興業證券：1月通常大盤、紅利風格佔優，爲何？

興業證券研報指出，最近十年，1月（從年初到春節前）通常表現爲大盤、紅利風格佔優。而2月（尤其是從春節後到全國兩會），市場風格由大盤切小盤。

這是因爲，一方面，1月作爲年報業績預告的披露窗口，市場對業績超預期下滑的潛在風險存在避險情緒；另一方面，年初險資、外資等主要配置型資金持倉偏好也更加偏向大盤、紅利風格。

紅利是以股息率或股息率增長率作爲選股標尺，由此策略選出來的一籃子股票，其投資邏輯與長債類似。尤其是港股紅利類，更是因爲估值低，具有“性價比”而持續成爲市場關注焦點。以港股央企紅利ETF（513910）跟蹤的指數爲例，截至2025年1月5日，其近12個月股息率高達7.81%，在短期震盪行情下，相對穩定的股息收益，對投資者來說，具有一定吸引力。

不過興業證券表示，在2月（尤其是從春節後到全國兩會），市場風格或由大盤切小盤。春節前後資金面環境相對寬鬆、疊加對全國兩會政策期待，風險偏好擡升，使得小盤風格表現更好。最近十年，2月份小盤風格相對勝率達到了100%。