通膨降溫 新興市場資金回暖

股票型基金資金流向

受到前半周在等待美國10月通膨數據等觀望氣氛壓抑，市場動能降溫；但之前因美元走強而承壓的全球新興市場，則似乎出現一些曙光。根據最新統計顯示，過去一週包括美國、亞洲不含日本、歐非中東、已開發歐洲等地股市資金呈現淨流出；拉美及全球新興市場則持續迎來資金淨流入。

美國通膨數據增速放緩，同時就業數據疲弱，輔以聯準會官員表示有意評估加息步調，市場正面期待緊縮貨幣政策放緩，各類股普遍收高，以原物料類股領漲。

另一方面，受政策放寬期待、美元走軟，同時數據顯示全球央行第三季黃金購買量創紀錄新高，消息激勵貴金屬族羣大漲，推升標普500原物料類股指數單週上漲逾1成。

市場風向開始出現轉變，風險性資產回溫。尤其是美國通膨增速創今年1月以來最低水準，一掃激進加息對成長領域的壓力，各主題強勁反彈，AI表現最佳。另一方面，由於全球市場在經歷疫情與地緣政治等洗禮下，許多顛覆式創新的機會也孕育而生；若從投資的角度來看，這將是重要趨勢，既帶來了創新的成長機會。

安聯投信表示，評估金融市場仍將面臨較大的不確定性、高波動可能持續，主要擔憂來自美國經濟可能衰退、企業獲利轉弱、通膨維持高點及地緣政治風險等。

但拉長來看，美股仍具有長期投資價值；譬如標普500指數預期本益比已由今年初的21.4倍大幅回落至15倍左右，且低於長期的16.37倍，具備長期投資價值。

PGIM Jennison全球股票機會基金產品經理葉家榮表示，美國10月CPI年增幅不僅低於市場預期，顯示美國通膨壓力已逐步緩解，正向經濟數據點燃市場對聯準會放緩升息腳步的期待，芝加哥利率期貨顯示年底12月升息2碼的機率已達80％以上。

且美國期中選舉結果，目前市場預期共和黨可望於選舉中獲得衆議院掌控權，代表未來美國經濟刺激法案推動難度提升，有利於牽制美國舉債上限，通膨亦可望避免惡化。

富蘭克林證券投顧建議，因應市場波動環境，建議以採取靈活配置的美國價值平衡型基金爲核心，而通膨放緩、聯準會升息末期將逐漸開展債市的投資行情，建議投資人可依照個人風險屬性增持適合的債券型基金，首選以美元計價全球複合債型基金，保守可搭配具防禦性的美國公債或政府擔保抵押債。

至於股市佈局，富蘭克林證券投顧建議採取多元配置網羅輪動契機，包括具備抗景氣循環、通膨轉嫁機制和受惠低碳經濟轉型趨勢的基礎建設及公用事業產業，以及精選高品質龍頭股的美國股利成長型股票基金，並透過長期定期定額策略參與生技及科技產業創新商機。