學者觀點－國安基金不如巴菲特？

臺股10月傳出股神巴菲特買進臺積電，行情因而強漲，惟未來若無巴菲特加持，國安基金能否續挑大樑、仍有很大疑慮。圖／本報資料照片

10月中旬媒體報導，有立委質詢行政院長，爲因應近半年多來紛擾的國際政經情勢，政府主持的國安基金積極上場護盤，已導致新臺幣3千億元的虧損，但後來國安基金表示，報載鉅額虧損，絕非事實。至10月25日的臺股指數降爲12,666點，在各界一籌莫展之際，突然天降神兵，市場傳出股神巴菲特砸41.2億美元買進臺積電，臺積電的股價隨即由10月25日的每股371元快速飆升，於12月1日時，已達每股490元，而該日對應的臺股指數也勁升至15,012點。

爲此，吾人不禁感嘆：國安基金不如巴菲特乎？

在臺積電「輕舟已過萬重山」般地赴美設廠，臺積電日後財務報表的表現是否依然亮麗？巴菲特是否仍會再加碼投資臺積電？吾人不得而知，然若未來在沒有巴菲特的神助下，國安基金是否還能挑大樑、救股市仍有很大疑慮。此乃因根據國安基金委員會第三季財報資料顯示，「截至9月底、進場57天共斥資112.08億元，累計報酬爲負8.16億元，…惟仍成功發揮穩盤效用。」

然對照上述3千億元虧損的大幅報導，吾人實不清楚，這其間的差距究竟爲何？而若真有如此龐大的虧損時，其後究竟是由全體納稅人負擔？抑或是由公、勞保等四大退休金「借款」支應？或逕認列勞退基金虧損？本文擔心，若其終由勞保、勞退等基金支應時，對照現今瀕臨破產的公保、勞保財務而言，更無疑是雪上加霜。

國安基金的定位，自始存在着嚴重的問題：它到底能「安國」嗎？復又能「安」誰呢？

在經濟景氣不佳，經濟基本面出現問題時，股市下滑是必然的，此時國安基金進場，是不能挽回經濟頹勢，而須從經濟基本面處理，否則，逕以國安基金進場，勉強粉飾太平後，國安基金不但成爲政府不當政經政策下的遮羞布，且更直接地對公勞保、勞退等基金造成重大虧損。

相對於問題重重的「公辦」勞退及勞保基金，「民辦」的私校退撫儲金當可做一對照。

依《私校退撫儲金條例》規定，退撫儲金除可購買國內外公債、受益憑證、債券上市櫃股票、不動產投資、定存及以避險爲目的之衍生性金融商品等。於該條例中，（所幸）並沒有賦與基金管委會有「國安基金」的政治任務。

事實上，比較可能的情況是，在政經情勢波動時，私校退撫儲金所投資的股票很可能被國安基金上場後解套，當然，許多國內外法人基金也隨之解套，惟若散戶們一不小心，沒跟上，就無法「被」雨露均沾了。

另依私校退撫儲金條例第10條規定，「儲金管理會應審酌儲金規模情形，設計不同收益、風險之投資標的組合，提供教職員選擇，未選擇者，由儲金管理會按教職員年齡配置在適當之投資組合。」爲此，私校教職員工其個人退休金安排，不但是以個人退休金帳戶爲主，且其個人帳戶內投資組合選擇權也被完整保留。

依私校儲金監理會的數據顯示，以穩健型組合爲例，八年來的累積報酬率爲70.20％，折算其年化報酬也高達7.94％，其雖與美國加州公務員退休基金的神操作仍有很大距離，然其明顯較政府操盤國安基金爲佳。爲此，吾人亦可合理地解釋爲何政府不願積極開辦勞保的「個人退休金專戶」，及其配套自選投資組合的「勞退2.0」方案；另公教人員迄今亦無權自選投資組合。爾今，若政府若真有心兌現其莊嚴承諾的勞保年金改革時，則私校退撫儲金的制度設計，足資參考。

綜上，當經濟短期波動時，實無須動用國安基金這把大刀；而若當國際政經情勢大幅波動時，國安基金實也無法扭轉頹勢；此外，禁止放空的政策未施行前，即令國安基金貿然進場護盤，又到底肥了誰？凡此種種，且容我們斗膽地問問：能認真地檢討國安基金的存廢嗎？