思摩爾國際授予期權掛鉤股價 引發股價大漲

思摩爾國際（06969）連續兩日股價大漲，在上一個交易日上漲11.49%的基礎上，今日股價又大漲16.34%。

思摩爾國際12月27日向核心人員授予期權，其中向陳志平授予6100萬份，將分階段歸屬，與公司市值掛鉤，在2025年1月1日至2030年12月31日期間，公司連續15個營業日平均市值達到3000億、4000億和5000億港元時，分別可歸屬30%、60%和100%的購股權，若績效目標未能於2030年12月31日前達成，相關購股權將失效。

思摩爾國際最新市值809億港元，與期權規定的行權價，還有不少空間。

根據公告，思摩爾國際根據於2020年6月15日採納的首次公開發售後購股權計劃向集團12名合資格參與者授出合計226萬股購股權，購股權的行使價爲每股11.26港元。除了陳志平外，還計劃向19名參與者授出141.6萬股獎勵股份。

華泰證券在其最新研報中上調了對思摩爾國際的目標價至15.66港元，並維持“買入”評級。自2024年以來，公司的傳統霧化板塊持續修復，同時HNB（Heat-Not-Burn，即加熱不燃燒）新業務進展積極。

近期發達國際對電子煙監管嚴格，英國等歐洲國家宣佈禁售一次性產品，美國對不合規電子煙的監管趨嚴，這些因素對公司業務產生了積極影響。

華泰證券認爲，預計在海外執法力度加強的背景下，公司的傳統業務將恢復增長，自有品牌穩定增長，產品結構優化，看好2025年霧化板塊的持續修復，這將支撐公司的基本面表現。

思摩爾國際主要給正規電子菸廠家代工，市場監管嚴格，黑市將受到打壓，正規電子煙銷售將增加。

此外，思摩爾國際大客戶英美菸草近期已在塞爾維亞推出HNB突破性新品glo hilo，產品力提升較爲明顯，並將於2025年在覈心市場中進一步推廣。作爲其新型菸草核心供應商，後續有望受益於英美菸草在HNB領域的快速成長。

國金證券認爲，近年來，思摩爾國際在保證霧化電子煙技術領先優勢的同時，對於特殊、醫療及美容霧化等研發方向上持續加大投入。依託自身霧化平臺化優勢，公司在特殊、美容霧化領域持續迭代產品，並且在醫療霧化領域儲備了較多差異化的領先技術。整體來看，公司新品類在平臺化優勢助推下，產品迭代順利，後續有望逐步放量，支撐公司長期成長。