手工補息被禁餘波未消，機構預計5月理財規模或再增長4000億，收益承壓現金理財已跌破1.9%

財聯社6月6日訊（記者 樑柯志）4月份，監管禁止手工補息以來，當月理財規模環比增長近3萬億元至29.28萬億元。不過市場預計餘波未消，多家機構預測5月份理財規模繼續增長，並可能會對理財收益率繼續造成壓力。

6月6日，中信證券首席經濟學家明明發布觀點認爲，手工補息的影響依然存在，綜合判斷預計5月理財規模仍將繼續增長約4000億元。

招商證券銀行業首席分析師廖志明6月6日發佈觀點認爲，隨着收益率的下行的反作用力，預計到下半年理財規模增長才可能放緩，整體預計2024年末理財規模30萬億左右。

6月4日，某城商行廣州分行網點人士表示，目前手工補息的相關規定已經全部落實，“過渡期”已經過了，市場上基本上找不到繼續補貼利息的銀行。網點繼續維持存款時點數有一定壓力。

另一方面，資金出表涌入理財市場，也給理財市場和機構造成一定壓力。

明明認爲，理財規模超預期增長的背後是存款降息推進和手工補息的餘波，推動了存款搬家的延續，高息存款配置受限之下，市場的資產荒短期仍舊難解。

資金繼續涌入，大行理財子壓力更大

華寶證券6月5日報告顯示，最近上週（2024.5.27-2024.6.2）理財公司到期產品規模5397.88億元，平均達標率爲71.2%，較前一週提升4.5%。其中達標100%的理財公司爲渤銀理財、施羅德交銀理財、貝萊德建信理財。

觀察上週的數據，到期產品整體達標率較低的爲青銀理財30%，建信理財33%，農銀理財50%，總體上大行理財子的達標率較低，中小行理財子較高，普遍都在70%-80%左右。

機構到期產品達標率上，雖然有所增加，但是產品即期收益率持續下降。

在對5月份理財市場的數據對比之後，招商證券6月5日發佈報告表示，截至5月末，理財市場重要的產品現金管理類理財收益率中樞爲1.86%，較上月底下降8BP，跌破1.9%。

具體來看，大行現金管理類平均7日年化收益率爲1.76%，股份行爲1.89%，城農商行爲1.93%。

據此可以看到，與前述產品到期達標率情況類似，體量較大的大行理財子在收益率和達標率上承受的壓力高於中小行理財子。

與此同時，截至5月末，貨幣基金平均7日年化收益率已經降至1.63%。

權益市場一直是理財子謹慎投資的領域，不過數據顯示，截至5月末，權益類理財產品平均年初至今收益率3.6%，混合類理財淨值近一個月小幅回升。

招商證券報告分析稱，截至5月末，理財公司混合類理財平均年初至今收益率1.5%，較上月末上升了0.4個百分點。前5個月混合類理財平均收益率前五的理財公司爲寧銀理財、貝萊德建信、招銀理財、農銀理財和匯華理財。

相比之下，由於4月及5月債市震盪，5月下半月定開純固收、定開固收+及持有期固收類理財平均半月年化收益率分別爲2.9%、3.0%、2.8%，較上半月回落。

下半年規模纔會放緩，考驗機構投資能力

數據顯示，2023年末，理財公司理財產品存續規模22.47萬億元，佔全市場理財規模的83.8%，理財公司已成爲理財的核心市場主體。

下一步走勢，招商證券銀行業首席分析師廖志明認爲，下半年由於存款不再補息，信用債收益率處於歷史最低位，理財收益率或顯著下降至2%出頭，理財規模增長可能將放緩。整體預計2024年末理財規模30萬億左右。

對於理財規模集中過程中的風險，中信證券明明認爲要警惕市場波動超預期，理財贖回潮捲土重來；貨幣政策邊際收緊；銀行理財監管趨等諸多因素。

財聯社記者注意到，5月24日，監管部門就銀行理財公司評級辦法向行業內徵求意見，核心導向爲“質量重於規模”。

對於熱情的資金涌入，理財子規模被動擴張，如何實現質量重於規模要求？

華寶證券分析師張菁此前發佈觀點認爲，現金管理類產品獲取高息資產的重要性在下降。非現金類理財產品佈局需要再平衡。除了原有的絕對收益策略外，理財產品需進一步豐富投資策略，對除債券以外的多類資產如權益、黃金進行配置，以提升產品的收益創造。