同創偉業鄭偉鶴：中國股權投資需適應新形勢，擁抱新變化

目前，中國正處於一個特殊時期，國際形勢、技術變革、經濟轉型以及金融改革都處於快速變化中。

“我們既要抓住如英偉達這樣的科技創新機遇，也要把握兗礦能源這類的中國式機會。在這樣一個特殊的時刻，國家對二級市場的重視程度明顯提升。“國九條”、科技創新“十六條”主要圍繞健全二級市場的制度而制定。因此，在這種背景下，如何選擇自己的定位，如何把握機會，值得關注。”

5月28日，在2024·青島創投風投大會上，同創偉業創始合夥人、董事長鄭偉鶴以《適應新形勢，擁抱新變化，中國股權投資的創新發展》爲主題，發表了演講。

以下是現場實錄，由投中網編輯整理：

各位朋友們，上午好！非常高興能夠來到青島參加第六次青島創投風投大會。六年前，在清憲書記的倡導下，青島創投風投大會開始舉辦，並且一直延續至今，取得了很好的成績。我們作爲第一屆參會的機構，與青島有着廣泛的合作。

今天，我想與大家簡要回顧下當下的經濟形勢，並分享一些看法。目前，中國正處於一個特殊時期，從水大魚大到風大浪大。當前國際形勢、技術變革、經濟轉型以及金融改革都處於快速變化中。上週，總書記在濟南與許多企業家代表進行了座談，其中就包括創投界的代表左丁先生，表明了國家對金融市場的高度關注。剛剛張總提到了美國的英偉達，而中國資本市場這兩年表現最好的一支股票就在山東，那就是兗礦能源。因此我們既要抓住如英偉達這樣的科技創新機遇，也要把握兗礦能源這樣的中國式機會。 在這樣一個特殊的時刻，國家對二級市場的重視程度明顯提升。“國九條”、科技創新”十六條”主要圍繞健全二級市場的制度而制定。因此，在這種背景下，如何選擇自己的定位，如何把握機會，值得我們關注。

下面我也想與大家分享一下關於新質生產力的觀點。從六七萬年前人類離開非洲開始，生產工具的變革一直是推動人類進步的主要力量。五千年前，人類文明開始萌芽，而科技革命從未停止。從青銅時代到鐵器時代，再到火藥的發明，科技的進步不斷推動社會的發展。三百年前，工業革命的興起帶來了蒸汽機以及電氣和計算機等重大發明，極大地改變了人類的生活方式。如今，我們正處在人工智能的時代，科技革命仍在繼續，不斷推動着人類社會向前發展。在我們國內，資本在創新性配置生產要素中起着重要作用，當下這些資本主要來自政府。因此，政府的意志在這一過程中非常重要。美國最近拿出了320億美金支持人工智能發展，這也表明了科技發展以及其所對應的資金支持離不開政府的扶持。青島創投大會也是在新質生產力這一核心目標下尋找創新力量。

新質生產力包含高科技、高效能、高質量的科技創新，並且覆蓋了八大戰略性新興產業和九大未來產業。從創投的角度來看，同創偉業目前主要投資三塊領域：第一是硬科技，涵蓋以上八大新興產業；第二是生物醫藥；第三是數字經濟，包括人工智能軟件和相關的產業網絡等。此外，我們也把消費科技歸入數字經濟。因此，國家列出的新質生產力相關產業重點賽道也是我們關注的重點。在與山東朋友交流時，他們問我性價比最高的投資賽道是什麼？我認爲可能是新材料。新材料不僅與新能源相關，也與半導體和製造業相關。山東市值最大的企業煙臺萬華就是新材料企業。因此，無論是新質生產力還是未來產業，都需要結合現實進行具體問題具體分析。

中國經濟發展經歷了從過去的“老三樣”——服裝、玩具和家電，到現在的“新三樣”——電動汽車、鋰電池和太陽能光伏。儘管如此，我們認爲所謂的“老三樣”仍然有機會，例如希音（SHEIN）以及拼多多在海外銷售量最多的產品仍然以服裝爲主。而新的“三樣”則成爲中國的拳頭產品，尤其是機電產品和高毛利產品佔據了中國出口的很大比例。在人工智能時代，雖然中國與美國在人工智能科技方面存在差距，但在硬科技製造業方面非常強大。

科技創新需要三駕馬車：基礎研究、技術應用以及金融支持，其中涉及的基礎要素主要包括人才、企業和資本。從資本的角度來看，這也需要我們保持對科技創新的耐心，特別是對基礎研究進行超前投入和佈局。

股權投資市場目前面臨融資難和投資難的挑戰。近年來的各種調控和市場出清對行業影響較大，尤其是退出進程放慢。作爲投資機構，我們每年大約有逾10家公司退出，今年能夠達到5家以上退出的投資機構就算不錯了。從資本市場的政策來看，“國九條”主要針對二級市場的分紅和市值管理，對市場有很大幫助。而科技創新“十六條”條款主要對過去重要政策內容的重申，其中對北交所的准入包容度有所提高。預計一級市場發行下半年會有較大改進。

此外從當下看，在中國股權投資的創新發展中，投後管理尤爲重要，尤其是風險項目的管理。責任與投資能力同樣重要，這涉及到追責問題，如何證明在風險項目管理中投入了努力非常關鍵。我們管理着許多國資資金，因此對合規風控的要求非常高。在併購方面，我們也在進行研究，當下借殼上市的概率非常小，因此對併購退出方式仍需謹慎。

最後對青島的創投生態談一下我們的觀察，近年來，青島市股權投資市場活躍度不斷提升，但部分指標仍有一定的差距和發展空間。青島在基金設立方面處於領先地位，而在投資節奏和退出方面仍需加強。目前青島科創板企業數量相對較少，但也有許多值得關注的項目，如我們所投資的卡奧斯、中科華聯和核芯互聯等項目，未來均可能成爲超百億市值的企業。我們在青島投資了約15個項目，其中3家已上市退出。

最後，引用晚年定居青島的一位改革家康有爲的一句話：“萬紫千紅總是春，開天入地不猶人，曲徑危橋都歷遍，出來依舊一吟聲。” 即便當前市場有很多挑戰，只要保持在市場中，我們依然會尋找到新的機會和突破，依然會挖掘到很多優秀的項目脫穎而出。只要我們保持堅韌和樂觀，終將迎來春暖花開的時刻。感謝大家！