小米15系列首發AI OS，SU7 Ultra定義高端電動超跑

民生證券近日發佈電子行業點評：小米15系列首發AI OS，SU7 Ultra定義高端電動超跑。

以下爲研究報告摘要：

事件：10月29日，小米召開新品發佈會，推出小米15系列，澎湃OS2.0系統，小米SU7Ultra量產版汽車，以及小米平板7系列、小米手環9Pro、小米手錶S4、米家空調上出風Pro等16款人車家全生態新品。

智能手機方面，AI OS爲核心看點。小米15起售價4499元，將最低配內存升級因素考慮進來，其相較於前代可比產品價格漲幅接近5%。小米15首發搭載高通驍龍8至尊版和澎湃OS2.0，積極跟進安卓AI OS的建設。澎湃OS2.0核心有三項技術革新：（1）HyperCore：配合高通驍龍8至尊版，提升硬件基礎體驗；（2）HyperConnect：新智聯架構，全面支持蘋果設備，安裝“小米互聯服務”，可實現文件圖片互傳，小米系統開始兼容蘋果生態；（3）HyperAI：系統級AI的基礎建設，澎湃OS2.0通過AI技術重塑系統應用，包括AI寫作、AI識音、AI字幕和AI妙畫等。

電動汽車方面，發佈SU7Ultra，小米智能駕駛也提上日程。小米SU7系列10月單月交付量已突破2萬臺，11月有望提前完成全年10萬輛交付目標。小米SU7Ultra發佈，其原型車於10月28日首次征戰紐北即刷新了該賽道四門車圈速紀錄，作爲SU7系列最高端的車型，可街可賽，對標特斯拉Model SPlaid，定價81.49萬元。小米智能駕駛目前全國均支持城市NOA，10月30日開啓全量推送，很快將全面接入端到端大模型和視覺語言大模型，能實現“車位到車位”的無縫體驗，據小米官方，預計11月底定向邀請內測，12月底推送先鋒版。

小米人車家全生態之後，如何進行生態鏈建設是關鍵。本次發佈會集中展示了小米人車家全生態戰略的最新成果，我們認爲這也標誌着小米迎來新起點，後續如何進行生態整合，發揮各業務的協同效應至關重要。小米今年預計研發投入超240億元，2025年預計達300億元，公司將持續投入AI OS和芯片等底層技術，我們認爲人車家全生態之後，小米有望通過軟硬一體化進一步提升生態護城河，配合公司高端化戰略提高品牌影響力。

投資建議：蘋果Apple Intelligence之後，安卓AI OS陸續落地，目前在和第三方應用的交互上領先前者，近期智譜AutoGLM的發佈表明端側AI智能體最終要能夠自主規劃任務並選擇執行工具/軟件，我們認爲後續應關注安卓AIOS迭代在這方面能力的提升。建議持續關注品牌廠商的AI創新趨勢：小米集團、傳音控股。

風險提示：下游手機需求不及預期，端側AI創新不及預期（民生證券 方競,盧瑞琪）

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