碳纖維，爲新能源而鳴？

碳纖維，不斷獲得資本加碼。

隨着風電、氫能等新能源利好不斷，碳纖維的需求或迎來爆發式增長，碳纖維企業站上了“風口”，紛紛擴大產能。

那麼，哪些碳纖維企業會在這波行業景氣之中受益匪淺呢？

碳纖維滲透率有望不斷提升

碳纖維作爲“新材料之王”，一直被寄予厚望。

據公開資料顯示，碳纖維是由聚丙烯腈、 瀝青、粘膠等有機母體纖維，在高溫環境下裂解碳化形成碳主鏈結構， 含碳量高於 90%的無機高分子纖維，密度僅爲鋼材的 1/5，抗拉強度通常在 3500MPa（3.5GP，即 T300）以上，是鋼的 7~10 倍，同時具有重量輕、強度高、耐腐蝕、耐高溫、抗疲勞等特點。

簡而言之，碳纖維具有高強高模的特徵。

由於碳纖維的價格昂貴，制約了其應用場景，因此儘管面世了多年，一直沒有成爲主流的新材料。

譬如，在風電行業，碳纖維與玻璃纖維均可以用於製造風電葉片，但價格因素，70米以上的風電葉片纔會考慮使用碳纖維，而70米以下的多用玻璃纖維。

據多家媒體報道，國內的碳纖維企業紛紛擴大產能，新增產能合計高達24.3萬噸，此背景下碳纖維價格下降在所難免。

這意味着，下沉之後，碳纖維的滲透率有望不斷提升。

據賽奧碳纖維數據顯示，2020年全球碳纖維需求達到10.69 萬噸，而風電葉片、航空航天和休閒體育是全球碳纖維的前三大應用領域，其中風電葉片領域佔比高達29%，需求量達到3.06萬噸，同比增長20%；2025 年全球風電設備對碳纖維的需求將達到9.34萬噸，複合年化增長率爲25%。

對此，申港證券表示：“國內碳纖維的理論產能已從2017 年的2.6 萬噸增長到2020年的理論產能3.62萬噸，產能利用率從 27%攀升到51%，其中頭部的碳纖維企業產能利用率能夠達到90%左右。”

風電之外，氫能是另外一個應用方向。

據中國氫能聯盟發佈的《中國氫能源及燃料電池產業白皮書》，預計到 2025 年，氫能源汽車數量達到5萬輛，加氫站數量200座；到 2035年，加氫站數量將達1500座，燃料電池汽車數量將達1500萬輛，按照每儲存1 kg氫氣需要10 kg碳纖維，每輛燃料電池汽車至少攜帶5-6 kg氫氣計算，到2025年儲氫瓶領域對碳纖維的需求量將達2500噸左右。

需要注意的是，碳纖維行業的壁壘很高。

一名業內人士表示：“製備過程涉及衆多控制點，每個控制點都有相應的參數，積累這些參數往往需要幾年的週期，而只有每個參數都達到最優，產品性能才能達到最好。”

換而言之，碳纖維的玩家很少，市場份額集中在少數幾家企業手中，且投資門檻頗高，一般企業也不敢涉足。

譬如，碳纖維萬噸投資金額普遍在20億元以上，如若是高性能碳纖維產線則投資金額在100億元以上。

行業三足鼎立

由此可見，碳纖維企業不乏投資機會。

光威復材： 光威復材爲國產碳纖維龍頭，其產品種類最全、生產技術最先進、產業鏈最完善，曾主持起草《聚丙烯腈基碳纖維》和《碳纖維預浸料》兩項國家標準。

中泰證券表示：“民品領域，公司是風電巨頭維斯塔斯的碳樑核心供應商，包頭項目一期產能建成在即，達產後預計單位電費僅爲0.84萬元/噸，大絲束供應緊張局面有望緩解，碳樑業務將充分受益風電市場需求釋放。此外，公司T700S、T800S級民品碳纖維已建成投產，隨着擴產與降本的持續推進，民品業務有望充分受益汽車及軌交等碳纖維市場需求釋放。”

2021年前三季度，光威復材營業收入爲19.63 億元同比增長22.42%，淨利潤爲6.18億元同比增長 17.89%；其中，第三季度營業收入收入爲6.79億元同比增長13.52%，淨利潤1.84億元同比增長6.66%；第三季度公司的毛利率和淨利率分別爲42.08%和27.07%，較2020 年的毛利率和淨利率分別降低了7.73個點和3.22個點。

此外，光威復材擬在包頭新建萬噸線，預計2022 年新增產能4000 噸，合計達7855噸，後續 6000 噸產能逐步投產。

中復神鷹： 中復神鷹是國產碳纖維的翹楚，在國內率先突破了千噸級碳纖維原絲幹噴溼紡工業化製造技術，建成國內首條千噸級幹噴溼紡碳纖維產業化生產線。

目前，中復神鷹產能規模位居國內第一。

2018年、2019年、2020年和2021年上半年，中復神鷹分別實現營業收入3.08億元、4.15億元、5.32億元和3.81億元，年均複合增長率爲35.27%，總體呈現快速增長趨勢。預計2021年營業收入將增至10億元至11.5億元，同比增87.86%至116.04%。

中簡科技： 中簡科技主打高端碳纖維，主要面向中航工業、航天科技、航天科工集團，2020年11月入選工信部第二批專精特新“小巨人”名單。

當下，中簡科技擁有百噸級高性能碳纖維柔性生產線，20噸級石墨纖維生產線，年產1000噸（12K）的碳纖維柔性化生產線，能夠批量供應高於T700級碳纖維。

信達證券表示：“碳纖維優質賽道領跑者，高景氣+高壁壘+稀缺性=高增長。歷經近20年大浪淘沙，公司作爲國內屈指可數的高性能碳纖維龍頭，將盡享行業高增長的紅利，”

需要注意的是，碳纖維的產能釋放如若不及預期，那麼價格下降將受到影響，滲透率也會受阻，從而影響光威復材、中復神鷹、中簡科技等的業績增長。

從這個角度來看，投資風險不容忽視。

本文僅代表個人觀點，跟本報無關。股市有風險，投資需謹慎，本文僅作參考，實際盈虧自負。