香氛賽道跑出歐洲今年最大規模IPO，Puig上市助推美妝業投融資活躍

21世紀經濟報道記者 高江虹 實習生 尤雲茜 北京報道

近日，西班牙美妝集團Puig在馬德里證券交易所正式上市，募資規模30億歐元，這是自2015年以來西班牙最大也是歐洲今年最大規模的IPO。該集團市值目前約爲140億歐元，趕超Natura&Co、科蒂和資生堂。

上市首日，Puig開盤價爲25.68歐元，高於發行價24.5歐元，一度上漲至26.5歐元，收盤時又回落至24.6歐元。Puig官網發佈的公告顯示，集團本次的總募資規模高達30億歐元。IPO獲得數倍超額認購，也表明了Puig的IPO吸引不少投資人的興趣，推動其市值一度高達147億歐元。Trea AM 基金投資組合經理 Xavier Brun 表示，Puig銷售高端香水非常善於激發人們的慾望，它將自己的戰略應用到了首次公開募股中，“許多人都希望投資該集團。”

Puig的成功上市，提振了美妝行業投融資信心，尤其是香氛賽道的投融資。無論是國內國外，過去這半年來的融資案例明顯比2022年活躍了很多。未來美妝市場的細分賽道或許成爲新的增長點。

美妝行業融資回暖

Puig由Antonio Puig Castelló於1914年創立，其主要業務包括香水與時尚、彩妝、美容護膚。2023年，Puig集團業績創下歷史新高，淨收入達到43.04億歐元（約合人民幣334.3億元），同比增長19%，EBITDA增長33%至8.5億歐元。其中，Puig香水和時尚部門收入31.15億歐元（約合人民幣241.9億元），銷售額同比增長17%。

“美妝行業對投資者來說仍然具有吸引力。”風險投資基金XRC Ventures近期對其美國和歐洲投資者網絡進行了調查，發現80%的投資者計劃在2024年對美妝領域進行相同或更多的投資。該公司的合夥人Diana Melencio表示：“消費行業投資者最看好美妝賽道，因爲該品類的市盈率一直保持不變，這與美妝可以抵禦經濟衰退的特點有關——在消費緊縮的情況下，它有能力繼續增長。企業集團對收購這些新興品牌以推動增長的策略有着巨大的興趣。”

Puig受投資者追捧，在一定程度上提振了美妝領域的投資信心。Statista數據顯示，2019年到2022年，美妝行業併購的平均交易金額從2019年的2.47億美元驟降到2022年的1.07億美元。而在剛剛過去的2023年，國內外美妝行業有131起融資發生，從融資數量來看，相比較於2022年179起，美妝行業融資節奏有所放慢。

但從今年一季度表現來看，全球美妝行業的融資正逐漸回暖，據公開消息統計，2024年第一季度，國際美妝市場發生主要投融資事件38起，大集團積極投資收購，歐洲美妝零售商Douglas集團、Cetaphil母公司Galderma相繼上市，L Catterton（路威凱騰）收購KIKO Milano ，Selena Gomez個人美妝品牌Rare Beauty以及Glossier都傳出可能將啓動IPO的消息。此外，有消息人士稱，Kosas、Merit Beauty、Jane Iredale、Osea也在探索交易選項。

注重科學實證的功效護膚品牌持續成爲護膚賽道的投資熱點，除了Dr. Barbara Sturm，主打穩定視黃醇成分的RoC Skincare被出售給投資公司Bridgepoint，原皮爾法伯集團旗下皮膚學護膚品牌Glytone被出售給Clinical Skin，法國奢侈護膚品牌Cible Skin、祛痘品牌Skin and Out、功效護膚品牌Allies of Skin也都獲得投資。

