新聞分析－Fed升息從激進轉爲細水長流

鮑爾2日於會後記者會表示：「何時放緩升息的重要性，如今遠低於利率將升得多高、限制性貨幣政策將維持多久」。

鮑爾指出，即便Fed放緩升息，但讓他們停下升息步伐的「終端利率」，將可能高於9月會議預測。

儘管投資人樂見Fed釋出放緩升息訊號，但鮑爾持續升息並將利率升至更高終端水平的發言，依然引發市場擔憂。

分析師認爲，Fed做出放緩升息決定有其背後道理。各國央行皆奉行佈雷納德原則（Brainard Principle），亦即：貨幣政策制定者不確定短期利率變動對於經濟帶來何種影響時，最好採取保守的緩兵策略，此理論由美國經濟學家佈雷納德（William Brainard）提出。

換言之，當利率水平過低時，大幅升息3碼是合適的。但隨着利率升高，Fed更難確定此變動帶來的衝擊，因此決定縮小升幅，以爭取更多時間評估影響並降低出錯機率。

此外，貨幣政策對經濟成長與通膨的最終影響，取決於終端利率的高低，而非利率調升快慢。

數據顯示，美國9月消費者物價指數（CPI）年增8.2％、就業薪資成長高達5％，顯示通膨壓力依然沉重、就業市場持續緊縮。在這兩大領域未出現緩解前，Fed有必要將終端利率升至更高，高於9月預測的4.6％。

專家指出，鮑爾並未解釋決定終端利率的因素爲何，而這意味着：Fed也可能將利率升過頭。但正如鮑爾自6月以來反覆強調的，他們寧願過度升息也不要升息不足，後者帶來的危害更大。