鐵礦煤焦螺紋玻璃：政策與需求交織 庫存壓力大

【鐵礦：政策面主導投資者情緒，後市刺激政策引關注】全球鐵礦石發運總量周環比減少 30.9 萬噸至 2460.6 萬噸，中國 47 港到港總量環比減少 569.8 萬噸至 2472.9 萬噸，本期全球鐵礦發運以及國內港口到港量雙雙走低。需求方面，上週鐵水產量和鋼廠盈利率環比小幅上升，同比大幅提高。45 港鐵礦石庫存增加，絕對值仍處於近 3 年同期高位。鋼廠主動增產，考慮到鋼廠利潤收縮，後續增產態度或趨於謹慎，疊加現貨成交轉差，成材端供給矛盾突出。後市或有更多刺激政策出爐，但實際需求仍然較弱，下游觀望情緒較濃。【煤焦：河北焦炭首輪提降，焦鋼博弈中】河北地區開啓焦炭首輪提降 50 - 55 元/噸，目前暫未落地執行，焦鋼仍處博弈當中，後期可重點關注焦炭提降落地情況。需求方面，高爐復產加快，鐵水產量明顯回升，鋼廠對原料採購較爲積極，焦企出貨保持順暢。鋼廠利潤整體迎來修復，供應低位回升。考慮到鋼廠利潤收縮，後續增產態度或趨於謹慎，提升空間有限。鋼材實際需求仍然較弱，下游觀望情緒較濃，市場情緒迅速降溫，國內商品普遍回調。短期政策不及預期，短期煤焦市場跟隨成材走勢爲主。【螺紋：政策主導情緒，鋼廠復產供應回升】近期政策面主導投資者情緒面，LPR 迎最大歷史降幅，後市或有更多刺激政策出爐。鋼廠利潤整體迎來修復，全國多數地區鋼廠開始主動性復產，供應低位回升，上週鋼材總產量繼續增加 9.6 萬噸至 873.42 萬噸，續創 8 月份以來新高。鋼材實際需求仍然較弱，主流貿易商建築鋼材成交維持在低位，下游觀望情緒較濃，後期或對庫存構成壓力。十月旺季需求雖在改善，但力度存疑。政策不及預期，短期市場運行逐步迴歸基本面。【玻璃：前期反彈後高位承壓，基本面仍偏弱】前期需求修復預期帶動玻璃價格反彈，但盤面升水現貨令其高位承壓，玻璃主力迅速跳水。近期多數企業價格持穩，沙河個別企業提漲探市。玻璃經過前期冷修和下游遲來的季節性改善，供需略有好轉，但仍難改變長期供需過剩格局。中下游已有一定備貨下，部分區域企業庫存短期可能出現小幅增加。基本面依舊偏弱，後續關注政策刺激下終端地產情況以及玻璃深加工企業資金和訂單情況是否能得到有效改善。