收購永輝超市有新進展 名創優品賬面浮盈87億元

《新財富》雜誌研究員 鮑有斌

廣東省市場監督管理局12月3日公示信息顯示，名創優品旗下廣東駿才國際商貿有限公司收購永輝超市股份有限公司股權案，在經營者集中案件審查中獲無條件批准。這意味着，“十元店”起家的名創優品斥資62.7億元收購“生鮮超市第一股”永輝超市29.4%股權一案，又有了新進展。

自9月23日永輝超市公告這一交易至12月6日，永輝超市股價累計上漲146.49%，以此測算，名創優品賬面浮盈可達87億元，淨賺1.4倍。12月出版的《新財富》雜誌以《“十元店”抄底“巨無霸” 零售革命風雲再起》爲題，對這起交易進行了詳細分析。

永輝超市成立於2001年，其創業之初，抓住“農改超”的歷史機遇，以生鮮零售起家，迅速將市場從福建拓展至全國，並吸引香港牛奶公司、京東、騰訊的大手筆投資，全國門店超過千家，零售額超過千億元，市值超過千億元，一時風頭無兩。

2016年，新零售潮起，零售業的內涵被從技術變革、消費體驗、泛零售等角度反覆定義，叮咚買菜、樸樸超市等採取前置倉模式的生鮮電商開始突圍，美團、拼多多以更具性價比的農產品蠶食市場，線下生鮮超市受到極大衝擊。永輝超市爲發力新零售，推出超級物種，以“零售+餐飲”模式吸引用戶到店消費，亦曾想以永輝生活APP挖掘線上流量，但終究難阻業績下滑之勢。2021至2023年，永輝超市累計虧損80億元，總市值從高點的千億元以上跌至200億元左右。至2024年9月，京東、騰訊和牛奶公司對其投資合計浮虧超過70億元。

永輝創始人張軒鬆、張軒寧兄弟2018年末解除一致行動關係，永輝成爲無實控人企業，這爲名創優品通過受讓股權成爲永輝超市第一大股東埋下了伏筆。

名創優品成立於2013年，以10元小飾品打開市場，將特色零售生意從國內做到海外，全球門店超過7000餘家。其在經營上奉行“極致的產品設計、極高的性價比、極好的購物體驗”概念，通過規模化定製直採來控制成本，扁平化流通壓低加價率，與知名加工品牌供應商合作，打造高性價比的產品矩陣。2020年，名創優品登陸紐交所，2022年以雙重主要上市方式登陸港交所。

2024年5月開始，永輝超市通過胖東來幫扶和學習胖東來自主調改兩種模式，陸續對全國門店進行調改，據稱，其完成調改開業的門店已達20家，春節前夕將增至40家到50家。其調改成效吸引了名創優品創始人葉國富心動出手。名創優品股權高度集中，負債率較低，葉國富有更大資金騰挪空間。名創優品也可藉助永輝超市的渠道資源，加快國內開店節奏。

新零售的本質是通過技術創新、流程再造，提升效率。在這場商業革命中，名創優品與永輝超市的嫁接，能否打造出“1+1>2”的升級新樣本，仍待觀察。