臺積電1句預言 爆AI大驚奇！內行點名第1猛將 這檔也別錯過

AI是今年持續大成長產業。（示意圖/達志影像/shutterstock）

今年第一個交易日雖未見開門紅，基期較低、具有高息利優勢以及產業成長趨勢族羣相對將獲青睞，包括矽智財、通訊IC設計、晶圓代工、工業電腦、記憶體、汽車AM、系統整合等族羣都可注意。

二○二三年國際股市隨着地緣政治、俄烏戰爭、中國房產泡沫等變數上下起伏，但是以美國及日本爲首，股市漲幅驚人，費半指數就大漲六四．八九％創歷史新高；那指也大漲四三．四三％，標普上漲二四％、道瓊漲幅雖僅十三．四五％，但是指數創歷史新高。而日股在巴菲特極力看好下也大漲二八．二四％。臺股表現不遑多讓，加權指數上漲二六．八三％、上櫃大漲二九．七六％，與美日股市漲幅同居全球前茅。

輝達、英特爾是科技股指標

臺股及美股進入新的一年，基期的確較高，所以元月份前半段賣壓較大。美國依然爲馬首，截至去年十二月二十七日當週，全球股票基金吸引資金流入高達一六○．一億美元，創二三年三月二十二日以來最大單週流入規模，其中，淨流入美國股票基金達一四五．七億美元，居全球之冠，創下二三年六月十四日以來最強勁的單週資金流入。美股去年尤其是科技股冠居全球，市場人士都認爲一旦降息，對於刺激景氣是好事，特別是科技股。

且今年美國將進行總統大選，當初所開的基礎建設支票應將加速實現，包括鋼鐵、網路建設都將受惠。而ＡＩ去年橫空出世，今年切入相關晶片廠商勢必增加，不會再讓輝達一家獨大，超微、博通、邁威爾等晶片及矽智財相關公司較爲看好。而隨着ＡＩ潮流進行，高頻寬記憶體（ＨＢＭ）用量也要增加，對於美光、三星及海力士有利。

當然，輝達還是市場一哥，如同當初特斯拉電動車上市，經過三至五年纔有其他較強競爭者出現，何況市場還在擴大中，除美中外，去年第四季輝達執行長黃仁勳周遊東南亞、中東、印度各國，促銷ＡＩ晶片。臺積電曾預言，預期至二七年，ＡＩ市場產值將以每年五成速度成長，所以輝達仍將是科技股指標。美國政策扶植的英特爾也是觀察重點。

不管第三季以前美股走勢如何，今年美國將進行總統大選，按以往經驗，美股通常漲勢居多，也就是四大指數將在去年底收盤之上。而聯準會預期今年將降息三次或以上，對股市利多於弊。

另一方面，中國去年受制於房地產大公司不斷爆雷，股市下跌，進而祭出降息，今年可望進一步降息。歐洲央行也傾向不再升息。換句話說，全球資金有機會面臨較寬鬆局面。

就美股慣性，除非全球出現較大經濟問題，否則元月份通常是各基金法人重新佈局時間，所以短線雖拉回，但後續指數上漲機率較高。再來就是月中企業財報公佈，市場預期去年下半年將是企業獲利谷底，今年企業獲利成長上看雙位數以上。技術面上，年底封關前美股拉回，十日線若不守或將退守月線，道瓊、標普、那指及費半支撐分別在三萬七千點、四千七百點、一萬四千四百點及四千點。在此之上屬於震盪盤堅。

傳產水泥、塑化相對抗跌

臺股去年大漲，外資前十月賣超一四四六億元。惟股市在內資尤其是股票型ＥＴＦ規模大增至一．二兆元以上，力扛外資賣壓，指數緩慢上升；第四季特別是十月後，聯準會釋出升息見頂訊息，資金再度涌向臺灣，十一及十二月大買三九五四億元，使得全年買超達二七五五億元，終結年度連三賣，也是將指數拉昇逼近一萬八千點主要功臣。但也需要注意，外資大買同時，期貨空單也拉昇至一．七萬口，一手買現股、一手空期貨，顯見指數拉昇時也有避險意圖。當然總統大選也是變數，惟在臺灣股票型配息ＥＴＦ規模逐步上升至去年底已超過一．四兆，今年持續看增，總統大選之後，市場在資金簇擁下還是要回歸原來走勢。

