【西街觀察】併購重組潮有利於上市公司做優做強

政策加持，市場積極響應，併購重組潮起。

10月27日晚間，海聯訊宣佈停牌籌劃重大資產重組，"併購六條"發佈以來加入到重大資產重組的公司又多了一家。有數據顯示，自"併購六條"發佈以來，一個月之內已有逾20家上市公司首次披露籌劃重大資產重組相關事項。

併購重組市場的活躍，部分緩解了IPO發行壓力，在優化資源配置的同時還能放大市場賺錢效應，是資本市場的重要一環。

事實上，2023年下半年以來，證監會已多次強調鼓勵上市公司實施高質量的併購重組。今年，有推出專門的針對性政策。堅持市場化方向，更好發揮資本市場在併購重組中的主渠道作用。

A股資本市場正面臨高質量發展的關鍵階段，不僅需要激發強勁的市場活力，還需要硬科技的新質生產力引領新動能。

在優化上市公司生產力結構方面，併購重組的意義尤其明顯。在政策層面，明確提出"助力新質生產力發展"。從所涉及的行業內容來看，貼合新質生產力是本次併購重組潮的新特點之一。

現階段，部分上市公司所處行業的活力已經"掉隊"，業績增速無法適應資本市場高質量發展的速度，新舊動能轉換難題待解。併購重組則是破題良策，無論是資產置換還是多主業運行，都能引導更多的資源要素向新質生產力方向聚集，讓更多的上市公司增強"硬科技""三創四新"屬性，從而進一步優化上市公司的生產力結構，做到向"新"而生。

更進一步，併購重組潮有利於上市公司做優做強。包括央國企整合在內，部分併購重組屬於行業頭部企業的強強聯合，或者產業鏈上下游的併購整合，它們都能夠起到優化資源配置、提高行業集中度的作用，利於提升上市公司盈利能力，增厚其投資價值。唯有做優做強，才能進一步吸引耐心資本入場，讓耐心資本長期持股。

與此同時，併購重組潮還能起到緩解IPO發行壓力的作用。目前A股市場上市公司數量早已突破5000家，已不再是快速擴容期，市場結構想要持續優化就需要新企業的不斷更迭，但同時要平衡好投融資兩端平衡。

併購重組潮的來臨，讓傳統的IPO發行壓力一定程度上得以緩解，部分擬IPO標的可以通過被併購重組的方式曲線登陸資本市場。如此而來，在不增加上市公司數量的情況下，既能實現A股市場的產業優化升級，又能爲一級市場的股權投資退出多打通一條路徑。

另外，併購重組能放大資本市場的賺錢效應，利於提升資本市場活力。併購重組能讓上市公司估值在短期內產生翻天覆地的變化，尤其是涉及新興行業的重組，更容易激發市場的投資熱情。近期在二級市場方面，雙成藥業、富樂德等股價暴漲正是最好的證明。

當然，除了機遇，併購重組潮也同樣面臨一定的風險。在提高監管包容度的大背景之下，併購重組潮中難免會有渾水摸魚者，試圖以劣質資產包裝上市，或者觸碰欺詐發行、財務造假等監管紅線，對此，需要監管外鬆內緊，切實維護好併購重組市場秩序。

北京商報評論員 董亮