央行啓動第二次互換便利操作，證券ETF（159841）成交額超3.5億元，機構：市場交投活躍度有望進一步提升

1月3日，市場全天震盪走低延續跌勢，創業板指創去年10月8日以來調整新低。南財金融終端顯示，截至收盤，滬指跌1.57%，深成指跌1.89%，創業板指跌2.16%。盤面上，券商股震盪下跌，截至收盤，中證全指證券公司指數（399975.SZ）跌2.76%。

相關ETF方面，證券ETF（159841）截至收盤跌2.99%，盤中交投活躍。具體來看，該ETF換手率近6%，成交額突破3.5億元。成分股方面，集體飄綠，錦龍股份、國盛金控、哈投股份跌超6%，國聯證券、第一創業、華林證券、東方財富等多股跟跌。

證券ETF（159841）密切跟蹤券商板塊，場外投資者可關注證券ETF聯接基金（A：008590，C：008591）。

消息面上，據央行網站1月2日公告，爲更好發揮證券基金機構穩市作用，中國人民銀行會同證監會持續推進證券、基金、保險公司互換便利落地。根據參與機構需求情況，中國人民銀行啓動了第二次互換便利操作，並於2025年1月2日完成招標。本次操作金額爲550億元，採用費率招標方式，20家機構參與投標，最高投標費率30bp，最低投標費率10bp，中標費率爲10bp。

此外，1月2日，中國結算髮布通知，爲更好支持證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）順利開展，決定對在中國結算辦理的所有涉及SFISF的證券質押登記費實施減半收取的優惠措施，其中，港股通證券質押登記費以所質押股數（份額）爲基礎收取。

據媒體報道，隨着互換便利參與機構範圍擴容，連日來已有多家券商獲批參與互換便利業務，互換便利參與機構的名單也將越來越長。對於非銀機構自身來說，開展互換便利業務，能夠通過“以券換券”的形式置換手中的債券等低流動性資產爲國債等高流動性資產，進而通過資產質押等方式獲取資金，這有力增強了機構的資金獲取能力，有助於改善資產質量，緩解短期資金壓力。同時，非銀機構通過互換便利這一工具獲取的資金成本較低，降低了融資成本，這也爲其利用這筆資金再投資打開了更大空間。

平安證券認爲，資本市場交投活躍，證券板塊有望迎來估值與業績的戴維斯雙擊。長期來看，資本市場新一輪改革週期開啓，證券行業明確以加速建設一流投行爲目標，券商作爲服務資本市場和國家戰略的重要中介機構，仍有較大發展增量空間。行業格局優化加速，“國泰君安+海通” 等具有示範性的券商間重組案例有序推進，未來更多重組交易事件值得期待。

國泰君安證券認爲，預計資本市場流動性改善利好金融科技及券商股基本面改善。SFISF爲券商、公募機構資金入市提供流動性支持。根據細則，券商通過互換便利買入股票在風控指標計量、資金成本等方面均有一定優勢，有助於提升券商使用互換便利的意願。市場交投活躍度有望進一步提升，利好券商、金融科技股基本面改善。券商經紀、兩融、權益自營投資等業務有望受益。

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