過去十一年裡頭一月臺股上漲機率爲六三．六％，不如二月及三月，但從此也可看出第一季臺股上漲機率其實很高，主要是外資買盤以及各公司將公佈去年獲利及股息政策。

按時間推估，元月十日將公佈去年十二月營收、十三日是總統大選；中旬至下旬是美國企業公佈財報及發表對下季看法之時；二月一日則是聯準會開會，接着就是春節。只要有美國企業財報大好，資金提前卡位，否則在此之前臺股可能高檔震盪居多。此外，還有另一變數，去年第四季臺幣大幅升值四．七五％，高於第三季貶值三．六三％，外銷業一定會有匯損，是要注意的。

去年幾乎沒表現的傳產水泥、塑化，相對具有抗跌力，但在中國持續整頓房地產下，業績要回春仍需等待。而政策刺激產業的重電、綠能、風電、軍工，在已編預算持續發包下，業績可望穩定成長。惟須注意，若是換黨執政這部分就要提高警覺。食品及餐飲步入年度銷售旺季，以卜蜂）、大成、王品等可注意。

ＡＩ代工大廠將是贏家

ＡＩ是今年持續大成長產業，應是確定的，當輝達、超微及大公司自行設計晶片下，對臺灣的矽智財及晶圓代工、高階封裝肯定具有業績加分效果。輝達在ＡＩ方面領先市場一大截是無庸置疑，不過市場的餅夠大，可容納廠商多。以專業機構預估，輝達資料中心ＡＩ晶片去年單季營收，從三三．四億美元，預估到第四季將成長至一四五．五億美元，全年約可突破三八○億美元；今年預估將可突破六百億美元；超微及英特爾加上谷歌皆將陸續推出ＡＩ晶片，在此情況下，輝達ＡＩ晶片營收仍有接近一倍成長機會，可見市場之大。大公司之所以會分散採購或自制，主要就是要分散供貨來源，自行設計也是方法之一，所以對矽智財相關業者有利，這是科技趨勢，從去年世芯ＫＹ已成臺股股王就可知曉這個產業的成長性。而世芯ＫＹ近期將訂定近一年來第二次現金增資價格，以發行ＧＤＲ，主要就是要拿現金來跟臺積電要產能，本月股價還高於去年底收盤。而智原及愛普*股價也超過去年底，顯見矽智材族羣強勢。

M31、智原都傳出有新客戶加入，現階段只有臺積電有穩定產能。所以臺積電在蘋果、超微、高通、聯發科、邁威爾等搶進三奈米產能後，其他公司也將跟進預定先進製程產能。先進產能約佔臺積電營收六成；其他成熟製程在汽車電子以及電子業調整庫存達一年半左右中，預期需求將回流，尤其市場又多出AI PC/NB新產品，有助臺積電稼動率提高。一般預期下半年有機會再現滿載，逢低待日ＫＤ值降至低檔應可找買點。

ＡＩ代工大廠當然也將受惠，緯創預期將是今年ＡＩ伺服器晶片市場的主要贏家，外資認爲輝達CoWoS AI晶片/GPU的出貨量，今年預估年增一五○％，仍處於高速成長期，緯創拿下八五％的基板訂單，市場不需擔憂競爭的影響。輝達近日因應美國出口管制，爲中國大陸客戶設計的H20伺服器基板，預計第二季量產，該產品同樣由緯創獨家供應；輝達B100基板原本預定最快第三季底量產，提前至第三季初，也是由緯創獨供。B100基板單價較H100高約十％有利緯創整體毛利率上升。

