，談及中央匯金近期大量增持ETF，吳清表示，資本市場是高度透明的市場。大家都看到，過去一段時間，中央匯金公司持續加大對ETF的增持力度，充分體現了國家投資機構對A股市場投資價值的高度認同，應該說對穩定市場、提振信心發揮了非常重要的作用。

“我們關注到，境內外很多投資機構、研究機構也都認爲A股市場估值處於歷史低位，投資價值凸顯。證監會將會同有關方面，進一步支持中央匯金公司加大增持力度、擴大投資範圍的有關安排，推動包括中央匯金公司在內的各類中長期資金投資股市，提供更好的政策環境，進一步增強戰略性儲備力量，共同全力促進資本市場穩定健康發展。”吳清說。

上市公司要依法做好市值管理

談及上市公司，吳清說，上市公司是市場之基。上市公司爲投資者創造價值，源源不斷地回報投資者，資本市場才能興旺發達。證監會積極支持上市公司改善經營效率、提高盈利能力，國務院國資委也正在按照“一企一策”，加大對央企上市公司市值管理的考覈力度。

“上市公司必須努力提高信息披露透明度和公司治理規範性，加強與投資者溝通，並且應當綜合運用包括分紅、回購等方式回報投資者。今年以來，有95%以上的上市公司都召開了業績說明會，有663家次公告中期分紅達到5337億元，有1500多家公司實際實施股份回購累計超過千億元。”吳清表示。

吳清指出，提高上市公司質量、提升投資價值，上市公司必須切實擔負起責任。目前，我們已會同相關部委研究制定了上市公司市值管理指引，要求上市公司依法做好市值管理，主要有五方面內容。

一是要求董事會高度重視投資者保護和投資者回報，通過提高經營管理水平、提高盈利能力、提高核心競爭力，夯實市值管理的基礎。

二是要求上市公司積極運用併購重組、股權激勵、大股東增持等市值管理工具提升投資價值。

三是要求上市公司建立常態化的回購機制安排，鼓勵有條件的公司提前安排好資金規劃和儲備。

四是要求長期破淨公司制定價值提升計劃，評估實施效果並公開披露，形成市場約束。

五是要求主要指數成份股公司切實負起責任，制定市值管理制度，明確職責和應對措施，定期披露執行情況等。

“這裡需要強調的是，要加強市值管理，但同時上市公司和相關方必須要提高合規意識，不能以市值管理的名義實施操縱市場、內幕交易等違法違規行爲。”吳清進一步指出，我們最近將就市值管理指引公開徵求意見。同時，會同相關部委推動建立上市公司股份回購的市場化激勵約束機制，激發上市公司大股東、高管等相關主體的內生動力，進一步提升上市公司投資價值。

更好發揮資本市場在併購重組中的主渠道作用

談及併購重組，吳清說，併購重組確實是資本市場的大事，通過支持企業併購重組進一步促進資源有效配置，是資本市場一項非常重要的功能。特別是在當前全球產業變革加快推進、我國經濟結構轉型升級也在加快推進的背景下，亟需發揮好企業併購重組的關鍵作用，助力產業整合和提質增效。

吳清表示，新“國九條”對活躍併購重組市場作出重要部署。爲進一步激發併購重組市場活力，證監會在前一階段廣泛調研、聽取各方意見的基礎上，研究制定了剛纔提到的支持併購六條，也就是《關於深化上市公司併購重組市場改革的意見》，堅持市場化方向，更好發揮資本市場在併購重組中的主渠道作用。意見的主要內容包括五方面。

一是大力支持上市公司向新質生產力方向轉型升級。證監會將積極支持上市公司圍繞戰略性新興產業、未來產業等進行併購重組，包括開展基於轉型升級等目標的跨行業併購，以及有助於補鏈強鏈、提升關鍵核心技術水平的未盈利資產收購，引導更多的資源要素向新質生產力方向集聚。

二是積極鼓勵上市公司加強產業整合。我國是全球唯一擁有全部工業門類的國家，同時我們也看到，部分產業大而不強、多而不優。資本市場在支持新型行業發展的同時，也將繼續助力傳統行業通過重組來合理提升產業集中度、提升資源配置效率。對於上市公司之間的整合需求，我們將通過大幅簡化審覈程序等方式來給予支持。同時，通過鎖定期“反向掛鉤”等一些安排，鼓勵私募投資基金積極參與併購重組。

三是進一步提高監管包容度。這也一直是市場比較關注的一個問題，證監會將在進一步遵守規則的同時，尊重市場規律、經濟規律、創新規律，對重組估值、業績承諾、同業競爭、關聯交易等事項，進一步根據實際情況提高包容度，更好發揮市場優化資源配置的作用。

四是下大力氣提升重組市場交易效率。當前可用於重組的支付工具應該說已經比較豐富，除了現金以外，還有股份、可轉債等。接下來，證監會將支持上市公司根據交易安排的具體需要，採用分期發行股份和可轉債等支付工具、分期支付交易對價、分期配套融資等方式，進一步提高交易靈活性和資金使用效率。同時，建立重組簡易審覈程序，對符合條件的上市公司重組，大幅簡化審覈流程、縮短審覈時限、提高重組效率。

“此外，活躍併購重組市場離不開中介機構的功能發揮。證監會將引導證券公司等中介機構進一步提高服務水平，充分發揮交易撮合和專業服務等功能，助力上市公司實施高質量的併購重組。證監會也將依法做好監管工作，打擊各類違法違規行爲，切實維護重組市場秩序，有序開展重組，有力有效保護好中小投資者合法權益。”吳清說。