消費疲軟、雨水天氣致中國市場下滑 但百威亞太CEO楊克依然看好啤酒的韌性｜酒業財報觀察

21世紀經濟報道記者肖夏 重慶報道

消費下行的趨勢，正在影響全球酒水行業。

8月1日，百威亞太（00291.HK）披露了2024年上半年業績。上半年，百威亞太實現營收近34億美元，同比下滑4.3%（內生口徑，下同），正常化除息稅折舊攤銷前盈利11億美元，同比下滑1%，兩項數據都低於分析師預期，此外銷量爲466萬千升，同比下滑6.2%。

這一業績延續了前不久酩悅軒尼詩、人頭馬君度、帝亞吉歐最新財報銷售下滑和喜力集團上半年報虧的下行趨勢。

今年第二季度，百威亞太的營收、利潤、銷量同比都出現了下滑，原因是受中國行業表現放緩以及廣東、福建等重要市場雨水天氣的影響，但好在韓國、印度上半年表現強勁，抵消了中國市場下滑。

在當天的媒體溝通會上，百威亞太CEO楊克迴應21世紀經濟報道記者提問時指出，中國市場下滑還有一部分原因在於去年渠道重新放開的週期性影響。去年二季度隨着線下渠道全面復甦，百威亞太在中國的收入、銷量都實現了兩位數高增長。

而由於缺少去年線下消費放開的利好，今年上半年中國規上企業啤酒產量同比微增不到1%，五大啤酒股股價都持續下行。

但楊克對21世紀經濟報道表示，對比其他消費行業，啤酒行業依然具有韌性，百威亞太對中國市場及其高端化潛力依然充滿信心，將會繼續推進高端化戰略和數字化轉型。此外，百威的高端、超高端產品在中國非即飲渠道的拓展也還有很大空間。

消費疲軟、多雨天氣等致中國市場領跌

今年上半年，百威亞太的營收、盈利、銷量都出現了下滑，二季度各項數據下滑幅度都有所加大。

從收入來看，一季度百威亞太收入同比下滑0.4%，二季度擴大至同比下滑7.8%。一季度百威亞太的銷量是同比下滑4.8%，二季度加速至同比下滑7.3%。一季度正常化除息稅折舊攤銷前盈利同比還是增長4.3%，二季度轉變爲下滑6.2%。

百威在亞太地區的各大市場中，中國市場上半年表現不佳。今年二季度，百威在中國市場的銷量同比下滑了10.3%，收入下降了15.2%，每百升收入下降5.4%。

“今年上半年，我們確實在中國市場遇到了一些困難，從國家統計局的數據來看，消費者信心低於歷史水平。”楊克對21世紀經濟報道記者表示，“不過行業表現疲軟還有一部分原因是去年銷售渠道重開後的週期性影響以及天氣影響，不僅僅是消費者信心問題。”

去年上半年，百威亞太在中國的業績增長領跑亞太各個市場，尤其二季度收入、銷量都實現了兩位數的增長。

另一方面，二季度的雨水天氣也對百威的核心市場產生了較大影響。

“我們一般不會過多談論天氣，但今年不利天氣因素的影響非常明顯，今年二季度，百威最重要的廣東、福建等市場主要受到了洪水、颱風等天氣的影響。”楊克說。

而印度、韓國市場，今年則扮演了拯救者的角色。

上半年，百威在印度的業務表現繼續領先行業水平，高端和超高端啤酒實現了兩位數增長，佔到其收入的2/3以上；百威在韓國上半年實現了銷量個位數增長，收入和每百升收入都實現了兩位數增長，除息稅折舊攤銷前盈利和除息稅折舊攤銷前盈利率更是大幅擴張。

各個市場此消彼長形成的平衡，一定程度上平抑了百威的業績波動。

“韓國和印度的強勁增長幫助抵消了我們在中國的表現，甚至使整個亞太市場的息稅折舊攤銷前利潤率有所擴大。這種地理分佈上的平衡策略使我們在同行業中具備獨特優勢。”楊克對21世紀經濟報道記者表示。

如其所說，上半年百威亞太不僅正常化除息稅折舊攤銷前利潤率增加至32.4%，每百升收入也同比增長2%。

由於今年啤酒板塊已經歷過一輪持續下跌，這份財報的數據市場已經有所預期。8月1日業績發佈後，百威亞太開盤股價下跌近7%，但此後股價修復，收盤跌1.26%，2日上午繼續小幅下跌。

啤酒仍然有相當韌性

面對市場上對中國消費需求以及啤酒行業的擔憂，楊克也在媒體溝通會上進行了迴應。

“近期整個消費行業，包括啤酒行業，顯然都面臨着挑戰。不過，啤酒整體仍具有相當的韌性，高端啤酒還是一種可觸及的奢侈品（accessible luxury）。與啤酒行業相比，其他行業受到的影響可能更大。”楊克對21世紀經濟報道記者表示。

楊克強調，百威亞太對中國市場及其高端化潛力充滿信心，並將繼續致力於執行既有戰略，將專注於在整個中國推進高端化戰略和數字化轉型，以實現未來的增長。

在中國市場，百威在高端啤酒、超高端啤酒市場領跑，推動進一步高端化是百威亞太近年在中國市場的核心戰略。

“隨着高端啤酒銷量增長，雖然會增加成本，但對我們的毛利率依然是有利的，因爲高端化帶來的收益更高。”楊克指出。他提到，上半年在中國市場，百威除息稅折舊攤銷前利潤率已經回升至疫情前的水平。

繼續高端化、數字化的同時，百威也提出要大力發展非即飲渠道。

百威進入中國市場，首先是進入夜場、高檔餐廳等即飲渠道，這類渠道往往更能保證其相對更高的利潤率。不過過去幾年百威注意到，隨着中國市場的成熟和發展，非即飲場景變得越來越重要。

“在中國非即飲渠道的店鋪數量超過500萬家，規模非常龐大，因此我們需要大量的經銷商來幫助我們將品牌分銷到更多的商店。雖然百威在中國已經是知名品牌，但每三家店中僅一家店有售百威啤酒。而出售我們超高端產品（如科羅娜、藍妹或福佳）的門店比例甚至不足十分之一。因此，我們還有很多擴張機遇。”楊克認爲。

在這方面，百威與太古可口可樂在安徽、湖北兩省的合作已經帶來了一定效果。

楊克介紹，百威以往在安徽、湖北兩省的市場份額相對較低，藉助太古可口可樂在當地完整的市場渠道，百威專注於非即飲渠道擴張，從而加快了分銷速度。今年上半年，百威已經在兩省擴大了高端、超高端品牌的市場份額。

此外，成本端的利好也會持續在報表體現。

楊克對21世紀經濟報道表示，得益於成本管理措施和大宗商品市場的利好，百威亞太上半年的每百升銷售成本實際減少了0.6%。由於鋁價和大麥價格都有所改善，預計下半年和全年都會出現類似的有利局面。

包裝材料、大麥原料是啤酒生產成本的大頭。不過從2022年年中開始，大麥價格已經持續下降。而鋁的成本今年上半年約近2200美元，下半年還在繼續改善。