《外資》指標IC設計前景 外資喜惡一次看

美系外資表示，目前邏輯半導體週期正在觸頂，因爲年收入增速正在放緩，也觀察到邏輯半導體的庫存天數在2024年第二季度有所下降，除了某些雲端組件(信驊的BMC)外，客戶在向供應商下單晶片訂單時非常謹慎(如聯發科)。

美系外資表示，長期看好信驊表現，但目前看到的情況是，元件採購的強勁需求與系統延遲之間存在矛盾，這種情況通常出現在雲端週期的高峰期。傳統雲端半導體可能會在第四季度出現季節性下降，但仍預計信驊非BMC業務將在2025/2026年由Cupola 360推動下實現強勁增長。現階段給予信驊目標價4675元、評等中立。

美系外資表示，2023年第一季度PC市場觸底時上調瑞昱的評級。三個月前，當PC市場重返年同比增長時，對PC半導體轉爲負面看法，因爲AI PC尚未推出殺手級應用，且價格偏高。認爲瑞昱的業務在接下來的兩個季度內仍將保持穩健，然而，隨着時間推移，投資者可能開始關注接下來兩個季度以後的前景。另外，對於2025年瑞昱的WiFi業務，確實有可能預測可能過於保守，因爲考慮了一些庫存消化的假設，另一方面，對藍牙(BT)和汽車乙太網增長的預期可能過於樂觀。現階段維持瑞昱劣於大盤評等、目標價420元。

美系外資表示，市場投資人認爲聯詠過度依賴消費電子產品，且通常與瑞昱同步波動，儘管認同這一點，但如果面板價格趨於穩定，通常對聯詠是利好的。此外，認爲獲得三星顯示器訂單將成爲新的增長動力。維持聯詠優於大盤評等、目標價666元。

美系外資表示，目前並未調整對聯發科和世芯-KY的收益預測，但這兩家公司仍是最看好的兩家AI半導體公司，然而，投資者對這兩家公司有三個主要擔憂，首先，ASIC業務面臨來自美國供應商的競爭，例如博通（Broadcom）在Google TPU上的競爭，以及邁威爾(Marvell)在AWS AI加速器領域的競爭；再者，聯發科在中國智慧手機市場的風險；最後，就是世芯-KY必須面臨英特爾Habana業務風險。分別維持世芯-KY、聯發科目標價4280元、1588元，兩者評等均爲優於大盤。