《臺北股市》4大利空罩頂 美系外資續看淡ABF載板三雄

美系外資表示，因市場需求持續疲弱、稼動率偏低導致折舊壓力加劇，亞太區前7大ABF載板供應商2023年第四季總營收季減8％、年減42％。多數業者財報符合或低於預期，僅景碩因基期較低及新產能增加，推動ABF載板營收季增29％。

展望2024年首季，由於步入季節性淡季，且PC及一般伺服器需求持續疲弱，美系外資預期ABF載板供應商營收將進一步下滑，整體稼動率維持約50％低檔，預期第二季起將有所改善回升。

不過，美系外資指出將密切關注3月中旬的ABF載板售價談判狀況，認爲目前售價仍較疫前平均高出10～15％，儘管第二季稼動率有望回升，但售價恐將續降。而隨着新產能陸續開出，多數ABF載板供應商今年折舊持續增加，亦將影響獲利表現。

儘管隨着去年第四季財報公佈後，市場對於ABF載板供應商的獲利預期有所調降，但美系外資認爲整體市場對2024年下半年及2025年的獲利預期仍過於樂觀，認爲未來仍有進一步調降空間，維持欣興、景碩及南電「減碼」評等，目標價120元、70元及160元不變。

美系外資目前預期欣興首季營收季增1％、年減2％，獲利季減41％、年減58％，全年營收年增11％、獲利衰退27％，每股盈餘約5.78元。

鑑於上季毛利率未達標、今明年預期毛利率調降，美系外資將南電今明2年每股盈餘預期分別調降4％及3％。目前預估南電首季營收季減20％、年減41％，獲利季減48％、年減81％，全年營收小減6％、獲利衰退41％，每股盈餘約5.31元。

而景碩因上季毛利率優於預期，美系外資將今明2年每股盈餘預期分別提升27％及19％。目前預期景碩首季營收季減10％、年減2％，獲利季減26％、但年增達32.62倍，全年營收成長15％、獲利成長達29.98倍，每股盈餘約3.26元。