新”國九條”定調上市公司發展方向 多家龍頭企業發聲響應｜新“國九條”速讀

21世紀經濟報道 記者 崔文靜 實習生 譚丁豪 北京報道

4月12日，國務院印發《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（以下簡稱《意見》或新“國九條”）。此份文件是繼2004年、2014年兩個“國九條”之後，國務院再次出臺的資本市場指導性文件。同日，證監會及滬深交易所相繼發佈系列文件，此類文件與新“國九條”一起，爲推動資本市場高質量發展指明瞭方向。

《意見》總體要求明確，未來5年，基本形成資本市場高質量發展的總體框架。到2035年，基本建成具有高度適應性、競爭力、普惠性的資本市場，投資者合法權益得到更加有效地保護。到本世紀中葉，資本市場治理體系和治理能力現代化水平進一步提高，建成與金融強國相匹配的高質量資本市場。

在受訪人士看來，新“國九條”及系列文件的出臺意義顯著。“問題找得準、整治力度大、直逼要害、照顧到方方面面”，多位受訪人士有着類似感受。

作爲資本市場主力軍，上市公司是此番系列政策聚焦的重中之重。六大強制性退市要求、六方面減持約束、鼓勵加大分紅力度與回購註銷、違法違規行爲全面嚴監管等，既爲上市公司規範建設戴上“緊箍咒”，又爲上市公司高質量發展指明道路。

儘管約束增強、壓力加大，但諸多上市公司對政策的出臺積極響應。比如，海光信息即表示：十分期待新“國九條”的後續落實推進，希望與更多優質公司一起得到證券市場的監督與助力，更希望通過積極經營與穩健發展，共同爲證券市場健康發展貢獻力量，併爲每一位投資者帶來持續穩定且滿意的回報。

從嚴治理提升上市標準

《意見》中指出，嚴把發行上市准入關，進一步完善發行上市制度。提高主板、創業板上市標準，完善科創板科創屬性評價標準。提高發行上市輔導質效，擴大對在審企業及相關中介機構現場檢查覆蓋面。明確上市時要披露分紅政策。將上市前突擊“清倉式”分紅等情形納入發行上市負面清單。從嚴監管分拆上市。嚴格再融資審覈把關。

強化發行上市全鏈條責任。進一步壓實交易所審覈主體責任，完善股票上市委員會組建方式和運行機制，加強對委員履職的全過程監督。建立審覈回溯問責追責機制。進一步壓實發行人第一責任和中介機構“看門人”責任，建立中介機構“黑名單”制度。堅持“申報即擔責”，嚴查欺詐發行等違法違規問題。

加大發行承銷監管力度。強化新股發行詢價定價配售各環節監管，整治高價超募、抱團壓價等市場亂象。從嚴加強募投項目信息披露監管。依法規範和引導資本健康發展，加強穿透式監管和監管協同，嚴厲打擊違規代持、以異常價格突擊入股、利益輸送等行爲。

川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示，《意見》針對資本市場的入口發行上市這一環節，提出了具體的監管措施和要求，旨在從源頭上提升資本市場整體質量。強化發行上市全鏈條責任落實，從交易所、發行人到中介機構，都明確了各自的責任，並建立了問責機制，以提升審覈的公正性和效率，加強信息披露的真實性、準確性和完整性。發行上市全鏈條責任的明確和強化，也是推進全面註冊制進一步走深走實的前提。對於擬上市公司來說，新“國九條”對上市管理更加嚴格，這是機遇也是挑戰。更要在確保合法經營的基礎上，聚焦主業，同時不斷創新，進一步向優質高質量企業邁進。

持續提升上市公司監管

《意見》中指出，進一步對上市公司加強信息披露和公司治理監管。構建資本市場防假打假綜合懲防體系，嚴肅整治財務造假、資金佔用等重點領域違法違規行爲。督促上市公司完善內控體系。切實發揮獨立董事監督作用，強化履職保障約束。

全面完善減持規則體系。出臺上市公司減持管理辦法，對不同類型股東分類施策。嚴格規範大股東尤其是控股股東、實際控制人減持，按照實質重於形式的原則堅決防範各類繞道減持。責令違規主體購回違規減持股份並上繳價差。嚴厲打擊各類違規減持。

陳靂表示，必須踐行金融爲民的理念，金融市場的根本目的是服務於人民，保護投資者尤其是中小投資者的合法權益至關重要。利好投資者合法權益的良好生態有望加速形成，安全、規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場可期。

