新聞分析－提升投資率纔是解決之道

臺灣的超額儲蓄過多由來已久，前央行總裁彭淮南在十年前就常提起這個問題，那時一年的超額儲蓄還不到1兆，而如今已逾3兆，這自然是個嚴重的警訊。

超額儲蓄每年以數兆元的速度積累，僅過去四年就積累了10兆，這反映金融機構的閒置資金過多，閒置資金並不閒，它會流入房市、股市而形成泡沫風險，過去多位經建會主委都曾對此示警。

超額儲蓄到底是怎麼造成的？若循國民所得統計分析，可歸納出不少原因，包括貿易順差擴大、國外要素所得增加、國外經常移轉收支成長及民間投資不足等等，然而，這些原因也並非全然無關，總的來說，就是投資不足，投資不足就是超額儲蓄飆高的根本原因。

我們的投資率（民間投資、公共建設等國內投資毛額佔GNI比率）於1980年代平均25.7％、1990年代26.6％、2000年代22.9％，近十年只有21.9％，可謂每況愈下，雖然近兩年略有回升，然相較昔日仍有霄壤之別，正因爲投資的不足，如今纔會出現數以兆計的超額儲蓄。

也許有人會說，我們這樣的投資率不高，那其他國家如何？依據國際貨幣基金（IMF）的統計，以韓國而言，過去五年皆逾30％，日本過去四年都逾24％，以中國大陸而言，年年都在43％以上，也正因爲這麼高的投資率將儲蓄導入投資，他們的超額儲蓄相對平穩。

值得注意的是，這些年我們的投資還有成長，主要還是由於半導體產業的大量投資使然，其餘產業投資動能還是不足的，也正因如此，臺灣的投資率纔會不如過去、且低於亞鄰各國，由此可知，只有提升投資率才能改善持續擴大的超額儲蓄，並解決可能衍生的泡沫風險，舍此別無他路。