協鑫集成：24-26 年營收利潤預測，風險並存

【2024 年 9 月 8 日，協鑫集成獲國聯證券增持評級，近一個月獲 1 份研報關注。】研報預計協鑫集成電池片及組件產能陸續釋放，能支撐營收規模增長，但行業競爭致晶硅產品價格下行，組件盈利階段性承壓。公司有 14GW 電池、30GW 組件產能，擬定增募資不超 48.42 億元用於項目和補充流動資金。2024H1 公司經營活動現金淨流量 9.31 億元，同比增長 24.56%，系統集成包業務實現營業收入 7.4 億元，同比增長 133.7%。預計 2024 - 2026 年營業收入分別爲 181.5/254.9/324.7 億元，歸母淨利潤分別爲 0.9/3.9/5.7 億元。研報指出，行業競爭致組件價格下跌盈利承壓，新建電池片項目或增厚利潤。但存在新產能落地不及預期等風險。