王忠民：當下各種基金的錢應該投向哪裡？

長三角資本市場30人論壇黃山峰會於8月23日在黃山舉行。社保基金理事會原副理事長王忠民出席會議並演講。

王忠民在演講中指出，全世界的所有的上市公司，最近五年，最掙錢、最做市值貢獻的全部都是雲。他舉例，亞馬遜電商現在還虧損，但是亞馬遜的市值爲什麼到2萬億美元之多，就是因爲它的亞馬遜之雲，AWS。再看以搜索著稱的谷歌，谷歌創造了以雲邏輯爲根本的操作系統，谷歌創造了以雲數據爲基礎的機器學習，才使得它所有的數據庫操作系統具有了全世界產業的滲透和運行能力，才使得它的搜索可以全新的從場景搜索變成今天的大搜索，而且可以讓搜索智能化。微軟過去在互聯網時代，拿一個操作系統可以雄霸天下的時候，突然被今天的新的操作系統替代，它重新趕上的時候，用的是2B端操作系統的開源和雲基礎設施，發生了從3000億市值到將近3萬億市值的裂變。

他表示，如果沒有阿里雲的支撐，今天阿里市值還會下跌至少30%，如果沒有騰訊雲支撐的話，他們的市值也會下跌30%，無論是阿里的螞蟻雲還是騰訊微信的理財系統當中，如果沒有云系統，不可能展開。最能說明問題的還在於華爲，當華爲基於大發展的時候，到了5G和IDC這兩個時期，全部都是爲雲做的基礎設施的準備。

他將這些概括成一個典型的時代邏輯：那就是如果我們今天從工業化時代已經跨入了數字化時代，一切的行業、一切的服務、一切的金融、一切的邏輯都必須數字化，進行數字化轉型，搭上數字化時代的快車；第二層邏輯是，如果過去還是場景端、代碼端的，今天一定是數字化的第二個時代——雲時代，搭上數字化的快車，纔可以發生根本性的改變。

王忠民還展現了雲的產業邏輯、經濟邏輯和產業鏈邏輯。他表示，雲首先給我們給我們帶來最基礎性的概念，如果過去談論工業化時代、城市化時代的基礎設施，物理性的基礎設施是“鐵公基”，因爲它的時代的產業滲透能力和產業鏈延展是最充分的。但今天數字化時代的基礎設施產業是什麼？他指出，答案是雲，雲服務，當雲可以把所有的產業從基礎層面作爲基礎設施滲透的時候，纔可以把它後臺的一切東西變成數字化的雲邏輯進行改變。原來有電商、搜索、社交，只是用數字化的代碼、建模、容器，但現在必須有SAAS、PAAS、AAS，它不僅把原來後臺變成雲的數字化邏輯，而且服務滲透的廣度和深度，而且成本最低、收益率最大。如果把這樣一種成本最低、收益率最大放到證券市場的時候，那你的估值就會在向未來的估值資產當中估值最大化。

下一代手機叫什麼手機？他指出，以集成方法做手機的階段正在降價，所有的容器以及工具正在降價，已經從藍海市場進入紅海市場。他提出一個概念，下一代的手機是雲手機，就是我們今天在手機端要處理的一切事情，無論是存儲、計算、輸出，無論是裡面開源式的數據庫還是芯片，全都是雲邏輯的時候，手機產品成爲任何工具都可以顯示的，無處不在、無時不在顯示。

他表示，我們在新的動力芯片領域當中，找到新的汽車芯片，找到比汽車芯片領域還要寬廣的是雲芯片，那個時候我們發現，不要說17納米，40納米、300納米也無所謂，因爲我們在雲空間當中，空間不是我最稀缺的資源，而疊加起來的芯片組羣方式，纔是最重要的有效的實現數字化邏輯的最好的場景。

關於經濟邏輯他表示，在工業化時代，我們有一個規模經濟最優之後，規模經濟隨着生產要素的增加會持續下跌，如果雲是純數字化的，雲就可以滿足，在任何一個節點的服務，新節點都是對原有節點互相交互賦能，雲的基礎設施使得邊際成本無限趨近於零，如果我有一個無限趨近於零的邊際成本，那就是零成本擴大我的市場份額。如果在一切產業鏈中都實施的時候，國民經濟的運行成本和每一個企業、每一個產業的總成本，將會因爲雲服務的零成本，持續向一條永不休止的下跌曲線下行。

他指出，華爲雲過去只是在信息化的傳輸過程中應用，今天更看見的是它如果在全部的政務雲當中去利用，成本就降低了，我們用大數據雲管理的過程中，成本趨近於零。當規模的邊際收益率和範圍的邊際收益率可以無限擴大的時候，他表示，雲邏輯和過去物理世界的基礎設施最不同的是，它可以打破時空。特斯拉在中國運行，我們不想讓中國消費者數據出去，特斯拉在中國做一個IDC，把它的數據存在這樣一個數據中心當中；蘋果在中國運行，不想讓中國服務者的對象數據出去，那就把它存在雲上。

他表示，新能源的動力電池，如果一種結構可以克服續航能力，克服安全性，那就可以對全世界所有運動電池當中進行供給。當這樣一種產業鏈邏輯在的時候，只有雲端，可以形成了把原來產業鏈拉到無限的長度，可以在任何一個點當中做到無限的深度。他表示，IDC是國家產業基金和地方產業基金，包括市場基金投資的一個熱點，什麼是雲時代的數據中心？雲時代的數據中心是裡面擁有着所需數據的過去數據、現代數據和未來數據，都在其中，更在於數據中心產生的智能化的結構，一鏈接即是百分之百最好用的，全世界百分之百最好用的東西。當這種數據形成的時候，數據就是生產力，數據就是資源，數據就是時代資產。他表示，所有數字化雲變成服務端口，不僅把製造業、實體，還可以把一切服務業變成雲，我們更要強調的是綠色世界、低碳世界，只有綠色的東西纔是用數字化的東西服務以後，收益率最高的，纔是這個時代最典型的數據資產、數據應用、數據雲服務。雲時代改變所有的基礎設施，改變所有物理性的產業，改變所有服務業的產業，改變價值生成、改變價值傳遞。

資本如何和雲有機對接？他表示，所有的國有資本、產業資本、基金、背投企業、合夥人機構，唯一需要聚焦的是，不管是獨角獸還是黑馬，不管是已經生成雲平臺的超獨角獸還是平臺公司，今天要做的是把無限多層次的資本用有效的基金的結構、有效合夥的結構投向雲的場景、雲的服務、雲的裂變、雲的一切，這纔是我們時代的資本投資邏輯。

他表示，到雲時代，相信上交所包括金融資產交易所，我們是在尋找新的可以上市的東西，我們爲了迎接數字化時代的公司，註冊制不是原來審批制上市的時候必須盈利，盈利多久，不，只要在數字化邏輯中，沒掙錢我就讓你上市。如果還可以持續精進的時候，把剛纔雲的產業邏輯、雲的經濟邏輯，雲的邊際成本無限趨近於零的時候，那這個時候二級市場投資人也好，一級市場投資人也好，早期黑馬的創始合夥人就會雲集而來，當眼界放眼全球，不光是創業板、不光是北交所，全世界交易所都歡迎雲當中的新生的獨角獸。如果可以在全世界找到最好的上市點，不僅給原來的退出者可以有好的回報退出，還可以享受全世界的資本流動，把產業、雲服務打造起來。