雙成藥業6連板背後，海南富豪王成棟的半導體資本局

在醫藥股走勢低迷的背景下，雙成藥業（002693.SZ）卻已收穫6連板。

9月20日，雙成藥業盤中漲停，從9月11日復牌至20日的6個交易日，雙成藥業已經連收6個漲停板。公司股價從8月27日停牌前一日的5.22元/股收盤價，漲到9月20日的9.23元/股，漲幅達76.82%。

8月27日，雙成藥業停牌公告發布當天，其盤中股價一度漲停，全天成交金額爲1.90億元，較前一交易日的0.47億元增長超過304%。

拉長時間維度看，雙成藥業股價今年以來持續低迷。去年12月13日，雙成藥業盤中股價一度衝高到9.72元/股，達到52周最高點，但此後一路震盪下行。今年2月8日，其3.67元/股的盤中股價爲52周最低點。

雙成藥業收穫6連板，源於其籌劃的重大資產重組計劃。

9月10日，雙成藥業發佈重組預案公告，雙成藥業擬向奧拉投資、Win Aiming等25名交易對方發行股份及支付現金，購買其合計所持有的奧拉股份100%股份，並募集配套資金。交易完成後，奧拉股份將成爲雙成藥業的全資子公司。

雙成藥業收購奧拉股份備受市場關注，不僅在於這是一次跨行業併購，也在於其收購標的奧拉股份身處半導體這一熱門賽道。

根據公告，雙成藥業是一家仿製藥企，主營化學合成多肽藥品；奧拉股份則是一家芯片設計企業，主營時鐘、電源管理、傳感器、射頻等芯片產品。

兩家公司業務毫無關聯，背後卻站着同一實控人——海南富豪王成棟及其兒子WANG YINGPU（王熒璞），他們合計控制奧拉股份57.51%的股份。王成棟同時是雙成藥業和奧拉股份的董事長，王熒璞分別擔任雙成藥業副董事長、奧拉股份董事。2015年和2016年，王成棟和王熒璞父子分別以30億元、21億元的財富，連續兩年登上胡潤百富榜。

在王成棟的資本運作下，雖然雙成藥業跨界併購構成了重大資產重組，但由於實控人並未發生變更，不構成重組上市。

此次交易對於交易雙方而言，似乎都有積極意義。

雙城藥業在公告中表示，受到醫藥行業政策變動以及市場競爭日趨激烈的影響，上市公司所處的多肽市場遭受衝擊，其營收及淨利潤持續下滑，業績增長乏力。上市公司亟需調整業務結構、推動業務轉型，尋求新的利潤增長點，提高持續經營能力。

同時，本次交易完成後，雙成藥業將發展重心轉移到半導體行業中的模擬芯片及數模混合芯片的研發、設計和銷售業務，並在未來擇機剝離醫藥類相關資產。

近年來，雙成藥業業績表現不佳。2021年至2023年，其營收分別爲3.20億元、2.75億元、2.36億元；歸屬於母公司所有者的淨利潤分別爲-0.20億元、0.09億元、-0.51億元。

2024年上半年，雙成藥業業績仍未明顯改善，且仍處於虧損狀態，當期營收爲0.95億元，同比下滑31.74%；歸屬於母公司所有者的淨利潤爲-0.17億元，較上年同期下降292.78% 。

相對雙成藥業，奧拉股份今年業績表現較好。根據公告，公司旗下的時鐘、電源管理、傳感器三大類芯片均已經實現量產。2024年前7個月，奧拉股份的營收爲5.38億元，超過2023年全年4.72億元的營收；淨利潤爲3.07億元，實現扭虧爲盈。

不過，奧拉股份此前已經連虧三年，2021年-2023年，其淨利潤分別爲-10.96億元、-8.56億元、-9.62億元。公告稱，奧拉股份於2022年和2023年虧損的主要原因是其實施股權激勵而確認的大額股份支付費用所致，且股份支付費用已於2023年全部攤銷完畢。

對於被收購方奧拉股份而言，此次併購更像是其實現繞道上市的路徑。

手中已經有一家醫藥上市公司的王成棟，在2022年就曾尋求將其寄予厚望的半導體公司奧拉股份送上科創板。2022年11月，奧拉股份在科創板遞交招股書，但歷時一年半後，今年5月，奧拉股份撤回了上市申請。

招股書顯示，2022年1-6月，奧拉股份的總資產爲6.92億元，淨資產爲4.09億元。

然而奧拉股份在IPO時卻拋出了30.06億元的募資額，超過公司淨資產的7倍。上交所曾在IPO問詢中要求奧拉股份說明其募集資金規模與資產規模、人員規模、發展階段、技術能力、訂單獲取能力等的匹配性。

此外，奧拉股份高度依賴單一大客戶、收入增長可持續性等問題也受到上交所問詢。

一邊是業績持續承壓、未來增長仍不明朗的醫藥公司，一邊是已經實現盈利、處於熱門賽道但遲遲未能上市的半導體公司，深諳資本運作的王成棟已經作出選擇。

未來雙成藥業將如何對奧拉股份定價？根據奧拉股份招股書，其申報科創板IPO前最後一次股權轉讓發生在2021年10月，奧拉股份的控股股東奧拉投資、股東寧波雙全，以40元/股的價格向多名股東轉讓股份。

按照總股本2.5億股計算，奧拉股份在2021年的估值高達100億元。截至發稿，雙成藥業的總市值爲38.28億元。

9月20日，時代週報記者致電雙成藥業董秘辦，相關人士表示，現在公司只是披露了預案計劃，此次交易的相關審計、評估還未完成，還需進行公司內部程序流程、經過交易所和證監局審批，方案最終能否成功仍存在不確定性，交易價格尚未最終確定。

本文源自：時代週報