孫明德：兩大因素Fed降息1碼機率大 新臺幣11月將強升

臺經院景氣預測中心主任暨羣益期貨總經顧問孫明德12日指出，聯準會下週降息1碼的機率更大。圖／黃彥宏

臺經院景氣預測中心主任暨羣益期貨總經顧問孫明德12日指出，聯準會下週降息1碼的機率更大，主要有二大因素：一是不驚動市場，若降2碼投資人將懷疑美國經濟陷入衰退，將使股市大跌波動加劇；二是不要驚動川普，若一次降兩碼，川普將打擊聯準會是「爲了助選、替執政黨搶選票」。不過，預期美國選舉完將加速降息，亞幣將隨之大幅升值，包括新臺幣將在11月急升。

孫明德表示，根據行政院主計總處最新8月統計，將民間投資大幅上調至3.89％，相較於國內其他總經機構預測高出許多，主因主計總處開始發現製造業的投資有所增加，不過臺灣的隱憂在於「利率比物價低」，因此民衆買房、買股熱情不斷，逼央行現在用政策打房降溫；以臺灣央行的角度來看，國內物價高應要升息抑制通膨，但唯一讓央行陷入抉擇的是美國將展開降息，央行在此時若升息將引發市場疑慮，不過事實上臺美利差仍相當大，美國利率是從5％往下降，臺灣利率仍在2％低水平。

此外，全球企業對景氣看法正在轉變，今年第三季轉趨樂觀，從全球企業樂觀指數五大指標分析：樂觀程度、供應鏈連續性、財務信心、投資信心、ESG等，均有所上升，尤其紡織業（包括紡織品、木材、紙張和皮革）迎來近三年最高分數，然製造業雖回升，但只有AI、先進製程相關的需求強勁復甦，其餘電子零組件、不動產業則並不相當樂觀，其中汽車製造業最悲觀。

孫明德指出，中國生產過剩的趨勢持續，目前最糟的產業是水泥、鋼鐵，與房地產相關機械，因經濟不振使需求低迷；至於未來下一個「慘業」需特別注意的爲：太陽能、風能、電動車及電池，生產過剩問題將逐漸浮出，進一步影響全球供應鏈。

全球股市部分，孫明德表示，Stock Trader's Almanac創辦人Yale Hirsch提出「總統選舉週期理論」，由於總統要提振經濟獲得連任，在任期第三年時股市表現最佳，尤其是第一任期要連任時最明顯。據統計，從1973年尼克森至今拜登當總統的任期內，標普500指數在美國總統第一、二、三、選舉年的上漲機率與平均漲跌，分別爲：69％與11％、54％與0.6％、85％與17.3％、85％與7.6％。觀察數據可知，美國總統選舉年的股市表現，僅次於任期第三年的時候。

若用同樣標準來看匯率，孫明德指出，美元指數在美國大選年最強，尤其是第二任期最後一年最明顯，很有可能是政策刺激的結果，以服務業爲主體的美國在選舉年美元強會讓民衆有感；但美元今年最強的時間已過，隨着美國總統選舉過後，美元隨之貶值、亞幣將強升，預期新臺幣在11月會強力升值。據統計，美元指數在美國總統第一、二、三、選舉年的升值機率與平均升貶，分別爲：62％與1.1、38％與-3、54％與-0.8、77％與3.6。