此外，緯創也是超微MI300系列模組與基板獨供廠商，預估今年首季出貨量將大增；英特爾Gaudi的模組與基板緯創同爲供應廠商。ＡＩ伺服器相關買家，幾乎都與緯創有關，當然緯創股價去年已大漲一段，今年業績必須繳出來高成長才有利股價近一步上漲。可追蹤緯創周、月ＫＤ值何時同步交叉向上。

相關零組件方面，隨着ＡＩ算力越來越強，散熱必須同步提升，在投信基金幾乎都大量持有奇𬭎及健策下，雙鴻及建準就可留意。

品牌方面，華碩股價一度達五○二元，領先宏碁創新高，有其意義，該集團除了品牌，在AI PC換機潮中可望受惠外，集團旗下有快速傳輸晶片的祥碩以及近期傳出美商亞德諾將調漲類比ＩＣ售價，該集團旗下有電源管理ＩＣ的力智；邊緣運算則有研揚，配備較宏碁完整。華碩二二年第四季及去年第一季每股竟然虧損五．一五元及二．二六元，當時市場高庫存傳聞滿天飛，惟下半年大逆轉，第三季每股ＥＰＳ十四．九四元，重返高峰時獲利，今年是否再現高獲利？

高息利股具備盤堅實力

電源管理ＩＣ大廠之一的致新，去年前三季ＥＰＳ十三．九六元，全年約二○元，是近八年第三高，儘管在不景氣中，仍可交出如此成績相當不容易。該公司近三年平均股息配發率約六五％，以此計算，今年或將配發十三元，以二六○元計算，殖利率約五％。景氣一旦復甦，該公司有機會率先感受，也是不錯標的。

說到殖利率，一般預計農曆年後各公司召開董事會後將陸續公佈，過往具有高息利的個股、族羣，短線的確展現抗跌盤堅實力，包括系統整合的精誠、零壹、通路商漢科、增你強、豐藝、至上乃至於鋼鐵的美亞及設備的漢唐及揚博。

精誠去前三季ＥＰＳ四．九一元，已超過二二年及二一年，且前十一月營收年增五．二％，全年ＥＰＳ有機會挑戰六元以上。往年配發現金五元，若今年能再多配發，對股價提振將更有利。該公司已被高息低波ＥＴＦ列入基本持股，看來後續可能持續加碼。另一家同業敦陽科去年三季ＥＰＳ五．五一元，全年上看六．五元以上，當精誠股價墊高後，敦陽科有跟進機會。至於零壹去年前三季ＥＰＳ三．四一元，全年預估約達四．一元左右，就ＰＥ來看，較敦陽科及精誠低，且就近幾年配息率來看殖利率尚有五％左右，逢低可注意。

半導體通路商至上，去年十一月營收一九○．八七億元，呈現月增三六％及年增八四．七％的大成長，也創當年最高營收。該公司是臺灣第三大ＩＣ通路商，僅次於大聯大、文曄，主要代理韓國三星的NAND Flash、DRAM、面板等全產品線，其他代理品牌則有聯發科、Skyworks、聯詠、敦泰、京東方等產品。營收比重爲：DRAM+Flash佔近六成比重；其他爲驅動ＩＣ及手機晶片。該公司對於未來記憶體的價格看法非常樂觀，主要着眼於記憶體大廠積極減產，公司預期DRAM有望再漲二成以上，Flash有望再漲六成以上。至上ＡＩ伺服器的產品應用目前佔記憶體的三．二四％左右，主要爲ＨＢＭ案子，目前與國內大客戶洽談金額相當龐大。該公司主要代理三星ＨＢＭ，三星及海力士ＨＢＭ就是因爲搭配ＡＩ晶片出貨給輝達，去年下半年以來股價大漲，至上今年營運應有機會也受惠。至上過去也是以高息利著稱，若以去年前三季ＥＰＳ三．○七元，全年預估約四．二元，以配息七五％計算，預估今年約配發三．一元左右，以六○元計算，殖利率率超過五％，與增你強、威健等都可追蹤。

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《先探投資週刊2281期》