中國聯通相關負責人受訪指出，公司堅持加強溝通，推進價值傳遞。積極有效的市場互動是價值實現的橋樑。一方面，高標準做好公司信息披露工作，這是投資者價值判斷和投資決策的重要依據；另一方面，開展常態化、多層次的投資者溝通交流工作，積極傳遞公司戰略和經營發展，增強價值實現和市場認同。

海光信息相關人士亦表示，十分期待新“國九條”的後續落實推進，希望與更多優質公司一起得到證券市場的監督與助力，更希望通過積極經營與穩健發展，共同爲證券市場健康發展貢獻力量，併爲每一位投資者帶來持續穩定且滿意的回報。

強化分紅機制增加投資吸引力

《意見》中提及強化上市公司現金分紅監管。對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實施風險警示。加大對分紅優質公司的激勵力度，多措並舉推動提高股息率。增強分紅穩定性、持續性和可預期性，推動一年多次分紅、預分紅、春節前分紅。

推動上市公司提升投資價值。制定上市公司市值管理指引。研究將上市公司市值管理納入企業內外部考覈評價體系。引導上市公司回購股份後依法註銷。鼓勵上市公司聚焦主業，綜合運用併購重組、股權激勵等方式提高發展質量。依法從嚴打擊以市值管理爲名的操縱市場、內幕交易等違法違規行爲。

袁宏林表示，公司秉承提質增效重回報，提升上市公司價值的理念，公司自2012年A股上市以來，始終堅持分紅，分紅率近50%，同時多次回購股份，今年公司分紅率40%，分紅33億元。隨着公司盈利水平持續提升，公司未來持續加強分紅。基於公司良好經營業績及發展前景，今年以來公司投資價值得到市場和投資者認可，市值提升超過70%。

“中國聯通堅持以實實在在舉措回報投資者，致力於和股東一同分享公司長期發展紅利。過去幾年，公司每股分紅保持雙位數增長，增速遠高於每股淨利潤增幅；現金分紅佔利潤比連續提升，目前已經達到歷史新高水平。”中國聯通相關負責人表示。

全面深化改革服務高質量發展

《意見》中明確，要着力做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融五篇大文章。推動股票發行註冊制走深走實，增強資本市場制度競爭力，提升對新產業新業態新技術的包容性，更好地服務科技創新、綠色發展、國資國企改革等國家戰略實施和中小企業、民營企業發展壯大，促進新質生產力發展。加大對符合國家產業政策導向、突破關鍵核心技術企業的股債融資支持。加大併購重組改革力度，多措並舉活躍併購重組市場。

對此，陳靂指出，“大力推進現代化產業體系建設，加快發展新質生產力”作爲2024年政府工作十大任務的第一項，強調以科技創新、新質生產力引領現代化產業體系建設。科技創新、高質量發展目標爲牽引，產業鏈供應鏈優化升級、培育新興產業和未來產業、數字經濟創新發展將成爲建設現代化產業體系的有力抓手，新質生產力將加快我國經濟增長新動能的培育。綠色可持續發展也將更加深入人心，做好數字金融、科技金融、綠色金融等五篇大文章是金融工作的重要看點，金融服務實體經濟的能效將不斷增加。

中國聯通相關負責人表示，公司堅持高質量發展，推動價值創造。穩健向好的經營業績是價值提升的基礎。近年來，中國聯通經營業績持續提升、收入結構不斷優化，爲價值創造穩固基本盤。公司將全力擔當網絡強國、數字中國建設主責，聚焦聯網通信和算網數智兩大主業，加快成爲具有全球競爭力的世界一流科技服務企業。

海光信息相關人士認爲，新“國九條”特別加強了對高新技術企業的支持，特別是強調了資本市場服務新質生產力的質量和效果。對於像海光信息這樣的以科技創新爲企業發展原動力的創新型企業來說，將起到重要的助力和推動作用。公司將充分藉助健康、穩健的資本市場，利用政策優勢，推動國產芯片產業的高質量發展。

“公司堅持高質量發展，提高公司經營質量。公司確定2024年爲精益年，加速內生增長，形成新質生產力；制定了未來五年發展規劃，銅、鈷、鉬等主要產品將實現翻倍增長；持續加大全球資源佈局，努力打造全球一流礦業公司，爲國家資源安全做出更多貢獻，也推動公司發展邁上新的臺階。”袁宏林表示。