鐵水復產略超預期，鐵礦石收盤主力漲3.38% | 鐵礦石機構要評

2024.6.25

中信期貨：鐵水復產略超預期，礦價震盪上行【橫盤震盪】

今日鐵礦石期貨價格震盪上行，主力合約收盤漲幅3.38%至826元/噸。

供應端，本週全球礦石發運絕對水平略低於預期、但發運量的變動方向符合預期，發運水平仍處於年內高位。整體全球礦山的發運在進入7月後將呈現下降趨勢，但同比仍保持增長。到港方面受發運的領先傳導，預計7月中旬前到港水平繼續增加。

需求端，進入淡季後鋼材基本面承壓近期較爲顯著，市場存在鐵水減產預期，但今日小樣本鋼廠日均鐵水產量環比繼續上漲，預期下週仍有增量，對礦石價格有較強支撐。

從基本面來看，鐵礦石7月中旬前到港水平預計會繼續增加，給予礦價下行壓力，需求端鐵水產量仍有增加預期，給予礦價較強支撐；爐料價格上漲，成材價格震盪，也會進一步壓縮鋼廠利潤，使得礦價承壓，總體礦石價格難以流暢上行或下行，暫時維持礦價震盪觀點。

風險因素：政策端釋放刺激需求利好，提振黑色產業鏈整體需求，海外天氣、生產事故等因素再度影響礦石的生產發運（上行風險）；以地產爲代表的終端需求疲弱抑制鋼企利潤改善、進而不利於鋼企復產，粗鋼產量調控、降能耗等政策端施壓鋼企生產、復產，高發運、到港下的庫存壓力增加（下行風險）。

南華期貨：估值偏低、整數關口支撐反彈【偏多頭】

近期鐵礦石價格連續下跌，價格跌破800整數關口，靠近100美元支撐位。接近部分非主流礦山成本位置，整體估值偏低。整體基本面供需雙強，鐵水產量維持在240萬噸附近，供給澳洲財年年末衝量。鋼材需求處於淡季，下游需求一般。市場情緒偏悲觀，鐵礦石期貨價格從升水現貨變成貼水現貨，估值偏低。經濟數據和情緒悲觀到一定程度後，市場期待利好出臺。在100美元附近鐵礦石價格形成支撐。但價格持續上升缺乏驅動，超跌後空頭積累了獲利盤，盤面擔心利好出臺減倉反彈。上方壓力位在850，下方支撐位在790附近關注基差高拋低吸。

國都期貨：鐵礦石供過於求，09合約短期反彈空間有限【偏空頭】

今日鐵礦石期貨，消息面上，自然資源部正和有關部門研究如何盤活利用已出讓未開發土地的政策，支持地方政府收回、收購閒置土地。對於收地資金，自然資源部計劃通過專項債券爲地方政府提供資金支持。綜合來看，進入6月下旬，受到高溫、多雨天氣影響，成材市場進入淡季，產業基本面偏弱。鐵礦石供過於求，09合約短期反彈空間有限，預計800點支撐力度有限，建議現有空單繼續持有。

華泰期貨：預計礦價仍將繼續維持弱勢運行【偏空頭】

供給端，本期全球鐵礦發運小幅回落，同期全國到港有所增加，週一鐵礦港口庫存小增。需求端，鐵水產量維持較高水平，但鋼廠利潤有所下降。整體來看，今年鐵礦供需開始由前幾年的供應偏緊局面向寬鬆過度，近期隨着建材消費季節性走弱，以及疊加近期全球大宗商品的調整氛圍，高價格、高庫存、高供應的鐵礦開始逐步向下價格調整，預計礦價仍將繼續維持弱勢運行，且仍有一定下行空間，目標仍然是尋求非主流的邊際成本，從而適度壓制當下旺盛的非主流鐵礦供應，建立新的年度鐵礦供需平衡。

財達期貨：預計短期鐵礦走勢跟隨螺紋維持偏弱整理【偏空頭】

短期鐵礦最大的矛盾點是鋼聯日均鐵水增幅超預期以及港口庫存累庫壓力，至於後期供需邊際走向仍取決於粗鋼平控政策的實施力度。迴歸短期基本面來看，鐵礦供應端繼續呈現寬鬆格局，而需求端在鋼廠點對點利潤繼續小幅盈利驅動下，鋼廠補庫預期還是有的，預計短期鐵水需求邊際仍存改善預期。庫存端短期鐵礦港口庫存仍高於去年同期2000萬噸，關注現貨端情緒釋放壓力，預計短期鐵礦走勢跟隨螺紋維持偏弱整理。