外匯局最新報告！
國家外匯管理局（下稱“外匯局”）9月30日發佈《2024年上半年中國國際收支報告》（下稱《報告》），回顧了2024年上半年國際收支運行環境，並對下半年國際收支形勢作出展望。
《報告》指出，市場預計未來美歐貨幣政策將繼續降息，日本央行貨幣政策調整或延後至年末。下半年隨着內外部環境總體改善，我國國際收支有基礎有條件保持自主平衡。主要發達經濟體貨幣政策進入降息週期，美元匯率、美債利率將有所回調，有助於改善全球流動性和融資環境，提升國際貿易和投融資活躍度。
《報告》明確，外匯局將維護外匯市場穩定和國際收支平衡。密切關注內外部經濟金融形勢，完善跨境資金流動監測預警和響應機制，加強市場預期管理，增強匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。
此外，針對海關總署與外匯局公佈貨物貿易進出口等數據存在差異的疑問，《報告》還在專欄中介紹，當前國際收支貨物貿易和海關進出口的數據來源、統計原則、統計方法等方面均不同，不能簡單比較。外匯局統計的國際收支貨物貿易和海關統計的進出口是遵循不同國際標準的兩類數據。
美元匯率和美債利率可能繼續回落
對於外部環境，《報告》指出，2024年下半年以來，主要發達經濟體經濟放緩、通脹回落。美國經濟經濟增長動能轉弱，勞動力市場降溫，通脹水平穩步回落。歐元區經濟走出技術性衰退，但增長動能依然較弱。日本經濟低位復甦，通脹總體平穩。
受美國通脹上行風險消退、就業下行風險上升影響，美聯儲於9月首次降息50個基點。展望未來，《報告》認爲，主要發達經濟體經濟將延續放緩態勢但衰退風險可控。美國貨幣政策緊縮的滯後影響將導致就業繼續走弱、失業率上升，拖累居民收入和消費增速；美國總統大選政治不確定性高企，疊加金融市場波動率上升，企業投資短期承壓。
基準情形下，《報告》預計2024年下半年美國經濟繼續放緩，但衰退風險可控，主要是疫後美國高收入人羣的淨財富快速上升，對消費仍有支撐，並且當前芯片、新能源等投資尚未嚴重過熱，企業投資大幅下跌風險可控。此外，市場認爲，美國就業非線性走弱風險仍存，若未來企業裁員增加、失業率快速上行，不排除經濟衰退擔憂自我實現。
《報告》指出，市場預計未來美歐貨幣政策將繼續降息，日本央行貨幣政策調整或延後至年末。就業走弱、通脹回落傳遞出美聯儲貨幣政策已明顯偏緊的信號，美聯儲表示若經濟超預期走弱，將加快降息步伐。美國利率期貨有關交易數據顯示，美聯儲將在11月和12月繼續降息，降息幅度累計50個至75個基點，並且2025年還將進一步降息。歐洲央行後續降息步伐將根據通脹回落走勢謹慎決定，預計2024年年內累計降息75個至100個基點。考慮到日本經濟復甦不穩且四季度國內政治議程密集，日本央行或緩步推進政策利率正常化，下一次加息可能會推後至2024年末。
《報告》認爲，發達經濟體貨幣政策進入降息週期總體有利於改善我國外部經濟金融環境。美聯儲等發達經濟體貨幣政策啓動降息將改善外部流動性，美元匯率和美債利率可能繼續回落，降低國際金融市場波動風險，促進全球跨境貿易和投資更趨活躍，總體有助於人民幣匯率穩定和我國跨境資金均衡流動。
內外部環境總體改善 夯實國際收支穩健運行基礎
展望下半年，《報告》認爲，全球經濟保持恢復增長但動能偏弱，主要發達經濟體貨幣政策進入降息週期，國際金融市場環境有望改善但波動風險仍存，國際政治局勢依然複雜多變。黨的二十屆三中全會對進一步全面深化改革做出系統部署，我國持續推動經濟高質量發展，加大宏觀政策調控力度，國際收支穩健運行的內在基礎更加穩固。隨着內外部環境總體改善，我國國際收支有基礎有條件保持自主平衡。
從內部看，我國經濟發展具有強大韌性、巨大潛力和有利支撐，在穩定供給、擴大需求、加大財政貨幣政策逆週期調節、深化外貿外資改革等政策加力推進下，國內經濟有望延續回升向好態勢，國際收支穩健運行的基礎將得到進一步夯實。
從外部看，主要發達經濟體貨幣政策進入降息週期，美元匯率、美債利率將有所回調，有助於改善全球流動性和融資環境，提升國際貿易和投融資活躍度。
《報告》預計經常賬戶順差繼續保持在合理均衡水平。具體來說，
一是我國出口和進口仍存在較多支撐因素，貨物貿易順差將保持基本穩定。
二是服務貿易將延續結構優化、平穩發展態勢。跨境旅行收支將繼續同步增加，一方面，居民出境旅遊、留學需求逐步迴歸常態化水平；另一方面，中國旅遊對國際遊客吸引力逐步增強，疊加優化外籍人員來華支付服務和簽證便利化等政策支持，旅行收入繼續增加。
同時，在貨物貿易與服務貿易深度融合的背景下，生產性服務貿易有望持續向好，尤其是電信計算機和信息服務、商業服務貿易出口具有較強增長潛力。
保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定
《報告》指出，2024年下半年，外匯管理部門將推進外匯領域改革創新，加大外匯便利化政策供給，守好開放條件下的金融安全底線，不折不扣抓好防風險、強監管、促高質量發展等任務落實。
在推進外匯領域深層次改革和高水平開放方面：
一是堅持服務實體經濟，加強外匯便利化政策的供給。將更多優質企業納入外匯便利化政策範疇，激發經營主體內生動力和創新活力。
二是着力提升資本項目開放質量。有序推進外商直接投資外匯管理改革，更大力度吸引和利用外資；優化合格境外投資者制度，有序推進合格境內機構投資者業務發展，擴大金融市場開放。
三是支持重點區域開放發展。推進外匯管理創新政策在自貿試驗區、海南自貿港、粵港澳大灣區等重點區域先行先試；支持上海、香港國際金融中心建設，支持高質量共建“一帶一路”。
在維護外匯市場穩定和國際收支平衡方面：
一是密切關注內外部經濟金融形勢，完善跨境資金流動監測預警和響應機制，加強市場預期管理，增強匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。
二是加強和完善外匯監管。強化外匯領域監管全覆蓋，保持對外匯違法違規活動的高壓打擊態勢，守好開放條件下的金融安全底線。
三是建設開放多元、功能健全、競爭有序的外匯市場，優化企業匯率避險服務，穩步推進人民幣跨境使用，提升外匯市場韌性。
四是完善中國特色外匯儲備經營管理，保障外匯儲備資產安全、流動和保值增值，更好發揮外匯儲備維護宏觀經濟金融穩定的“壓艙石”作用。
責編：李丹
校對：楊立林
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