西進造紙廠 Q4有望走出谷底

西進造紙廠上半年獲利

大陸紙業龍頭玖龍停機令與漲價函齊發，「減產保價」策略奏效，此舉有利紙廠獲利回穩，包括榮成（1909）、永豐餘（1907）等國內西進造紙廠，年底營運有望走出谷底。

玖龍從今年7月帶頭減產，山鷹、理文等同業跟進響應，創下大陸造紙業罕見的旺季停機潮。目前玖龍的減產動作仍然持續中，以東莞基地爲例，本週再度發出停機令，配合大陸十一長假，12臺紙機從9月底到10月11日將輪流停機。

據陸媒統計，光是東莞玖龍近幾月連續發出停機通知，累計削減的原紙產能相當於幾家小型紙廠的全年產能。不過玖龍管理層最新表示，庫存清理即將告一段落，10月下旬就沒有停機了。

二方面，玖龍包括東莞、太倉、天津、重慶等生產基地，最近也陸續對下游客戶發出漲價函，預計10月10日起調漲售價，平均每噸調升人民幣50元（約合新臺幣220元），產品範圍涵括牛卡紙、白板紙、瓦楞紙等各紙種。

玖龍停機、漲價的動作，對榮成、永豐餘等國內西進造紙廠而言是個好消息。由於疫情未散，加上全球通膨烏雲籠罩、造成股匯債等資本市場全面大跌，業者對於造紙業的需求面前景不敢太樂觀；但隨着龍頭玖龍帶頭「減產保價」，產品順利提價，至少紙廠在獲利面可以獲得維持。

以榮成爲例，公司8成營收來自大陸，受到大陸造紙市場旺季不旺衝擊，榮成第三季營運轉虧，自結7、8月稅前分別虧損7,453萬和2.26億元，兩個月幾乎把上半年的累積獲利吃掉。

不過法人看好榮成第四季營運有望走出谷底，一方面玖龍帶頭漲價，榮成產品可跟着提價。二方面榮成主要生產工紙，原料爲廢紙，跟隨國際廢紙價格近期出現明顯回檔，大陸廢紙價格也跟着滑落，有利榮成成本紓壓。一升一降，可爲榮成拉出獲利空間。

目前國內造紙廠以榮成的大陸營收佔比最高，永豐餘在大陸有揚州廠，營運也會跟着受到一些影響；至於正隆（1904），近年經營重心已轉到臺灣及越南，在大陸只剩紙器廠，連動相對較小。