國內的美妝市場融資也有開始活躍。2022年，國內美妝市場投融資事件數同比下滑31.34%。但去年下半年開始，國內美妝投融資已開始有了復甦跡象。去年下半年則有14個品牌獲得了投資，且主要以護膚品牌爲主，此外還有少數香水品牌、兒童護膚品牌和個護品牌等。最活躍的是去年12月，有5個品牌獲得了投資，分別是清護膚品牌無雙THEONE、功能性彩妝品牌商Subtl Beauty、國產高端香水品牌melt season、兒童護膚品牌海龜爸爸和半分一。今年國內美妝市場再次傳來重磅消息，4月8日，毛戈平再次向港交所遞交了招股說明書，擬主板掛牌上市，由中金公司擔任獨家保薦人。

總體來看美妝市場投資回暖，頗有潛力，同時投資也更加趨於理性，偏向細分賽道。香氛是下一個投資熱點，或許正因如此，擅長制香的Puig集團此次IPO纔會如此獲得投資者追捧。

香氛賽道“開卷”？

2024年，全球香氛市場格外熱鬧。各路品牌、資方以及名人捲入市場，在全球香氛領域，不斷掀起風浪。

Euromonitor 數據顯示，2024年，全球香水香氛市場規模預計將在 570 億美元至610億美元，預計到2027年將超過792.96億美元。自2000年開始，美國“大衆香水”銷售額呈下滑狀態，幾年之內體量腰斬，而小衆沙龍香規模開始上升，預計到2025年“大衆香水”市場份額會下降15%左右，小衆香水及其代表的高端市場將增長18%。

近年來全球美妝巨頭也紛紛“投身”於香水市場這片“藍海”，加碼高端香水賽道。在近期的財報會中，開雲集團表示，計劃在今年推出Bottega Veneta的香水系列，並將於2025年推出Balenciaga和Alexander McQueen的香水。不久前開雲集團也以35億歐元（約合爲人民幣277.4億元）的價格完成對英國高端獨立香氛品牌Creed的收購；Miu Miu也不再與科蒂續簽授權協議，轉而投向歐萊雅集團的懷抱，歐萊雅推出的首批Miu Miu香水產品預計將於2025年問世，其在去年收購的Aesop也在香水上獨樹一幟；去年 5 月，歐萊雅和雅詩蘭黛等爭相競購香氛品牌 Byredo，後者最終被 Puig 集團以超過 10 億歐元的價格收購；更早的 2021 年，LVMH 集團收購代表法國生活藝術的香氛護膚品牌 Buly 1803。

此外，也有更多時尚品牌有意在香水領域發力，AllSaints就與香水和美妝產品經營商Scent Beauty簽訂經營許可協議，將於2024年秋季在全球首發三款奢侈香水。Brunello Cucinelli、Ann Demeulemeester和法國百年珠寶品牌Mellerio都在去年推出了首款香水，今年，Donna Karan也在重啓時尚業務後，推出了新的香水產品。

隨着香水行業在國際市場的快速發展，“東方香”也擁有巨大發展潛力。前瞻產業研究院數據預測，到2028年中國香氛市場規模有望突破 539億元。各大巨頭也紛紛佈局中國市場，近兩年，Puig集團明顯側重在中國市場發力。其財報數據顯示，2023年，Puig在亞太地區的淨收入爲33.87億元，增長了26%，其中，中國市場作爲Puig重點市場之一，錄得27%的增長。Puig集團計劃到2025年，中國市場將佔其全球銷售額的25%。

爲此，近年來Puig在中國市場進行積極擴張，密集開設獨立精品店，加碼沙龍香市場，佈局旅遊零售渠道，投資中國品牌等。2021年，Puig獨家投資了中國香氛品牌氣味圖書館，還與悠可集團旗下的銳太供應鏈合作，共同建設中國總倉，聯合搭建了全渠道智能倉儲供應鏈體系。

除了Puig集團，今年1月中國高端香水香氛品牌聞獻DOCUMENTS、觀夏to summer和melt season相繼完成融資，投資方分別爲中國美妝品牌集團USHOPAL GROUP、法國美妝巨頭歐萊雅集團以及雅詩蘭黛集團。

香水市場的戰爭，似乎剛剛拉開序幕。