雙優勢 金融債基金潛力大

根據經驗，10年期美債殖利率抵高點後表現不俗，金融次順位債更亮眼。圖／美聯社

近20年兩次升息循環金融次順位債表現

預料美國通膨見頂後，10年期美國公債殖利率距高點也不遠，投資級債資本利得優勢浮現，現階段投資級債殖利率已推高，市場同時關注經濟是否面臨衰退，資金避險需求提升，投資級債可望吸引資金配置，其中擁有收益優勢、發行產業基本面穩健的金融次順位債基金，後市表現值得期待。

羣益全球策略收益金融債券基金經理人徐建華指出，通膨預期回落且經濟增長前景放緩，升息風險消化，殖利率吸引力浮現及避險需求，可望迴流投資級債。

參考最近兩次升息循環經驗，即2004年6月28日至2006年7月11日，及2015年12月14日至2018年12月24日，10年期美債殖利率抵高點後表現不俗，金融次順位債更亮眼，平均於後三月、後半年及後一年分別上漲3.8％、6.9％及11％。

富蘭克林證券投顧表示，聯準會升息3碼且主席鮑爾談話被認爲偏鴿，且美國GDP連兩季萎縮，國際貨幣基金7月再次下修全球經濟成長率預估值，面對市場不確定性，投資佈局可挑選美元計價投資級債市，做爲抗投組波動的配備。

其中波灣債投資級債成份多、波灣國家受惠石油收入、今年經濟可望再成長、政府財政由虧轉盈且負債比重低，不僅在今年債市下跌時表現抗跌，展望未來的反彈行情亦值得期待。

徐建華認爲，金融次順位債發行產業與資產特性來看，自金融海嘯後，美歐等主要銀行資本強度大幅優於巴賽爾Ⅲ要求，抵禦景氣變動能力明顯提升。評等角度來看，根據S&P Global Ratings統計，金融業多爲投資等級，信用體質穩健，所發行的金融次順位債品質無虞。

尤其收益角度上，金融次順位債殖利率近6％，較一般投資級債明顯具吸引力，且存續期更短，較能抵禦利率風險，有利因應升息趨勢，及其他不確定性來回波動環境，更能穩健因應。